منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، يتحرك الذهب بالتوازي مع مؤشرات الأسهم الأمريكية وبصورة عكسية مع النفط. لذلك، فإن تراجع خام Brent وWTI على خلفية التقارير عن محادثات بين الولايات المتحدة وإيران أتاح لثيران XAU/USD شن هجوم مضاد بعد واحدة من أكبر موجات البيع في السنوات الأخيرة. يقول Donald Trump إن طهران أعدّت له هدية — من دون أن يحدد ماهيتها. ويأمل المستثمرون أن تكون هذه "الهدية" مرتبطة بمضيق هُرمُز.

ديناميكيات أسعار الذهب بالقيم المطلقة والنسب المئوية

لقد كانت العلاقة العكسية بين الذهب والنفط مدفوعة بمخاوف من أن تجاوز خام برنت مستوى 100 دولار للبرميل سيسرّع وتيرة التضخم. فقد توقّف المعدن منذ زمن عن كونه أداة موثوقة للتحوّط من التضخم، إذ تراجع في عام 2022 عندما بلغت أسعار المستهلكين أعلى مستوياتها في أربعة عقود. وكان السبب الرئيسي آنذاك، كما هو الحال الآن، هو احتمال قيام البنوك المركزية، بقيادة Fed، بتشديد السياسة النقدية. وقد دفعت هذه المخاوف مرارًا وتكرارًا ثيران XAU/USD إلى الهروب من الساحة.

إذا تراجعت أسعار النفط، فسيتبيّن أن قفزة التضخم مؤقتة. وسيعود Fed إلى فكرة التيسير، ما سيُضعف الدولار ويضغط على عوائد سندات الخزانة نزولًا — وهو ما يخلق بيئة مثالية لارتفاع الذهب.

لكن الذهب لم يَعُد ملاذًا آمنًا. فهو لا يؤدي دور الأصل الآمن في ظل الصراع في الشرق الأوسط. وعلى العكس تمامًا: يتراجع زوج XAU/USD جنبًا إلى جنب مع مؤشرات الأسهم الأمريكية — وهو سلوك أكثر نموذجية للأصول عالية المخاطر.

في الواقع، يُباع الذهب لتوفير السيولة وتلبية طلبات الهامش على المراكز في الأسهم والسندات. لكن هذا ليس السبب الوحيد لارتباط الذهب بمؤشرات الأسهم الأمريكية. ففي عام 2025، كان لسلوكه قواسم مشتركة كبيرة مع مؤشر Nasdaq Composite في عام 1999 خلال أزمة الدوت كوم. آنذاك، كما الآن، انتهى الأمر بانفجار الفقاعة.

ديناميكيات الذهب مقابل مؤشر Nasdaq Composite

هناك أوجه تشابه واختلاف بين موجتي البيع في يناير ومارس على زوج XAU/USD. في كلتا الحالتين، شارك جمهور محبط، خاب أمله بسبب عجز الذهب عن الارتفاع أكثر، في عمليات البيع. لكن في هذا الربيع، انضمت إليه البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، حيث قامت ببيع السبائك لزيادة الاحتياطيات من أجل مواجهة التداعيات الناجمة عن أسعار النفط المرتفعة للغاية.

سيعتمد المسار المستقبلي للمعدن على مجريات المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران. إن نزع فتيل التوتر سيعزز مؤشرات الأسهم ويدفع خام Brent إلى الانخفاض، وهو عامل إيجابي واضح لـ XAU/USD.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي اكتمال كلٍّ من نموذج انعكاس 1-2-3 الرئيسي والفرعي. ونتيجة لذلك، هبطت الأسعار إلى مستوى المحور عند 4,100 دولار. أدى الارتداد وتفعيل شمعة inside bar إلى إعادة المبادرة إلى جانب المشترين. ما دامت أسعار الذهب تتداول فوق 4,525 دولارًا، ينبغي أن يكون التركيز على الشراء.