Trong ngày thứ mười một liên tiếp, Hoa Kỳ tiếp tục tiến hành các cuộc không kích nhằm vào Iran, trong khi Tehran đáp trả bằng các đòn tấn công vào các căn cứ của Mỹ tại Kuwait, Bahrain và Jordan. Cả Tổng thống Donald Trump và các quan chức Iran đều thừa nhận rằng khả năng nối lại đàm phán trong ngắn hạn là rất thấp. Kết quả là EUR/USD trở thành “con tin” của một cuộc xung đột nằm ngoài tầm kiểm soát của nó.

Trong hai tuần vừa qua, dầu Brent đã tăng vọt lên 95 USD/thùng, và giá dầu đi lên đã khiến thị trường trái phiếu bất ổn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và 30 năm đã nhích lên mức cao nhất trong hai tháng, giữa những lo ngại rằng áp lực lạm phát có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tăng lãi suất. Giới đầu tư một lần nữa bắt đầu xem địa chính trị là yếu tố then chốt chi phối chính sách ngân hàng trung ương, nhưng lần này ECB — chứ không phải Fed — sẽ là bên lên tiếng trước.

Kỳ vọng về lãi suất của ECB

Hội đồng Thống đốc ECB sẽ họp vào ngày 23 tháng 7, một tuần trước Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). Lãi suất chuẩn được kỳ vọng rộng rãi sẽ giữ nguyên ở mức 2,25%, nhưng các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục chu kỳ thắt chặt. Vào tháng 6, ECB đã tăng chi phí đi vay lần đầu tiên kể từ năm 2023, viện dẫn tác động kéo dài của giá năng lượng cao sau việc đóng cửa eo biển Hormuz. Lạm phát đã tăng tốc lên 3,2% từ mức 1,9% vào tháng 2 trước khi giảm về 2,8% vào tháng 6 — vẫn cao hơn mục tiêu của ECB.

Thống đốc Bank of Greece Yannis Stournaras cho rằng đợt tăng giá mới nhất đã thực chất đặt lại “mặt trận” chống lạm phát của ECB. Trong khi đó, BNP Paribas lập luận rằng ngưỡng cho một đợt tăng lãi suất khác đã trở nên thấp hơn vì các nhà hoạch định chính sách không còn cần phải chứng minh sự tồn tại của các tác động lạm phát vòng hai. Thị trường sẽ lắng nghe kỹ bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde để xem liệu bà có từ bỏ cách mô tả rủi ro lạm phát là “cân bằng” như hồi tháng 5 hay không. Hiện nhà đầu tư kỳ vọng ít nhất một đợt tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản nữa trước cuối năm, nhiều khả năng vào tháng 9, sau đó là một đợt tăng tiếp theo vào năm sau, đưa lãi suất tiền gửi lên 2,75%.

Kỳ vọng về lãi suất Fed

Tình hình tại Hoa Kỳ lại khác biệt rõ rệt. Dữ liệu lạm phát đầu tiên được công bố dưới thời Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho thấy lạm phát đang hạ nhiệt chứ không phải tăng tốc. Chỉ số giá tiêu dùng bất ngờ giảm trong tháng 6, lần đầu tiên trong sáu năm, khiến lạm phát hằng năm giảm xuống còn 3,5% từ mức 4,2%. Lạm phát cơ bản thậm chí còn có vẻ ôn hòa hơn, chỉ ở mức 2,6%. Warsh vẫn giữ lập trường thận trọng và tránh tuyên bố chiến thắng trước lạm phát, nhưng thị trường đã giảm kỳ vọng về việc Fed tiếp tục nâng lãi suất trong năm nay.

Điều này tạo ra một sự phân kỳ đáng chú ý: trong khi châu Âu dường như đang chuẩn bị cho một vòng thắt chặt tiền tệ mới do giá năng lượng tăng cao, Hoa Kỳ có thể có được khả năng linh hoạt hơn về chính sách nhờ lạm phát hạ nhiệt. Câu hỏi then chốt là liệu sự phân kỳ này có đủ để hỗ trợ cho tỷ giá EUR/USD, hay việc giá Brent tăng sẽ rốt cuộc lại ủng hộ đồng đô la Mỹ trong vai trò truyền thống là đồng tiền trú ẩn an toàn.

Triển vọng kỹ thuật

Trên biểu đồ ngày, EUR/USD tiếp tục đi ngang trong vùng giá trị hợp lý ở phần thấp, nằm giữa 1,1385 và 1,1485. Trừ khi cặp tiền này bứt phá dứt khoát ra khỏi vùng giá đó, nhiều khả năng nó sẽ tiếp tục thiếu xu hướng rõ ràng. Trong thời điểm hiện tại, chiến lược giao dịch trong biên độ trong phạm vi này vẫn được ưu tiên.