Деякі інвестори впевнені: стейблкоїни можуть стати трампліном для юаня у світову фінансову лігу. Але у Bank of America радять не поспішати з оваціями. У новій записці аналітики банку акуратно нагадали: світова роль валюти будується не на хайпі, а на ліквідності, довірі та нудній — але стійкій — інфраструктурі.

На їхню думку, інтернаціоналізація юаня швидше просунеться через двосторонні розрахунки в нацвалютах та покращення стабільності самої валюти, ніж через цифрові експерименти. Іншими словами, замість нової іграшки Китаю потрібний надійний механізм.

Так, на перший погляд, ідея красива: створити систему, що обходить SWIFT, і через стейблкоіни збільшити попит на юань. Але BofA бачить тут більше питань, аніж рішень. Прийняття користувачами залишається обмеженим, прибутковість емітентів під питанням, а регуляторні ризики зростають швидше, ніж капіталізація.

Аналітики визнають, що у транскордонних платежах стейблкоїни справді можуть показати себе — майже миттєві розрахунки та низькі комісії виглядають переконливо. Але навіть тут не все гладко: офшорний пул CNH залишається невеликим, а комісії блокчейну стають непередбачуваними, варто лише зрости обсягами.

В інших сферах потенціал скромний. Роздрібна торгівля в Китаї вже живе у світі мобільних платежів, криптотрейдинг офіційно під замком, а для зберігання вартості інвестори, як і раніше, віддають перевагу валютам, у яких не тремтить курс при кожному твіті.

BofA нагадує і про прозаїку прибутковості: короткострокові держоблігації приносять 1–2%, чого явно недостатньо, щоб стейблкоіни стали прибутковим бізнесом.

Зрештою, все повертається до очевидного: форма юаня — не головне. Його глобальна доля залежить від довіри, ліквідності та стабільності, а не від того, на якому блокчейні він записаний.

Банк підсумував: розширюйте своп-лінії, укладайте розрахункові угоди, а стейблкоїни залиште тим, хто все ще вірить у швидку революцію.