شهد النمط الموجي على الرسم البياني لأربع ساعات لزوج EUR/USD بعض التعديلات. لا يزال لا توجد أسباب للحديث عن إلغاء مقطع الاتجاه الصاعد (الموضح في الرسم البياني السفلي) الذي بدأ في يناير من العام الماضي، لكن بنية هذا الاتجاه أصبحت الآن ذات طابع تصحيحي. من منظور طويل الأجل، من المتوقع تطوّر الموجة C، مع أن يكون قاعها أدنى من قاع الموجة A. في المرحلة الحالية من الصعب تصديق احتمال هبوط بهذا القدر في اليورو، لكن الربع الأول من عام 2026 أثبت أن الجغرافيا السياسية قادرة على تغيير معنويات السوق جذريًا وقلب الاتجاهات الراسخة.

على الإطار الزمني الأدنى، أستطيع تمييز بنية هابطة كلاسيكية من خمس موجات. بعد اكتمال هذه البنية، قد ينتقل الزوج إلى تسلسل موجي صاعد، ويبدو حاليًا أن هذه البنية قد اكتملت بالفعل. لذلك يمكن توقع ارتفاع في اليورو من مستوى 1.1513، الذي يتطابق مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 76.4%. ومع ذلك، ومن دون دعم من العوامل الجيوسياسية، من غير المرجح أن يحظى اليورو بدعم قوي من السوق.

تحرك زوج EUR/USD بالكاد يوم الأربعاء، بينما واصل المتداولون تقييم تقرير التضخم الصادر أمس. الآراء متباينة على نطاق واسع؛ فبعض الاقتصاديين يرون أن صدور بيانات التضخم متماشية مع التوقعات يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على نهجه القائم على الانتظار والترقب، إذ إن التضخم لم يُظهر تسارعًا ملموسًا في مايو. وهناك أيضًا رأي مفاده أن مستويات التضخم الحالية مقبولة بالنسبة للرئيس الأمريكي Donald Trump، وأن وتيرة نمو التضخم بدأت في التباطؤ. في تقديري، هذه التفسيرات غير صحيحة.

التضخم يرتفع منذ ثلاثة أشهر متتالية وقد تضاعف تقريبًا خلال هذه الفترة. إذا لم يكن ذلك مدعاة للقلق، فما الذي يمكن أن يكون كذلك؟ هل ينبغي لصناع السياسة الانتظار إلى أن يقترب التضخم من 6% قبل التحرك؟ برأيي، من المهم التركيز على جوهر المشكلة. التضخم في ارتفاع، ولا داعي للبحث عن أعذار أو التعويل على حل سريع للصراع في الشرق الأوسط أو الركون إلى توقعات غير واقعية. الواقع الحالي قاسٍ ولا يرحم. التضخم يواصل الارتفاع، والتباطؤ الطفيف في وتيرة النمو خلال مايو لا يبرر الاستنتاج بأن مسار صعود التضخم قد انعكس. وحتى لو توقّف مؤشر أسعار المستهلكين في نهاية المطاف عن التسارع – وهو ما سيحدث عاجلًا أم آجلًا – فهذا لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الاسترخاء وتوقّع عودة التضخم إلى هدف 2% من تلقاء نفسه. في نهاية الأمر، ستضطر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى تشديد السياسة النقدية. والسؤال الوحيد هو: متى سيبدأ هذا المسار؟

منذ الأمس، أصبحت التوقعات في سوق العقود الآجلة أكثر ميلاً للتشديد. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تجاوز احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة قبل نهاية العام 70%. الزيادة في التوقعات المتشددة كانت محدودة، لكن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي التالي سيُعقد في وقت مبكر من الأسبوع المقبل. عندها يفترض أن يتمكن المشاركون في السوق من صياغة توقعات أكثر دقة لبقية عام 2026. في رأيي، لن يتمكن معظم أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – بمن فيهم Jerome Powell – من تجاهل ارتفاع التضخم إلى ما لا نهاية، بغض النظر عن الآراء التي يطرحها Stephen Miran وKevin Warsh.

الاستنتاجات العامة

استنادًا إلى تحليلي لزوج EUR/USD أستنتج أن الزوج لا يزال يتحرك ضمن مقطع اتجاه صاعد أوسع (موضح في الرسم البياني السفلي)، في حين أنه على المدى الأقصر لا يزال ضمن مقطع اتجاه هابط قد يكون اكتمل بالفعل. في رأيي، قد يكون هذا توقيتًا مناسبًا للتفكير في بناء مراكز شراء. فالمحاولة غير الناجحة لكسر مستوى 1.1513، الذي يتوافق مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 76.4%، إلى جانب الاكتمال الظاهري للبنية الموجية الهابطة، يشيران إلى أن الزوج قد ينتقل إلى تسلسل موجي صاعد جديد بأهداف قرب مستوى 1.1700 وما فوقه.

على الإطار الزمني الأعلى، لا يزال مقطع الاتجاه الصاعد واضحًا، تليه مرحلة تطوّر لبنية موجية تصحيحية. وعلى المدى القريب، يُتوقع تشكّل الموجة C بهدف قرب مستوى 1.1352، الذي يتوافق مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2%. بعد اكتمال البنية التصحيحية A-B-C، قد يبدأ اتجاه صاعد طويل الأجل جديد.

المبادئ الأساسية لتحليلي

1. ينبغي أن تكون البنى الموجية بسيطة وسهلة التفسير؛ فالبنى المعقدة يصعب التداول عليها وغالبًا ما تكون عرضة للمراجعة.
2. إذا لم يكن هناك قدر كافٍ من الثقة فيما يجري في السوق، فمن الأفضل البقاء خارجه.
3. لا يمكن أبدًا الوصول إلى يقين كامل بشأن اتجاه السوق؛ لذا يجب دائمًا استخدام أوامر إيقاف الخسارة الوقائية (Stop Loss).
4. يمكن دمج التحليل الموجي مع أشكال أخرى من التحليل واستراتيجيات التداول.