قبل أسبوع، اقترحنا أن الجنيه لديه فرص جيدة لاستئناف النمو، ولكن أن حركة أقوى ستتطلب محفزات إضافية. هذه المحفزات ظهرت الآن، ومن عدة اتجاهات في وقت واحد، مما يسمح لنا بتوقع مزيد من التطور في الاتجاه الصعودي.

لنبدأ بالأخبار الاقتصادية. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر إلى 3.4% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات، وحتى مع بقاء التضخم الأساسي دون تغيير عند 3.2%، يمكن القول بثقة أنه لا توجد علامات على تباطؤ نمو الأسعار في هذه المرحلة.

المؤشرات الأخرى أيضًا في المنطقة الخضراء تمامًا: نمو مبيعات التجزئة في ديسمبر بلغ 2.5% على أساس سنوي مقابل توقعات بنسبة 1%؛ ارتفع مؤشر أسعار التجزئة بشكل أقوى من المتوقع، مما يدعم التضخم؛ النشاط التجاري في يناير زاد بشكل ملحوظ في كلا القطاعين الرئيسيين - ارتفع التصنيع من 50.6 إلى 52.6، بينما أظهر قطاع الخدمات زيادة أقوى من 51.4 إلى 53.9. المؤشر المركب في أعلى مستوياته منذ ربيع 2024. يشير نمو مؤشر مديري المشتريات إلى أن الزخم الاقتصادي الإيجابي الذي لوحظ في نوفمبر وديسمبر سيستمر في يناير.

الاستنتاج الرئيسي هو أن الضغط التضخمي على الأقل لا يتراجع في ظل الانتعاش الاقتصادي. هذان العاملان وحدهما، حتى دون النظر إلى سوق العمل، كافيان للتنبؤ بثقة بنتيجة اجتماع بنك إنجلترا في 5 فبراير - سيبقى سعر الفائدة دون تغيير عند 3.75%.

في اجتماع ديسمبر، خفض بنك إنجلترا السعر بأغلبية ضئيلة جدًا (5 مقابل 4). بالنظر إلى البيانات الجديدة، لم تتشكل الظروف لمزيد من التيسير فحسب، بل تضاءلت بشكل ملحوظ. هذا عامل صعودي للجنيه حتى دون النظر إلى جميع التأثيرات الأخرى.

هناك، بالطبع، أيضًا الخلفية السياسية الخارجية. يوم الثلاثاء، سرّع الرئيس الأمريكي ترامب من ضعف الدولار بتصريحه أنه غير قلق بشأن تراجعه. "الدولار يشعر بحالة جيدة"، علق ترامب. فسرت الأسواق هذه الكلمات كإشارة لمواصلة بيع الدولار، حيث أن الدولار الأضعف يحفز الصادرات. نظرًا لعدم وجود علامات على زيادة النشاط في القطاع الصناعي الأمريكي على الرغم من الدعم القوي من الإدارة، على الأقل من خلال قيود الاستيراد، يبدو أن الدولار الأضعف في البيئة الحالية مبرر كوسيلة لمزيد من تحفيز الإنتاج المحلي.

تغيرت المراكز القصيرة الصافية على الجنيه بشكل طفيف فقط خلال الأسبوع المشمول بالتقرير، بينما بقي السعر المحسوب فوق المتوسط طويل الأجل وسرع من نموه.

قبل أسبوع، حددنا هدفًا عند 1.3566، والذي تم الوصول إليه بسرعة. وبنفس السرعة، تحرك الجنيه من خلال المقاومة التالية عند 1.3725، ثم قام بتحديث القمة عند 1.3787 واستقر فوقها. الجنيه يتداول بالفعل عند مستويات سبتمبر 2021. الهدف التالي هو 1.4240، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان سيتم الوصول إليه في المدى القريب. بالنظر إلى أن الذهب بالفعل حول 5,300 وأن خام برنت عند أعلى مستوى له منذ سبتمبر العام الماضي، نفترض أن الزخم نحو ضعف الدولار لا يزال قويًا. سيعقد اجتماع FOMC اليوم، والمفاجآت تكاد تكون مضمونة - إن لم تكن في قرار الفائدة، الذي من المرجح أن يظل دون تغيير، فعلى الأقل خلال المؤتمر الصحفي لجيروم باول، حيث لا تزال هناك العديد من القضايا غير المحلولة على جدول الأعمال.