*) xem thêm: InstaTrade trading indicators for USD/CHF

Cặp USD/CHF đang cố gắng hình thành một nhịp hồi kỹ thuật và, trước phiên giao dịch thứ Năm, đang kiểm định vùng 0,7745–0,7755 trong bối cảnh vẫn nằm trong xu hướng giảm rộng hơn. Tuy nhiên, đợt dịch chuyển này còn thiếu ổn định do thị trường đang cân bằng giữa yếu tố hỗ trợ đồng USD và nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ, bao gồm đồng franc Thụy Sĩ. Câu hỏi chính trong vài ngày tới là liệu đồng USD có thể duy trì đà phục hồi hay đồng franc sẽ lại mạnh lên khi rủi ro địa chính trị gia tăng trở lại.

Địa chính trị: Đàm phán Mỹ – Iran thúc đẩy nhu cầu đối với franc

Nhà đầu tư đang tập trung vào vòng đàm phán mới giữa Mỹ và Iran tại Geneva. Cuộc đối thoại diễn ra trong bối cảnh Mỹ tăng cường đáng kể hiện diện quân sự tại Trung Đông, Nhà Trắng cảnh báo sẽ có hậu quả nghiêm trọng nếu con đường ngoại giao thất bại, Tehran tuyên bố thể hiện sự nghiêm túc và linh hoạt, đồng thời mong muốn tránh leo thang căng thẳng. Khi bất ổn vẫn kéo dài, vàng và franc tiếp tục được hỗ trợ với vai trò tài sản trú ẩn an toàn. Nếu các cuộc đàm phán thất bại, nhu cầu đối với CHF có thể sẽ gia tăng.

Chính sách thương mại của Mỹ: nguồn gốc của sự bất định

Một nguồn bất ổn khác đến từ chính sách thuế quan của Mỹ. Gần đây, Tòa án Tối cao Mỹ đã hạn chế việc Nhà Trắng sử dụng các quyền hạn khẩn cấp để áp thuế quan toàn cầu. Đáp lại, Tổng thống Donald Trump đã công bố mức thuế mới 10% với khả năng tăng lên 15%. Việc nâng thuế lên 15% hoặc cao hơn đối với một số quốc gia là điều có thể xảy ra. Sự bất định về điều kiện thương mại làm gia tăng biến động và hỗ trợ nhu cầu đối với các tài sản phòng thủ, bao gồm franc Thụy Sĩ.

Chính sách của Fed: kỳ vọng nới lỏng thay đổi

Tình hình hiện tại không làm thay đổi kế hoạch Fed tạm dừng vào tháng 3, kịch bản mà CME FedWatch Tool hiện đang định giá với xác suất khoảng 98%. Trong khi đó, nhà đầu tư vẫn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, dù thời điểm cụ thể vẫn chưa rõ ràng.

Theo CME FedWatch, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm xuống còn 40%; tháng 7 hiện được xem là thời điểm có khả năng cao hơn cho đợt cắt giảm đầu tiên (khoảng 65%). Các quan chức Fed (Austan Goolsbee, Susan Collins, Thomas Barkin) nhấn mạnh sự cần thiết phải có thêm dữ liệu vĩ mô xác nhận trước khi điều chỉnh chính sách.

*) xem thêm bài phân tích hôm qua "USD: short-term and long-term prospects ."

Các yếu tố dẫn dắt chính trong vài ngày tới:

· đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (hôm nay lúc 13:30 GMT);

· chỉ số giá sản xuất (PPI) (thứ Sáu lúc 13:30 GMT).

Nếu lạm phát công bố cao hơn kỳ vọng, đồng USD sẽ được hỗ trợ. Nếu dữ liệu xác nhận xu hướng giảm áp lực giá, thị trường có thể chủ động hơn trong việc định giá tới ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, qua đó gia tăng áp lực giảm lên USD.

Thụy Sĩ: chính sách của SNB và kỳ vọng kinh tế

Chỉ số kỳ vọng ZEW tháng 2 tăng lên 9,8 từ vùng âm trong tháng 1, cho thấy tâm lý kinh doanh được cải thiện. Tuy nhiên, cú bật này chỉ tác động khiêm tốn lên franc Thụy Sĩ, do nhà đầu tư vẫn tập trung vào rủi ro toàn cầu và chờ đợi quyết định chính sách tiền tệ từ Swiss National Bank.

Trước đó, Chủ tịch SNB, Martin Schlegel, cho biết ngân hàng sẵn sàng bình tĩnh chấp nhận những giai đoạn giảm phát ngắn, nhấn mạnh sự tập trung của cơ quan này vào triển vọng lạm phát dài hạn và kỳ vọng chỉ số này sẽ tăng trở lại trong những tháng tới. Dù tin tưởng vào khả năng chống chịu của tăng trưởng, ngân hàng trung ương vẫn để ngỏ khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu cần thiết để ổn định đồng tiền.

Số liệu GDP Thụy Sĩ quý 4 sắp công bố (thứ Sáu lúc 07:00 GMT) có thể trở thành một yếu tố dẫn dắt bổ sung. Tốc độ tăng vượt 0,5% so với cùng kỳ năm trước sẽ củng cố sức mạnh của franc.

Kết luận

USD/CHF hiện ở giai đoạn nhạy cảm cao với dòng tin tức và đang cân bằng giữa hai lực: hỗ trợ cho USD từ lạm phát dai dẳng và nhu cầu nắm giữ franc như tài sản trú ẩn an toàn. Franc vẫn còn dư địa tăng giá trong bối cảnh rủi ro địa chính trị, bất định về thương mại và dòng vốn tìm đến tài sản an toàn. Đồng thời, sức bền của USD và khả năng xuất hiện những bất ngờ theo hướng tăng của lạm phát Mỹ có thể tạm thời hỗ trợ cặp tỷ giá.

Dữ liệu PPI và thị trường lao động Mỹ sẽ là chỉ báo quan trọng cho thị trường trong ngắn hạn. Hướng đi cũng sẽ phụ thuộc vào kết quả các cuộc đàm phán Mỹ–Iran, số liệu lạm phát Mỹ, cùng với các tín hiệu từ Fed và SNB.

*) xem thêm bài phân tích hôm nay "USD/CHF: dynamic scenarios for 26.02.2026 ."