تفاءل بالأفضل، واستعد للأسوأ. حاليًا، الأسواق متفائلة - تتوقع السلام في أوكرانيا وتعزيز الاقتصاد الألماني من خلال التحفيز المالي من الحزب الحاكم الجديد. هذا التفاؤل سمح لزوج اليورو/الدولار الأمريكي بالارتفاع مؤقتًا فوق 1.05. ومع ذلك، فإن الشكوك بين المستثمرين تتزايد، وبسبب نقاط الضعف المختلفة لليورو، يواجه الزوج الرئيسي الآن تراجعًا.

هل يمكن حل النزاع في أوكرانيا دون مشاركة أوكرانيا؟ الولايات المتحدة وروسيا تناقشان الوضع دون وجود كييف أو بروكسل على الطاولة، مما يثير مخاوف جدية. يعتقد المستثمرون أن دونالد ترامب قد يتمكن من التوصل إلى حل، ولكن بناءً على سياساته الجمركية السابقة، فإن هذه النتيجة غير مؤكدة. إذا تأخر العملية، فقد يؤدي ذلك إلى خيبة أمل المستثمرين، وتراجع في معنويات المخاطرة العالمية، وانخفاض في زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

تشير استطلاعات الرأي الأخيرة إلى أن حزب المعارضة المحافظ، بقيادة فريدريش ميرتس، من المرجح أن يفوز، لكنه ربما لن يحصل على أغلبية برلمانية في الانتخابات في 23 فبراير. سيكون من الضروري تشكيل ائتلاف، والمخاوف بشأن قدرة برلين على تشكيله تضغط على اليورو. مثل هذه النتيجة لن تعرقل فقط الدعم للاقتصاد الألماني المتعثر، بل ستترك أوروبا أيضًا بدون موقف موحد ضد سياسات دونالد ترامب الحمائية.

ديناميكيات اتجاهات استطلاعات الأحزاب السياسية الألمانية

في الوقت نفسه، يواصل الرئيس الأمريكي الدفع نحو فرض التعريفات الجمركية، مهددًا الآن بفرض رسوم بنسبة 25% على واردات السيارات، مما سيكون ضربة أخرى لصناعة السيارات الألمانية التي تعاني بالفعل. حاليًا، يفرض الاتحاد الأوروبي تعريفة بنسبة 10% على واردات السيارات الأمريكية، في حين أن الرسوم الأمريكية تبلغ فقط 2.5%. من المتوقع أن يفكر بروكسل في خفض التعريفات استجابة لذلك. خاصة وأن ترامب قد ادعى بالفعل أن مثل هذه التخفيضات سارية المفعول رغم عدم حدوث أي تغيير فعلي. ومع ذلك، إذا كان يجب أن تنطبق تخفيضات التعريفات على الولايات المتحدة ودول أخرى أعضاء في منظمة التجارة العالمية، فهل ستوافق أوروبا على مثل هذه الشروط؟

اقترحت إيزابيل شنابل، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، أنه بعد التخفيض المتوقع في مارس، قد يكون الوقت قد حان لوقف دورة التيسير النقدي. وتجادل بأن سعر الفائدة على الودائع لن يكون مقيدًا للاقتصاد في منطقة اليورو كما كان في الماضي. يتوقع المحللون في Bloomberg أن يكون هناك ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، مع توقع تخفيض واحد في كل من الاجتماعات الثلاثة المقبلة للبنك المركزي الأوروبي. إذا أشار البنك المركزي الأوروبي إلى توقف، فقد يوفر ذلك دعمًا للمضاربين على ارتفاع اليورو/الدولار الأمريكي.

ديناميكيات سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي والتوقعات

لقد أوقف الاحتياطي الفيدرالي بالفعل دورة التيسير. ومع ذلك، إذا استمر التضخم في الولايات المتحدة في التباطؤ، فقد يفكر الاحتياطي الفيدرالي في استئناف التوسع النقدي. قد تكشف محاضر الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية عن رؤى حول قرارات السياسة المستقبلية.

على الرسم البياني اليومي، يشير الارتداد من الحد العلوي للنطاق 1.033–1.050، يليه العودة إلى القيمة العادلة، إلى أن الثيران يواجهون صعوبة في الحفاظ على تصحيح مناسب. سيصبح الكسر دون مستوى الدعم 1.042 أساسًا لتشكيل مراكز قصيرة، بينما يمكن أن يبرر الارتداد من هذا المستوى تجديد المراكز الطويلة.