11.12.2025 02:03 PM
اختتم الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه في ديسمبر بخفض آخر في سعر الفائدة - هذه المرة بتخفيض معدل الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس. النطاق المستهدف الجديد الآن يتراوح بين 3.50% و3.75%. هذا يمثل التخفيف الثالث لهذا العام، بعد الخطوات التي اتخذت في سبتمبر وأكتوبر، وقد كان السوق قد أخذ في الحسبان هذا السيناريو بالفعل. في جوهر الأمر، عادت الأسعار إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2022. ومع ذلك، فإن السلاسة الظاهرة لهذا القرار تخفي انقسامًا كبيرًا داخل الجهة التنظيمية نفسها. لأول مرة منذ عام 2019، عارض ثلاثة ممثلين من الاحتياطي الفيدرالي القرار النهائي:
السياق أيضًا يمثل تحديًا. الاقتصاد يتباطأ، وسوق العمل قد برد، والتضخم لا يزال يتجاوز الهدف البالغ 2% بنحو نقطة واحدة. خلال المؤتمر الصحفي، وصف جيروم باول الوضع بأنه "معقد" وأكد أن اللجنة تعترف بالإجماع بالمخاطر المتزايدة للأسعار وعلامات ضعف سوق العمل. بعد ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2025، يستعد المنظم للاقتراب من عام 2026 بحذر أكبر. تشير التوقعات الأخيرة إلى تخفيف محتمل واحد فقط في العام المقبل، وهو نفس العدد الذي توقعه الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
تضمنت البيان الرسمي مرة أخرى عبارات حول "حجم وتوقيت" الإجراءات المستقبلية. هذا يشير إلى أن المسؤولين لا يعتزمون التسرع ويرغبون في تقييم البيانات الاقتصادية الكلية الواردة وتوازن المخاطر بشكل أكثر شمولاً. الخلافات داخل الاحتياطي الفيدرالي تزيد فقط من الغموض:
السوق يراقب عن كثب هذا النطاق من الآراء. هذا سيحدد مدى حذر الاحتياطي الفيدرالي في التنقل وسط اقتصاد متباطئ وديناميكيات تضخم غير مستقرة.
كما قامت السلطات بتعديل الإرشادات الاقتصادية الكلية، واضعة سيناريو أكثر ثقة للعام المقبل. من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى 2.5% في عام 2026، انخفاضًا من التوقعات السابقة البالغة 2.6%. بحلول نهاية عام 2025، يجب أن يتباطأ إلى 3%. تم رفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي للعام المقبل إلى 2.3% من 1.8% السابقة. تم زيادة تقدير النمو للعام الحالي بمقدار عُشر إلى 1.7%. من المتوقع أن ينخفض معدل البطالة إلى 4.4% في عام 2026. حاليًا، يقف عند 4.4%، متسقًا مع التوقعات السابقة. كما أكد الاحتياطي الفيدرالي نيته استئناف شراء الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل إذا لزم الأمر، لضمان احتياطيات كافية في القطاع المصرفي والحفاظ على حجم ميزانية مستقرة.
كانت الخلفية المعلوماتية قبل الاجتماع محدودة. تأخر نشر عدة سلاسل إحصائية رئيسية بسبب إغلاق حكومي مؤقت استمر طوال أكتوبر وجزء من نوفمبر. على سبيل المثال، تم إصدار بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي) بتأخير شهرين. ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 2.8% في سبتمبر، وهو أقل بعُشر من الرقم في أغسطس. أظهر سوق العمل انتعاشًا غير متوقع في سبتمبر، حيث تم إنشاء 119,000 وظيفة بعد انخفاض قدره 4,000 في أغسطس. استمر هذا الاتجاه في المسار غير المتساوي للأشهر الأخيرة:
من المتوقع أن تعود الأمور إلى طبيعتها مع البيانات بدءًا من الأسبوع المقبل. سيتم إصدار تقرير عن التوظيف في نوفمبر يوم الثلاثاء، يليه مؤشرات تضخم جديدة. حتى الآن، لا يزال التوقع لسعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير منذ جولة سبتمبر، مع استمرار الاحتياطي الفيدرالي في توقع تخفيض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026. أشار البيان المرافق إلى أن النشاط الاقتصادي ينمو بوتيرة معتدلة، وسوق العمل يفقد زخمه، والتضخم لا يزال فوق المستوى المستهدف. اعترفت اللجنة بزيادة عدم اليقين في التوقعات ومخاطر ضعف التوظيف.
تفاعل السوق بشكل إيجابي معتدل مع قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 0.2%. تمكن مؤشر ناسداك المركب من تقليل انخفاضه الصباحي، بينما زاد مؤشر داو جونز من مكاسبه. تعكس هذه الديناميكية توقعات المستثمرين الذين كانوا قد أخذوا في الحسبان بالفعل تخفيف السياسة وتلقوا تأكيدًا على ذلك. يشير المحللون إلى أن التواصل المستقبلي من الجهة التنظيمية قد يصبح أكثر تحديًا. أشار اقتصاديون من Standard Chartered، ستيف إنجلاندر وجون ديفيس، إلى هذا القلق حتى قبل الاجتماع. وأشاروا إلى مجموعة من العوامل:
يجادلون بأن جميع هذه العوامل مجتمعة تعقد فهم إشارات الاحتياطي الفيدرالي وتزيد من تشكك السوق بشأن أي توجيه طويل الأجل.
دخل الرئيس دونالد ترامب المرحلة النهائية من اختيار المرشحين لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. تشير صحيفة Financial Times إلى أن عدة مرشحين وصلوا إلى مرحلة المقابلة النهائية. تشير المصادر إلى أنه بجانب مستشار البيت الأبيض الاقتصادي كيفن هاسيت، يتم النظر في ثلاثة مرشحين إضافيين. وفقًا لمصادر الصحيفة، يظل هاسيت المرشح الأوفر حظًا على الرغم من مخاوف بعض المستثمرين بشأن قربه من الرئيس ومخاطر التخفيف المفرط للسياسة. ومع ذلك، فإن استمرار المقابلات يشير إلى أن تعيينه لا يعتبر أمرًا محسومًا.
أكد ترامب أنه ينظر في عدة مرشحين، على الرغم من أنه قد طور بالفعل رؤيته لرئيس البنك المركزي المستقبلي. حاليًا، تشمل قائمة المتنافسين هاسيت، ووارش، وكريستوفر والر، وميشيل بومان، بالإضافة إلى ريك ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت العالمي في BlackRock. من المتوقع أن يعقد ترامب وبسنت اجتماعًا آخر مع أحد المرشحين الأسبوع المقبل، مع التخطيط لاتخاذ قرار نهائي في أوائل يناير. تنتهي فترة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، جيروم باول، في مايو 2026، لكنه سيظل عضوًا في مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي حتى يناير 2028.
11 ديسمبر، 2:50 صباحًا / ** / اليابان / مؤشر ثقة الأعمال (BSI) للشركات الصناعية الكبيرة في الربع الرابع / السابق: -4.8% / الفعلي: 3.8% / التوقع: 4.1% / USD/JPY – انخفاض
جاء مؤشر BSI للربع الثالث عند 3.8% بعد أن كان -4.8% سابقًا. يمثل هذا أول قيمة إيجابية على مدى ثلاث فترات. يُعزى التحسن إلى زيادة في شحنات التصدير. قامت الشركات بزيادة الشحنات إلى الولايات المتحدة قبل إدخال تعريفات أمريكية جديدة. أصدر الرئيس الأمريكي مؤخرًا أمرًا رئاسيًا يحدد تعريفات أساسية بنسبة 15% على مجموعة واسعة من السلع اليابانية. يعكس مؤشر BSI تقييم البيئة التجارية من قبل الشركات الصناعية الكبيرة ويظل مؤشرًا مهمًا لديناميكيات الاقتصاد. يتوقع المستجيبون زيادة إلى 3.9% في الربع الرابع، يليه انخفاض طفيف في أوائل عام 2026. إذا أكدت النشر التوقع (4.1%)، فقد يحصل الين على دعم.
11 ديسمبر، 3:01 صباحًا / المملكة المتحدة / ** / توازن أسعار المساكن في نوفمبر / السابق: -17% / الفعلي: -19% / التوقع: -21% / GBP/USD – انخفاض
انخفض توازن أسعار المساكن في المملكة المتحدة إلى -19% في أكتوبر، انخفاضًا من -17% في الشهر السابق. تستمر هذه الأرقام في الإشارة إلى ضغط هبوطي على أسعار المساكن. لوحظت أضعف النقاط في الجنوب الشرقي ولندن وشرق أنجليا. من المتوقع حدوث انخفاض طفيف في الأشهر الثلاثة المقبلة، مع تقدير RICS -12%. تظل البيانات فوق أدنى مستوى في سبتمبر (-21%)، مما يشير إلى تليين معتدل في السوق. ومع ذلك، فإن التوقعات السنوية أكثر تفاؤلاً، حيث يتوقع بعض المشاركين تحولًا إلى ديناميكيات إيجابية. إذا كانت أرقام نوفمبر تتماشى مع التوقعات (-21%)، فقد يضعف الجنيه الإسترليني.
11 ديسمبر، 3:30 صباحًا / أستراليا / ** / نمو التوظيف في نوفمبر / السابق: 6,470 / الفعلي: 55,256 / التوقع: -5,000 / AUD/USD – انخفاض
زاد التوظيف بدوام كامل في أستراليا بمقدار 55,256 شخصًا في أكتوبر. هذا الرقم أعلى بكثير من القيم المتوسطة التي لوحظت منذ عام 1978. تم تسجيل الحد الأقصى التاريخي في عام 2021، والحد الأدنى في عام 2020. تعكس البيانات زيادة الطلب على العمالة وانتعاشًا في بعض قطاعات سوق العمل. إذا جاءت تقديرات نوفمبر بالقرب من التوقع (-5,000)، فمن المرجح أن ينخفض الدولار الأسترالي.
11 ديسمبر، 4:30 مساءً / كندا / *** / الميزان التجاري لشهر سبتمبر (عجز) / السابق: -3.82 مليار / الفعلي: -6.32 مليار / التوقع: -4.3 مليار / USD/CAD – انخفاض
اتسع العجز التجاري لكندا إلى -6.3 مليار دولار كندي في أغسطس، ارتفاعًا من -3.8 مليار في الشهر السابق. هذا الرقم من بين الأكبر المسجلة في التاريخ. انخفضت الصادرات بنسبة 3% (إلى 60.6 مليار)، مع حدوث أكبر انخفاض في المعادن والمعادن، حيث أدت تخفيضات الأسعار والحجم إلى انخفاض بنسبة 7.6%. أظهرت فئات محددة، بما في ذلك الأخشاب، أيضًا ضعفًا. تفاقم التأثير بسبب التعريفات الأمريكية التي قللت من الشحنات إلى الولايات المتحدة. زادت الواردات بنسبة 0.9% (إلى 66.9 مليار). عوض الارتفاع الحاد في مشتريات المعادن الثمينة الانخفاضات في الأشهر السابقة. في الوقت نفسه، انخفضت واردات الطاقة، مما قلل من الإيصالات من الولايات المتحدة. ضعف الفائض التجاري الثنائي. إذا كانت أرقام سبتمبر قريبة من التوقع (-4.3 مليار)، فقد يحصل الدولار الكندي على دعم.
11 ديسمبر، 4:30 مساءً / الولايات المتحدة / *** / الميزان التجاري لشهر سبتمبر (العجز) / السابق: -78.154 مليار / الفعلي: -59.55 مليار / التوقعات: -63.3 مليار / USDX (مؤشر الدولار الأمريكي المكون من 6 عملات) – انخفاض
تقلص العجز التجاري الأمريكي إلى 59.6 مليار دولار في أغسطس، منخفضًا من 78.2 مليار في الشهر السابق. انخفضت الواردات بنسبة 5.1% (إلى 340.4 مليار)، وكان الانخفاض الرئيسي بسبب الذهب غير النقدي. كما انخفضت المشتريات في الفئات التالية:
أظهرت بعض الفئات نموًا طفيفًا، بما في ذلك أجهزة الكمبيوتر، والأدوية، والخدمات في الاتصالات، وتكنولوجيا المعلومات، والسياحة. زادت الصادرات بنسبة 0.1% (إلى 280.8 مليار). جاء الدعم من شحنات النفط الخام، وأجهزة الكمبيوتر، وخدمات السفر، والإيرادات من الملكية الفكرية. انخفضت مبيعات الأدوية، والسيارات، والذهب. في المناطق الرئيسية، زاد العجز مع الصين، وظل مستقرًا مع المكسيك، بينما تقلص الفجوة مع فيتنام، وتايوان، والاتحاد الأوروبي. إذا كانت نتيجة سبتمبر تتماشى مع التوقعات (-63.3 مليار)، سيستمر الضغط على الدولار.
11 ديسمبر، 4:30 مساءً / الولايات المتحدة / *** / مطالبات البطالة الأولية الأسبوعية / السابق: 218,000 / الفعلي: 191,000 / التوقعات: 220,000 / USDX (مؤشر الدولار الأمريكي المكون من 6 عملات) – انخفاض
انخفضت المطالبات الأولية إلى 191,000 في نهاية نوفمبر، بانخفاض 27,000 للأسبوع. هذا الرقم أقل بكثير من توقعات السوق ويمثل أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022. يشمل هذا الفترة الأعياد، التي تزيد تقليديًا من تقلب البيانات. انخفضت المطالبات المستمرة إلى 1.939 مليون. يشير الاتجاه إلى نشاط تسريح منخفض وسط وتيرة توظيف معتدلة. كما انخفض عدد المطالبات من الموظفين الفيدراليين. إذا جاء التقرير الجديد قريبًا من التوقعات (220,000)، قد يضعف الدولار.
12 ديسمبر، 7:30 صباحًا / اليابان / ** / نمو الإنتاج الصناعي لشهر أكتوبر (نهائي) / السابق: -1.6% / الفعلي: 3.8% / التوقعات: 1.5% / USD/JPY – ارتفاع
ارتفع الإنتاج الصناعي في اليابان بنسبة 3.8% في أكتوبر بعد انخفاض كبير سابقًا. تشير البيانات إلى تعافي الإنتاج عبر القطاعات الرئيسية. تاريخيًا، أظهر هذا المؤشر تقلبًا عاليًا، لكن الزيادة الحالية تتجاوز المتوسطات طويلة الأجل. يعكس التحسن زيادة الطلب الخارجي وارتفاع معدلات استخدام المصانع. إذا كانت النتيجة النهائية قريبة من التوقعات (1.5%)، قد تضعف مكانة الين.
12 ديسمبر، 10:00 صباحًا / ألمانيا / ** / معدل التضخم لشهر نوفمبر (نهائي) / السابق: 2.4% / الفعلي: 2.3% / التوقعات: 2.3% / EUR/USD – متقلب
بلغ معدل التضخم السنوي في ألمانيا 2.3% في نوفمبر، مطابقًا للتقديرات الأولية ومكررًا لمستوى أكتوبر. الرقم لا يزال أقل من التوقعات. استقر التضخم في الخدمات عند 3.5%، بينما تباطأت ديناميكيات أسعار السلع إلى 1.1%. ارتفعت أسعار الأغذية بشكل معتدل، بينما انخفضت تكاليف الطاقة أقل من الشهر السابق. على أساس شهري، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.2% بعد زيادة بنسبة 0.3% في أكتوبر. تباطأ التضخم الأساسي إلى 2.7%. ارتفع المؤشر الموحد للاتحاد الأوروبي إلى 2.6% على أساس سنوي، متجاوزًا كل من تقديرات الشهر الماضي والتوقعات. كان الانخفاض الشهري 0.5%. إذا بقي الرقم النهائي قريبًا من التوقعات (2.3%)، سيكون رد فعل اليورو مختلطًا.
12 ديسمبر، 10:00 صباحًا / المملكة المتحدة / *** / نمو الناتج المحلي الإجمالي لشهر أكتوبر / السابق: 1.2% / الفعلي: 1.1% / التوقعات: 1.4% / GBP/USD – ارتفاع
نما الاقتصاد البريطاني بنسبة 1.1% في سبتمبر بعد تسجيل 1.2% سابقًا. هذا الرقم كان أقل من التوقعات. تستمر البيانات في عكس تعافي معتدل في الاقتصاد بعد فترة متقلبة على مدى السنوات الأخيرة. تظهر الإحصاءات طويلة الأجل تقلبات كبيرة. ومع ذلك، تظل المعدلات الحالية في المنطقة الإيجابية. إذا اقتربت نتيجة أكتوبر من التوقعات (1.4%)، قد يكتسب الجنيه الإسترليني قوة.
12 ديسمبر، 10:00 صباحًا / المملكة المتحدة / *** / نمو الإنتاج الصناعي لشهر أكتوبر / السابق: -0.5% / الفعلي: -2.5% / التوقعات: -1.2% / GBP/USD – ارتفاع
انخفض الإنتاج الصناعي في المملكة المتحدة بنسبة 2.5% في سبتمبر. كان هذا الرقم أسوأ من المتوقع ويعكس تدهور النشاط التجاري عبر القطاعات الرئيسية. كان الانخفاض هو الأشد منذ يوليو 2024. القطاع تحت ضغط من:
إذا كانت البيانات الفعلية لشهر أكتوبر أقرب إلى التوقعات (-1.2%)، قد يحصل الجنيه على بعض الدعم.
12 ديسمبر، 10:00 صباحًا / المملكة المتحدة / *** / نمو إنتاج البناء لشهر أكتوبر / السابق: 1.1% / الفعلي: 1.3% / التوقعات: 1.6% / GBP/USD – ارتفاع
زاد إنتاج البناء بنسبة 1.3% في سبتمبر، متجاوزًا التوقعات. كان النمو مدفوعًا بمشاريع جديدة، التي ساهمت بنسبة 2.5%. انخفضت أعمال الإصلاح والصيانة لأول مرة منذ عدة أشهر. على أساس شهري، كان هناك زيادة بنسبة 0.2%، مما عوض الانخفاض السابق. في الربع الثالث، نما الحجم الإجمالي بنسبة 0.1%. إذا كانت النتيجة لشهر أكتوبر قريبة من التوقعات (1.6%)، قد يقوى الجنيه.
12 ديسمبر، 4:30 مساءً / كندا / *** / نمو تصاريح البناء في أكتوبر / السابق: -4.0% / الفعلي: 4.5% / التوقعات: -1.2% / USD/CAD – ارتفاع
ارتفعت تصاريح البناء في كندا بنسبة 4.5% في سبتمبر، لتصل إلى 11.7 مليار دولار كندي. ارتد هذا الرقم من انخفاض في أغسطس وتجاوز توقعات السوق. زاد القطاع السكني بنسبة 4.8% بسبب:
نمت التصاريح غير السكنية بنسبة 4.0%، مدفوعة بتوسع العقارات التجارية والصناعية في نفس المناطق. لوحظ تخفيف جزئي في المشاريع المؤسسية. إذا كانت بيانات أكتوبر تتماشى مع التوقعات (-1.2%)، قد يكتسب الدولار الكندي قيمة.
12 ديسمبر، 7:00 مساءً / روسيا / ** / نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث / السابق: 1.4% / الفعلي: 1.1% / التوقعات: 0.6% / USD/RUB – ارتفاع
زاد الناتج المحلي الإجمالي لروسيا بنسبة 1.1% على أساس سنوي في الربع الثاني. ومع ذلك، تباطأ معدل النمو مقارنة بالفترة السابقة. يمثل هذا الرقم أدنى مستوى في العامين الماضيين. ترتبط الديناميكيات بـ:
كما أن البيئة الخارجية الضعيفة تمارس ضغطًا: تباطأت صادرات النفط الخام، وانخفضت إمدادات الغاز بسبب العقوبات، وتقييد التجارة مع الصين بعوامل السوق المحلية. كما أن الروبل القوي بعد زيادة سعر الفائدة قد حد من عائدات التصدير. إذا كانت النتيجة الفعلية للربع الثالث تتماشى مع التوقعات (0.6%)، قد يضعف الروبل.
12 ديسمبر، 9:00 مساءً / الولايات المتحدة / ** / عدد الحفارات الأسبوعي / السابق: 544 وحدة / الفعلي: 549 وحدة / التوقعات: – / برنت – متقلب
زاد عدد الحفارات النشطة في الولايات المتحدة إلى 549 وحدة في الأسبوع الأول من ديسمبر. يستمر هذا الارتفاع في النشاط المعتدل في قطاع الطاقة. تظل الديناميكيات بعيدة عن المستويات التاريخية العالية لكنها تعكس طلبًا مستقرًا على الاستخراج. تشير الإحصاءات إلى تعافٍ تدريجي من أدنى مستويات الجائحة. عدم وجود توقع يجعل رد فعل سوق النفط غير مؤكد.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تُلقى خطابات من ممثلي البنوك المركزية الرائدة خلال هذه الأيام. عادةً ما تولد تعليقاتهم تقلبات في سوق العملات، حيث قد تشير إلى خطط أسعار الفائدة المستقبلية من قبل المنظمين.
يمكن الوصول إلى التقويم الاقتصادي عبر الرابط المقدم. يتم الإبلاغ عن جميع المؤشرات على أساس سنوي (y/y). يتم الإشارة إلى البيانات الشهرية على أنها (m/m). تشير النجمة (*) إلى أهمية التقرير للأصول المتاحة على منصة InstaTrade، مرتبة حسب الأهمية المتزايدة. يرجى تذكر أن أوقات النشر هي بتوقيت موسكو (GMT +3.00). يمكنك فتح حساب تداول هنا. للحفاظ على أدواتك في متناول اليد، نوصي بتنزيل تطبيق MobileTrader. كما يمكنك مشاهدة أخبار الفيديو السوقية من مجموعة InstaTrade.
