يوم الأربعاء، قامت زوج العملات USD/JPY بتحديث أعلى سعر لها خلال 8 أشهر، حيث استقرت بقوة ضمن نطاق 152 لأول مرة منذ فبراير من هذا العام. لا يزال الين تحت ضغط شديد بعد الانتخابات الداخلية للحزب الحاكم في اليابان، الحزب الليبرالي الديمقراطي (LDP)، حيث فازت ساناي تاكايشي. وهذا يعني أنها الآن المرشحة الأكثر احتمالاً لتصبح رئيسة وزراء اليابان القادمة.

ومع ذلك، فإن زعيم الحزب الحاكم لا يصبح تلقائيًا رئيسًا للحكومة. لا يزال يتعين على ترشيح تاكايشي الحصول على موافقة البرلمان - ولا يمتلك الحزب الليبرالي الديمقراطي الأغلبية في أي من المجلسين. محاولة سابقة فاشلة من قبل سلفها، شيجيرو إيشيبا، الذي حاول تعزيز موقفه من خلال انتخابات مبكرة، تركت الليبراليين الديمقراطيين يعتمدون على شريكهم في الائتلاف، حزب كوميتو.

الآن، يتم الشعور بعواقب هذا الاعتماد. يبدو أن المفاوضات بشأن تشكيل حكومة جديدة تحت قيادة تاكايشي صعبة. ونتيجة لذلك، تم تأجيل الجلسة البرلمانية الاستثنائية (التي سيتم فيها التصديق على ترشيحها) "على الأقل حتى 20 أكتوبر" بسبب عدم وجود توافق مع كوميتو.

تفاعل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مع هذه الأخبار بتراجع طفيف، لكنه لا يزال ضمن نطاق 150. يظل المتداولون واثقين من أن تاكايشي ستقود الحكومة اليابانية في النهاية، مع تداعيات بعيدة المدى.

من الجدير بالذكر أن فوزها في الانتخابات الداخلية للحزب لم يكن مضمونًا: فقد أُعلنت فائزة فقط بعد جولة ثانية من التصويت، حيث حصلت وزيرة الداخلية السابقة على 185 صوتًا مقابل 156 لوزير الزراعة شينجيرو كويزومي. ساهم ذلك في رد فعل حاد في السوق، حيث ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بمقدار 650 نقطة في ثلاثة أيام فقط.

تاكايشي معروفة بمعارضتها لرفع أسعار الفائدة وتدعم تخفيضات الضرائب وإجراءات التحفيز الاقتصادي الواسعة. بعد فوزها، أعلنت أن "الحكومة يجب أن تتحمل مسؤولية السياسة النقدية" وأن على بنك اليابان أن ينظر في "أفضل الوسائل لتحقيق أهدافه".

من المهم أنها اقترحت أيضًا أن الحكومة قد تراجع الاتفاقية النقدية مع بنك اليابان، التي أُبرمت في عام 2013. وأكدت تلك الاتفاقية التزام الحكومة والبنك المركزي باستقرار الأسعار، مع استهداف معدل تضخم بنسبة 2%.

التغييرات المحتملة على إطار عمل 2013

ما الذي قد يتغير إذا تمت مراجعة الاتفاقية؟

1. هدف تضخم أكثر مرونة

التغيير الأول - وربما الأكثر تأثيرًا - يمكن أن يكون التحول من هدف تضخم صارم بنسبة 2% إلى هدف أكثر "مرونة" أو "متوسط الأجل". سيكون ذلك خبرًا سيئًا للين، حيث سيسمح لبنك اليابان بتحمل التضخم فوق الهدف لفترات طويلة وتأجيل رفع الأسعار وفقًا لذلك.

2. مقاييس جديدة تتجاوز التضخم

قد يتم دعم هدف 2% بمقاييس إضافية مثل نمو الأجور أو التوظيف. على عكس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي لديه تفويض مزدوج (التضخم + التوظيف)، يركز بنك اليابان حاليًا فقط على استقرار الأسعار. إذا بدأ البنك المركزي الياباني في أخذ ظروف سوق العمل في الاعتبار، كما يفعل الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك يضع ضغطًا إضافيًا على الين. على سبيل المثال، حتى إذا أقر بنك اليابان بأن التضخم بنسبة 2% قد تحقق، فإنه قد يؤجل اتخاذ الإجراءات إذا اعتُبر نمو الأجور غير كافٍ.

مثل هذه الاحتمالات تعتبر سلبية للين. التراجع في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني هو تصحيح تقني ناتج عن توقف المفاوضات بين ساناي تاكايشي وزعيم حزب كوميتو تيتسو سايتو. ومع ذلك، فإن هذا التأخير لا يعني أن مرشحًا آخر سيحل محل تاكايشي. الشركاء في الائتلاف منخرطون في مفاوضات سياسية، لكن الانقسام في التحالف يبدو غير محتمل - لأنه سيضر بكلا الجانبين. علاوة على ذلك، يفتقر المعارضة إلى مرشح موحد وقابل للتطبيق لمنافسة تاكايشي في التصويت البرلماني القادم. لذلك، يجب اعتبار أي تراجعات تصحيحية في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني كفرص لدخول مراكز شراء.

من الناحية التقنية، يظل الزوج إما عند الخط العلوي لبولينجر باند أو بين الخط الأوسط والخط العلوي عبر جميع الأطر الزمنية الأعلى. كما أنه يتداول فوق جميع خطوط مؤشر إيشيموكو. على الأطر الزمنية H4 وD1، شكل هذا المؤشر نمط "كسر الخطوط الثلاثة" الصعودي (أو "موكب الخطوط") - مما يعزز التحيز الصعودي. يظل الهدف الأول والرئيسي للارتفاع هو 153.50 - خط بولينجر باند العلوي على الرسم البياني لأربع ساعات.