شخص واحد بمفرده في ساحة المعركة لا يصنع جيشًا، لكن أحيانًا يكفي تقرير واحد فقط ليقلب معنويات السوق 180 درجة. هذا بالضبط ما حدث مع Microsoft، التي قفز سهمها بنسبة 16% يوم الخميس بعد إعلان نتائج قوية، في أفضل جلسة له منذ أكتوبر 2008. السوق الذي بدا منهكًا ومليئًا بالخوف في اليوم السابق عاد إلى الحياة فجأة. أغلق مؤشر S&P 500 على ارتفاع، وسجل Nasdaq 100 أفضل يوم له منذ أربعة أشهر، كما قفز مؤشر Philadelphia Semiconductor بنسبة 8.2% منهياً سلسلة تراجع استمرت خمسة أيام.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم

لم يكن التحرك الإيجابي شاملًا. فقد هوت أسهم Meta Platforms بنسبة 8% بعد تحذيرها من أن التدفق النقدي الحر سيتحول إلى السالب لأول مرة منذ طرحها للاكتتاب العام في 2012 — وهو اليوم الحادي عشر على التوالي من التراجعات للشركة، في أطول سلسلة خسائر تسجلها على الإطلاق. ويكشف تباين رد الفعل تجاه Microsoft وMeta عن السؤال الرئيسي في تداول موضوع الذكاء الاصطناعي: هل تستطيع الشركات التي تضخ مئات المليارات في الذكاء الاصطناعي أن تحقق عوائد متناسبة مع هذه الاستثمارات؟

ترى Wells Fargo أن آفاق الأسهم الأمريكية بنّاءة، مدعومةً بأرباح قوية واستمرار تبني تقنيات الذكاء الاصطناعي واقتصاد متين. وبحسب البنك، فإن الضعف الأخير يشبه عملية تصحيح في سوق محمومة أكثر من كونه انهيارًا في الاتجاه الأساسي. وتتشارك UBS هذا الرأي، لكنها تنصح المستثمرين بإدارة مخاطر التركز وزيادة الانكشاف على قصص التكنولوجيا ذات الطابع الدفاعي.

أداء Microsoft وMeta Platforms

بدأ المتداولون الأفراد بجني الأرباح. تشير تقارير JPMorgan إلى أن التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة في قطاع التكنولوجيا كانت ثاني أكبر تدفقات مسجّلة على الإطلاق، بينما رصدت Vanda Research أكبر سلسلة من عمليات بيع الأسهم الفردية منذ عام 2020. قراءة وول ستريت للمشهد هي أن الجماهير لا تخرج من السوق، بل أصبحت أكثر انتقائية. ستظهر المشكلة إذا حذت المؤسسات حذوها، إلا أنه لا توجد مؤشرات على ذلك حتى الآن.

قلّصت موجة الارتفاع يوم الخميس من تراجع قطاع أشباه الموصلات في يوليو إلى 21٪، ومع ذلك لا يزال هذا أكبر هبوط شهري منذ عام 2008. يستمر الطلب النهم على الذكاء الاصطناعي في التعايش مع مستويات عالية من التقلب — فالتوقعات المفرطة لا تترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل.

هذا الارتداد يرتبط في جوهره بأرباح الشركات أكثر مما يعكس تحولًا على المستوى الكلي. والسؤال المطروح هو ما إذا كانت رؤية البنوك لما تعتبره عملية إعادة ضبط صحية، أم رواية المتداولين عن جني الأرباح، هي التي ستسود في النهاية.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 أنه شكّل انعكاس اختراق كاذب (فخًّا للباعة) بعد اختراق هابط كاذب للأسفل من نطاق التماسك السابق عند 7,375–7,450. إن تجاوز مستوى المقاومة عند 7,450 سيُعد إشارة فنية لبناء مراكز شرائية، مع استهداف تحرك نحو الأقل تقدير إلى القيمة العادلة قرب 7,540.