استقالة رئيس وزراء واحد تعتبر حدثًا كبيرًا. ولكن عندما يتنحى أربعة منهم في تتابع سريع، يمكن أن يثير ذلك حالة من الذعر. وهذا بالضبط ما يحدث في الأسواق الفرنسية والأوروبية بعد أن أعلن سيباستيان لوكورنو أنه لا ينوي قيادة الحكومة الفرنسية. السبب بسيط: عدم القدرة على الوصول إلى توافق مع الأحزاب السياسية الكبرى بشأن الميزانية الوطنية. هذه المفاجأة غير السارة من باريس أخلت بتوازن زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

اتساع الفارق في العائد بين السندات الألمانية والفرنسية

لقد أدى البيع المكثف للسندات الحكومية الفرنسية إلى دفع الفارق في العائد بين الأوراق المالية الفرنسية والألمانية - وهو مقياس رئيسي للمخاطر السياسية في أوروبا - إلى أعلى مستوى له منذ أواخر عام 2024. يشعر المستثمرون الآن بقلق جدي من أن استبدال رئيس وزراء غير كفء بآخر قد يجبر في النهاية إيمانويل ماكرون على الاستقالة من منصب رئيس فرنسا. مثل هذا التطور سيكون مدمرًا لزوج اليورو/الدولار الأمريكي.

في هذه المرحلة، يواجه الرئيس ماكرون نفس الخيارات كما من قبل: تعيين رئيس وزراء جديد، الدعوة إلى انتخابات برلمانية مبكرة، أو الاستقالة بنفسه. كل سيناريو يجلب مجموعة من المخاطر الخاصة به. الأحزاب اليمينية واليسارية تشتم رائحة الضعف ولديها الآن أسباب أكثر لرفض أي ميزانية مقترحة، بغض النظر عن من يتولى رئاسة الوزراء. في هذه الأثناء، يقترب الموعد النهائي لاعتماد خطة مالية جديدة بسرعة، مما يزيد من احتمالية تنفيذ تدابير طارئة.

ليست السندات فقط هي التي يتم التخلص منها - الأسهم الفرنسية تعاني أيضًا. كان مؤشر كاك 40 من بين الأسوأ أداءً بين المؤشرات الأوروبية الرئيسية في عام 2025، متخلفًا عن مؤشر يورو ستوكس 600، ناهيك عن مؤشر S&P 500 الأمريكي الأكثر مرونة بكثير. هذا الأداء المتفوق للأسواق الأمريكية قد أدى إلى تدفقات رأس المال من أوروبا، مما يضعف الزخم الصعودي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي ويعيق قدرة الزوج على استعادة اتجاهه الصعودي.

عدم اليقين السياسي واليورو الضعيف

التوتر السياسي المتصاعد في فرنسا، والشكوك المحيطة بالتحفيز المالي في ألمانيا تحت قيادة فريدريش ميرتس، والأداء الضعيف لأوروبا في نزاعها التجاري، وعدم الاستقرار الجيوسياسي المستمر المرتبط بالحرب في أوكرانيا — كل هذه العوامل تساهم في زيادة الشكوك حول قدرة اليورو على الوصول إلى مستوى 1.20 في عام 2025، على الرغم من السياسات النقدية المتباينة.

في الواقع، أوضح كبار مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، مثل كبير الاقتصاديين فيليب لين ونائب الرئيس لويس دي جويندوس، أن دورة التيسير للبنك المركزي قد انتهت. ووفقًا لهم، فإن المخاطر المتعلقة بالتضخم - سواء كانت تصاعدية أو تنازلية - أصبحت الآن متوازنة. ويؤكدون بثقة أن نمو أسعار المستهلكين قد استقر حول الهدف البالغ 2%. في الوقت نفسه، يخطط الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة خفض أسعار الفائدة، مما ينبغي أن يؤثر على الدولار الأمريكي بشكل عام.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي تصحيحًا يتكشف ضمن نمط انعكاس كلاسيكي 1-2-3. ينبغي الاحتفاظ بالمراكز القصيرة التي تم فتحها عند الكسر أسفل منطقة التوحيد بالقرب من 1.171، حيث يشير النمط إلى استمرار الاتجاه الهبوطي للزوج.