15.07.2026 09:55 AM
تستعرض هذه المراجعة موجة جديدة من التقلبات والتحولات الاستراتيجية التي تعيد تشكيل المشهد الاقتصادي. ففي يونيو، خفّضت الصين وارداتها من النفط الخام بشكل حاد إلى أدنى مستوى لها في ما يقرب من عشر سنوات، وذلك بفعل تعطل الإمدادات القادمة من الخليج العربي، وضعف الطلب على الوقود، وتراجع طاقات التكرير التشغيلية — وهي تطورات تتردد أصداؤها عبر سلاسل الإمداد العالمية.
في وول ستريت، أدى تحذير مفاجئ بشأن الأرباح من شركة IBM إلى أكبر هبوط يومي لسهم الشركة في تاريخها الممتد 115 عامًا، ما هزّ قطاع التكنولوجيا بأكمله وكشف عن المخاطر المرتبطة بتحولات سياسات تخصيص رأس المال لدى الشركات.
وفي الوقت نفسه، أعلنت Intel عن استثمار بقيمة 5 مليارات يورو في حرمها في Leixlip في أيرلندا، لتعزيز إنتاج رقائق الذكاء الاصطناعي وتنفيذ توطين أكبر لسلاسل الإمداد في أوروبا.
وأخيرًا، تتحول معركة الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد نحو كفاءة التكلفة: إذ يطرح المورّدون نماذج تتميز بكفاءة أعلى في استخدام الرموز (tokens)، بينما يطالب العملاء من الشركات بخفض تكاليف استخدام الشبكات العصبية. وقد يعيد هذا التوجه رسم ملامح المشهد التنافسي في قطاع التكنولوجيا.
في يونيو، هوت واردات الصين من النفط الخام إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من عشرة أعوام، نتيجة اضطرابات الإمدادات القادمة من الخليج الفارسي، وضعف الطلب على الوقود، وتراجع معدلات تشغيل المصافي. وتُظهر بيانات الجمارك الصادرة يوم الثلاثاء أن بكين استوردت 29.27 مليون طن من الخام الشهر الماضي (حوالي 7.12 مليون برميل يوميًا)، بانخفاض قدره 41.3% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2016. كما تراجعت الكميات بنسبة إضافية بلغت 12% مقارنة بشهر مايو، في رابع انخفاض شهري متتالٍ.
ما سبب هذا التراجع الحاد؟ إلى جانب المخاطر العسكرية المحيطة بمضيق هرمز، أصبحت عمليات التسليم أقل موثوقية، كما قوّضت الأسعار المرتفعة للسلع الأساسية هوامش أرباح المصافي، ما أجبر المُعالِجين على خفض معدلات الاستغلال إلى مستويات هي الأدنى منذ عقد.
أشار Bloomberg أيضًا إلى أن بكين لا تتعجل في تأمين موردين بديلين. كما أن قيود التصدير المفروضة على المنتجات النفطية لحماية أمن الطاقة أدت إلى فتور الاهتمام بعمليات شراء النفط الخام.
مفارقة لافتة: تراجع واردات النفط لم يؤثر سلبًا في أرقام التجارة الإجمالية للصين. فقد ارتفع الفائض التجاري في يونيو إلى 125.62 مليار دولار (مقارنة بتوقعات عند 121 مليار دولار)، ولا تزال الصادرات قوية بفضل الطلب على السلع، بما في ذلك المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب الأسعار المواتية. وتتوقع Reuters أن ترتفع الصادرات المقوّمة بالدولار بنحو 18.2% على أساس سنوي.
الأدوات المالية المذكورة قابلة للتداول على منصة InstaTrade. إذا كنت تنوي التداول بها، فكر في فتح حساب لدى InstaTrade وتنزيل التطبيق المحمول للشركة للوصول السريع إلى السوق.
يوم الثلاثاء، هوت أسهم IBM بعد أن وجّه الرئيس التنفيذي Arvind Krishna للمستثمرين تحذيراً أولياً بشأن أرباح الربع الثاني، جاءت نتائجه أقل بكثير من توقعات وول ستريت. وكان هذا أكبر هبوط يومي في تاريخ الشركة الممتد لـ115 عاماً.
أظهرت الأرقام التمهيدية المعدَّلة ربحيةَ سهم قدرها 2.93 دولار، على إيرادات بلغت 17.2 مليار دولار، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة 3.01 دولار للربحية و17.86 مليار دولار للإيرادات. وخلال جلسة التداول، تراجع السهم بنحو 25%، ما محا عشرات المليارات من القيمة السوقية للشركة.
في رسالته للمستثمرين، عزا Krishna هذا التراجع إلى إعادة غير متوقعة لتوزيع رؤوس أموال العملاء. وأوضح أنه في الأسابيع الأخيرة، حوّل العملاء إنفاقهم نحو الخوادم وأنظمة التخزين والذاكرة لتأمين توريد معدات نادرة وسط تهديدات بفرض رسوم جمركية متوقعة وارتفاعات محتملة في الأسعار. وكتب Krishna: "توقّعنا بعض التأثير من اضطرابات سلاسل التوريد، لكن لم نتوقّع إعادة توزيع بهذه الدرجة الواسعة لرأس المال".
تركّزت نقاط الضعف أيضاً في قسم الحواسيب المركزية IBM Z والطبقة البرمجية المرتبطة بها، خصوصاً في مجال معالجة العمليات. وأشار Krishna إلى أن إطلاق الحاسوب المركزي z17 كان أفضل أداءً من أي برنامج سابق في تاريخ الشركة، إلا أن النتائج مع ذلك "جاءت أقل من التوقعات".
حالة البيع المكثّف هزّت قطاع التكنولوجيا بأكمله. قناة Fox Business أفادت بتراجعات في أسهم ServiceNow وSalesforce وMicrosoft وArm Holdings وOracle وApple عقب صدور الخبر. ووصفت Maria Bartiromo التحذير بأنه "صدمة هزّت قطاع التكنولوجيا".
في المقابل، ارتفعت أسهم شركات أمن المعلومات بشكل حاد؛ إذ قفزت أسهم CrowdStrike وFortinet وغيرها من مزوّدي حلول الأمن بعد أن سلطت تصريحات Krishna الضوء على استمرار قوة الطلب المؤسسي في هذا القطاع.
قام المحلل في HSBC، Abhishek Shukla، بخفض تصنيف IBM من الاحتفاظ إلى البيع، كما خفّض السعر المستهدف من 231 دولارًا إلى 191 دولارًا. وفي الأثناء، أعلنت شركة المحاماة Ademi LLP، المتخصصة في تمثيل المساهمين، أنها فتحت تحقيقًا في احتمال وقوع احتيال في الأوراق المالية لدى IBM.
سيتم مناقشة النتائج الكاملة للربع الثاني والتوقعات المحدّثة خلال مكالمة أرباح الشركة المقررة في 22 يوليو.
أعلنت Intel يوم الاثنين عن جولة استثمارية جديدة؛ إذ ستنفق الشركة 5 مليارات يورو (حوالي 5.7 مليارات دولار) لتحديث وتوسعة حرمها في Leixlip بمقاطعة Kildare في أيرلندا. ووفقاً لـ Reuters، بدأ المشروع في وقت سابق من هذا العام، ومن المتوقع إنفاق معظم هذه الأموال بحلول نهاية عام 2027.
يأتي ذلك في إطار استراتيجية Intel الأوسع لزيادة القدرة التصنيعية في ظل الارتفاع الحاد في الطلب على معالجات الذكاء الاصطناعي. ويستضيف موقع Leixlip بالفعل Fab 34، وهو أكثر منشآت Intel تقدماً في أوروبا لإنتاج الشرائح على عقدتي Intel 4 وIntel 3 باستخدام تقنية الطباعة الضوئية EUV. ومن المتوقع أن توفّر الرقائق المنتَجة هناك وحدات CPU وGPU ومكونات أخرى لخوادم الذكاء الاصطناعي.
تُكمل هذه الاستثمارات صفقة حديثة: ففي أبريل، أعادت Intel شراء حصة الـ49% في Fab 34 التي كانت قد باعتها في عام 2024، مقابل 14.2 مليار دولار، لتستعيد بذلك السيطرة الكاملة — وهي خطوة ولّدت 3 مليارات دولار للشريك Apollo. وقال المدير المالي لـIntel ديفيد زينسنر إن الصفقة السابقة وفّرت "مرونة كبيرة"، وإن الشركة باتت تتمتع الآن بـ"ميزانية عمومية أكثر صلابة، وانضباط مالي محسّن، واستراتيجية أعمال محدثة".
وبذلك تُضاعف Intel رهانها على توطين الإنتاج لتلبية الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي. ويظل Fab 34 موقعًا محوريًا للعُقد المتقدمة وتصنيع EUV في أوروبا؛ وتعكس المناورات المالية حول حصته رغبة Intel في تسريع خططها الاستراتيجية تحت سيطرة كاملة.
تحولت حرب الشبكات العصبية الضخمة بشكل متزايد إلى سباق نحو الكفاءة. خلال الأسبوع الماضي، أعلنت عدة شركات كبرى — OpenAI و Meta و SpaceX AI التابعة لإيلون ماسك — عن إصدارات جديدة من النماذج تركّز على كفاءة استخدام الرموز (tokens) وخفض التكاليف التشغيلية، أكثر من تركيزها على الحجم أو السرعة فقط.
قدّمت OpenAI نموذج GPT-5.6، وطرحته كنموذج قادر على إنجاز عدد أكبر من المهام مع استهلاك أقل بكثير من الرموز. وأطلقت SpaceXAI نموذج Grok 4.5، الذي جرى الترويج له على أنه يتمتع بـ "ضعف كفاءة استخدام الرموز" مقارنة بالمنافسين.
في مقابلة مع Bloomberg، وعد Mark Zuckerberg بأن Muse Spark 1.1 سيكون "جذاباً من حيث السعر"، مضيفاً: "هناك فرصة حقيقية لتقديم تقنيات متقدمة جداً، أو مستويات عالية جداً من الذكاء، بسعر أكثر قابلية للتحمل بكثير."
أهمية ذلك: بدأ العملاء من الشركات في الاحتجاج بصوت عالٍ على ارتفاع فواتير الذكاء الاصطناعي. يقول Gil Luria، رئيس أبحاث التكنولوجيا في DA Davidson: "الشركات تنفق الآن أكثر بكثير من ذي قبل". وبعد أشهر من تشجيع الاستخدام الداخلي المكثف للذكاء الاصطناعي — وهي ممارسة جرى تسميتها بـ "token-maxing" — تجد الشركات نفسها الآن أمام تكاليف أعلى من المتوقع وتطالب بمستويات أكبر من الكفاءة.
تؤكد القصص الواقعية هذا الاتجاه. فقد ذكر Gauthier Clouet، رئيس شركة H Company الناشئة في باريس، أنه اطّلع على فاتورة شهرية لأحد التنفيذيين بلغت قيمتها ملايين الدولارات، ما دفع الشركة إلى فرض حدود داخلية أكثر صرامة وتشديد الرقابة على استخدام النماذج.
ما يعنيه ذلك للسوق والمستخدمين هو أن الانتقال من التركيز على "أقوى نموذج" إلى "الأكثر اقتصادية" قد يعيد خلط أوراق المنافسة في السوق. لن يختار العملاء بناءً على الأداء الخام فقط، بل أيضًا بناءً على الكفاءة من حيث التكلفة للمهام المحددة. المزوّدون الذين يقدمون أفضل توازن بين القدرات والسعر سيكسبون في شريحة العملاء من الشركات. وبالنسبة للمؤسسات، يشكّل هذا حافزًا لمراجعة قواعد الوصول، وحدود الاستخدام، والسياسات الداخلية لتجنّب مفاجآت الفواتير.
الأدوات المالية المذكورة في هذه المراجعة قابلة للتداول على InstaTrade، لذلك قد يرغب المستخدمون في فتح حساب تداول على المنصة وتحميل تطبيق الشركة على الهواتف المحمولة.
