Những ai chần chừ đã bỏ lỡ cơ hội. Mặc dù đợt tăng giá Giáng sinh thường diễn ra trong năm ngày giao dịch cuối cùng của năm cũ và hai ngày đầu tiên của năm mới, S&P 500 đã bắt đầu tăng giá trị. Các nhà đầu tư không muốn bỏ lỡ đà này và đang mua cổ phiếu. Trong cả hai giai đoạn 2023-2024 và 2024-2025, chỉ số thị trường rộng lớn đã trải qua sự suy giảm, và chưa bao giờ kết thúc trong tình trạng giảm giá ba lần liên tiếp trong khoảng thời gian này của năm.

Đợt tăng giá Giáng sinh của S&P 500

Những người bi quan chỉ trích định giá cơ bản cao của các công ty công nghệ, đặt câu hỏi về khả năng tạo ra lợi nhuận tương xứng với các khoản đầu tư lớn, đồng thời bày tỏ lo ngại về việc kéo dài thời gian tạm dừng chu kỳ mở rộng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngược lại, những người lạc quan lại tôn vinh các công ty công nghệ, những người đã đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy S&P 500 tăng 17% kể từ đầu năm. Họ ít quan tâm đến thời điểm cắt giảm lãi suất hơn là đến quy mô của nó. Nếu Donald Trump có thể lấp đầy FOMC với các thành viên có xu hướng ưu đãi, giấc mơ giảm chi phí vay xuống 1% của ông có thể trở thành hiện thực.

Có vẻ như những người với chiếc ly còn đầy một nửa đang chiếm ưu thế. S&P 500 đang tự tin tiến tới khôi phục xu hướng tăng. Các nhà đầu tư đã nhớ nguyên tắc “xu hướng là bạn đồng hành, vì vậy hãy giao dịch với xu hướng”, và họ đang mua cổ phiếu Mỹ. Hơn nữa, các nhà phân tích của Wall Street đồng lòng hơn bao giờ hết. Sự chênh lệch giữa dự báo cao nhất cho chỉ số thị trường rộng vào năm 2026 tại Oppenheimer, ở mức 8,000, và dự báo thấp nhất tại Stifel Nicolaus, là 7,000, chỉ là 16%. Khi phần đông nghiêng về một hướng, đám đông thường đúng, mặc dù rủi ro của những biến động mạnh theo hướng ngược lại đang gia tăng.

Động thái sai lệch dự báo của S&P 500

Cần lưu ý rằng các nhà phân tích thường tỏ ra thận trọng. Vào cuối năm 2024, dự báo đồng thuận giữa các chuyên gia Wall Street đã dự đoán rằng S&P 500 sẽ tăng 9% trong năm 2025. Tuy nhiên, có thể chỉ số thị trường rộng này sẽ vượt mức dự báo đó gấp đôi. Tương tự, ít người dự đoán rằng thị trường cổ phiếu Mỹ sẽ tăng gấp đôi trong giai đoạn 2023-2024, điều mà cuối cùng đã xảy ra.

Đánh giá thấp bắt đầu với việc quan sát tỷ lệ giá trên lợi nhuận tập trung cho các công ty thuộc S&P 500 đang ở mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng dot-com. Trong khi đó, sự nghi ngờ về hiệu quả của các công nghệ trí tuệ nhân tạo có thể dẫn đến một sự giảm đáng kể trong chỉ số thị trường rộng. Điều này sẽ làm suy yếu hiệu ứng giàu có và có nguy cơ đẩy nền kinh tế Mỹ trở lại suy thoái, tương tự những gì diễn ra năm 2001.

Định giá cao được liên kết với kỳ vọng tăng trưởng GDP nhờ vào Đạo luật One Big Beautiful Bill, lợi nhuận doanh nghiệp tăng cao, và dòng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài.

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy một xu hướng tăng liên tục, với phe mua hiện đang nắm quyền kiểm soát. Việc phá vỡ mức cao cục bộ gần mức 6,900 sẽ cho phép gia tăng các vị thế dài hạn đã thiết lập trước đó. Các mức mục tiêu cho người mua được đặt tại 6,990 và 7,100.