02.10.201919:13 UTC +4Открытие ФНБ – шанс для перезапуска российской экономики?

В последнее время в правительственных кругах не утихают споры по поводу возможности «раскупоривания кубышки» в виде средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Ожидается, что использование накопленного придаст импульс российской экономике и поможет ее перезапуску. Однако не все эксперты поддерживают эту точку зрения.

Знаковое событие, то есть открытие ФНБ и изъятие из него части средств, может произойти в следующем году. Эффект от такого шага выйдет не слишком положительным, полагают специалисты. Объем ФНБ по состоянию на 1 сентября 2019 года составляет 8,2 трлн руб., что эквивалентно $123 млрд. Ликвидная часть фонда (средства на счетах ЦБ РФ) равна $98 млрд, или 6% прогнозируемого ВВП страны за 2019 год. Остальные средства вложены в инфраструктурные проекты. Ожидается, что в 2020 году ликвидная часть ФНБ преодолеет законодательный порог в 7%, благодаря чему правительство сможет инвестировать накопленные средства.

Вопрос об инвестициях, способных принести реальный доход и оживить российскую экономику, стоит очень остро. Одним из вариантов является так называемая «норвежская модель», смысл которой – в инвестировании части средств фонда в более широкий круг активов. Отметим, что суверенный фонд Норвегии активно вкладывается в акции зарубежных компаний и облигации развивающихся стран. Эта схема во многом отличается от консервативной инвестиционной стратегии ФНБ, ориентированной на вложения в максимально надежные активы, в первую очередь суверенные облигации, отмечают эксперты банка Nordea.

По мнению экономистов Nordea, использование «норвежской модели» в России может дать положительный эффект, так как повышает доходность вложений ФНБ. Среднегодовая доходность ведомства в последние годы составляла около 1,5% по сравнению с 5,9% в год для фонда Норвегии, утверждают специалисты. Другими вариантами использования средств ФНБ являются выдача экспортных кредитов зарубежным покупателям российской несырьевой продукции и инвестиции внутри России в инфраструктурные проекты, отмечают в Nordea.

Вопрос о внутрироссийских инвестициях вызвал споры в правительственных кругах. По мнению Эльвиры Набиуллиной, главы Банка России, подобное расходование резервов приведет к мощному укреплению рубля и снижению конкурентоспособности российских товаров. Она также предлагает повысить порог 7%-го ВВП, после превышения которого средства ФНБ можно инвестировать.

Несмотря на тот факт, что дополнительные инфраструктурные расходы могут придать ускорение российской экономике, эксперты Nordea советуют не торопиться с реализацией такого сценария. Они обращают внимание на риски инвестирования средств ФНБ в подобной ситуации. Одной из причин является тот факт, что большинство инфраструктурных проектов далеки от финальной стадии проработки. Прежде чем начать вкладывать в них средства фонда, правительству РФ необходимо провести качественный анализ эффективности всех проектов, которые были профинансированы из средств ФНБ с 2014 года, подчеркивают аналитики.

В нынешних российских реалиях шанс вывести экономику из застоя и сделать ее конкурентоспособной возможен в том случае, если власти смогут эффективно распорядиться накопленными ресурсами, сформировав в системе предпосылки для роста. По мнению экспертов, сохранение и приумножение накопленных средств – важная задача, необходимая для будущих поколений, однако данный подход может оказаться тупиковым для российской экономики. Ее шансы на перезапуск и дальнейший рост без поддержки государственных резервов ничтожно малы, уверены специалисты.

Согласно прогнозам экономистов, к 2022 году средства Фонда национального благосостояния могут увеличиться вдвое – с нынешних 8,17 трлн до 16,2 трлн руб. При этом его ликвидная часть, не вложенная в проекты, вырастет с 6,5 трлн до 14,7 трлн руб., подчеркивают эксперты. Это возможно в том случае, если чиновники не начнут тратить средства фонда. Однако ситуация складывается таким образом, что без трат в российской экономике не обойтись. Вопрос только в том, насколько велики окажутся расходы, и станет ли этот шаг катализатором экономического подъема в России.