لا شيء يدوم إلى الأبد تحت القمر. بينما تتقدم الأسواق تدريجيًا، يراقب المستثمرون عن كثب المنافسة بين الشركات الأكثر قيمة في العالم. تتبادل NVIDIA وMicrosoft الأدوار في الصدارة، بينما تظل Apple في المركز الثالث بلا أمل. تسلا تقدم أداءً سيئًا بين "السبعة الرائعة" — وهو أمر غير مفاجئ نظرًا للصدام الأخير بين دونالد ترامب وإيلون ماسك. ومع ذلك، يُظهر لنا التاريخ أن نجوم الأمس يتلاشى بريقهم في النهاية.

قبل ربع قرن، كانت أسهم Cisco Systems تُعتبر ضرورية في أي محفظة استثمارية. ومع ذلك، منذ أن بلغت ذروتها في مارس 2000، كان وضع المال في حساب بنكي سيحقق نتائج أفضل. القصص المحبطة لشركتي General Electric وIBM، اللتين كانتا تسيطران في التسعينيات والثمانينيات على التوالي، تشير إلى أن عهد NVIDIA قد يكون قصير الأمد أيضًا — خاصة الآن بعد ظهور منافسين صينيين أقوياء.

القيمة السوقية لنجوم سوق الأسهم الأمريكية

فرض ترامب قيودًا على تصدير البرمجيات والرقائق إلى الصين للحفاظ على العملاق التكنولوجي على العرش. رفع هذه القيود مقابل تخفيف بكين للضوابط على صادرات شركات التعدين للمعادن النادرة هو موضوع رئيسي في محادثات التجارة بين الولايات المتحدة والصين في لندن. استمرار الحوار، واستعداد البيت الأبيض لتقديم تنازلات، وتصريح مدير المجلس الاقتصادي الوطني كيفن هاسيت بأن الاجتماع سيكون قصيرًا، كلها عوامل تدعم ارتفاع مؤشر S&P 500.

السوق يزداد اقتناعًا بأن ذروة التعريفات قد مرت وأن الأسوأ قد انتهى. ومع أرباح الشركات القوية وصمود الاقتصاد الأمريكي، يدعم هذا استمرار الاتجاه الصاعد للمؤشر العام للأسهم. ومع ذلك، هناك شعور متزايد في السوق بأن حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة البيت الأبيض الاقتصادية يجب أن تتضاءل لكي يستمر ارتفاع مؤشر S&P 500 ويصل إلى مستويات قياسية جديدة. ولكن هل هذا ممكن مع رئيس غريب الأطوار؟

الفارق في الأداء بين فئات الأصول ذات العائد الأفضل والأسوأ

في الوقت نفسه، يشعر المستثمرون بالحيرة إزاء لغز آخر. فقد تلاقت العوائد على سندات الخزانة والأسهم والنقد والديون الشركاتية. ووصل الفرق بين الأصول ذات العوائد الأعلى والأدنى إلى أضيق نقطة له في أربعة عقود. وهذا يشير إما إلى أن الأصول الخطرة أقل فائدة من المعتاد أو أن الأصول الآمنة ليست آمنة كما ينبغي - أو ربما كلا الأمرين.

سياسات ترامب تعيد تشكيل ليس فقط التجارة العالمية ولكن أيضًا الأسواق المالية. من الناحية الفنية، يواصل مؤشر S&P 500 ارتفاعه على الرسم البياني اليومي، متجهًا نحو مستوى المحور عند 6060. ما إذا كان سيخترق هذا المستوى سيحدد مصير المؤشر العام للأسهم. سيبرر الاختراق الناجح لهذه المقاومة الرئيسية زيادة المراكز الطويلة من مستوى 5945. وعلى العكس، سيكون التراجع سببًا لتثبيت الأرباح والنظر في البيع.