ارتفع الذهب مجددًا اليوم ويتداول حاليًا بالقرب من 4,460 دولارًا للأونصة، متعافيًا بشكل ملحوظ من خسائر الأمس. وجاء المحفّز لهذا التعافي من اتفاق وقف إطلاق النار بين إسرائيل ولبنان، بوساطة الولايات المتحدة. وقد رأى السوق في هذا الاتفاق خطوة نحو حل أوسع للصراع في الشرق الأوسط، الذي أبقى أسواق الطاقة العالمية في حالة توتر منذ فبراير.

آلية تفاعل الذهب لا تزال منسجمة مع الأشهر الأخيرة، ولكن في الاتجاه المعاكس. وقف إطلاق النار في لبنان خفّف الضغوط قصيرة الأجل على عوائد السندات وعلى الدولار، وهذا ما أعاد المشترين إلى السوق مع الهبوط الأخير، بعد أن كانوا بانتظار انعطافة تعيد الأسعار نحو خط الاتجاه طويل الأمد. أما النفط، فبعد ثلاثة أيام من الارتفاع، فقد تراجع على خلفية أنباء الاتفاق؛ وتراجع أسعار النفط يعني تراجع المخاوف التضخمية، ما يخفف بدوره بعض الضغط عن المعدن عبر قناة أسعار الفائدة.

مع ذلك، ومن دون حل أكثر شمولاً للصراع، لا يمكن التعويل على تعافٍ قوي في أسعار الذهب. توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي مُسعّرة بالفعل على الأقل حتى بداية 2027، ومع بقاء مضيق هرمز مغلقاً لن تتلاشى الضغوط التضخمية. رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في Dallas، لوري لوغان، أكدت أمس أن البنك المركزي سيحتاج على الأرجح إلى رفع أسعار الفائدة بحلول نهاية هذا العام لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف.

يجدر التذكير بأن الاتفاق اللبناني مشروط؛ فهو يعتمد على وقف كامل لإطلاق النار من جانب حزب الله، وهذا الشرط يجعله هشّاً. أما القضية الأكثر جوهرية، وهي الاتفاق الأمريكي–الإيراني بشأن مضيق هرمز، فما زالت بلا توقيع. ترامب صرّح بأن المضيق سيفتح فور توقيع المذكرة، لكن طهران ترفض الشروط الأمريكية. الإطار العام للاتفاق متوافق عليه في المجمل، لكن التفاصيل ليست كذلك. وهذا يخلق وضعاً يمكن للذهب فيه أن يلتقط أنفاسه لفترة وجيزة، من دون أن ينجح في تغيير اتجاهه صعوداً بشكل مستدام.

الفضة مرتفعة بنسبة 0.8% إلى 73.34 دولار. كما تحقق كل من البلاتين والبلاديوم مكاسب أيضاً.

من الناحية الفنية، يحتاج المشترون إلى استعادة مستوى المقاومة الأقرب عند 4,481 دولار. سيسمح ذلك باستهداف مستوى 4,546 دولار، والذي سيكون من الصعب جدًا اختراقه إلى الأعلى. وسيكون أبعد هدف في حدود 4,607 دولار. في حال حدوث تراجع، سيحاول البائعون السيطرة عند مستوى 4,432 دولار. وإذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران، مما يدفع الذهب للانخفاض إلى قاع عند 4,372 دولار مع احتمال التراجع إلى 4,304 دولار.