يُظهر سوق العملات المشفرة صورة متناقضة في استجابته لأخبار تبدو إيجابية. فقد جاء مؤشر التضخم الأساسي (Core CPI) لشهر يوليو مطابقًا تمامًا لتوقعات الإجماع عند 2.5%، وسجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة، ومع ذلك واصل Bitcoin ضعف أدائه. يُعد ذلك إشارة مقلقة — إذ يُنظر إلى رد الفعل الفاتر على الأخبار الجيدة كتحذير. تتحرك قيمة BTC الحالية ضمن نطاق بين مستويين رئيسيين: متوسط السعر المحقق بالقرب من 63,000 دولار في الأسفل، وتكلفة حيازة المستثمرين على المدى القصير قرب 68,700 دولار في الأعلى. يحدث تقارب هذين المستويين في ظل خلفية من تقلص التقلبات على مدى ما يقرب من ثلاثة أشهر متواصلة.

أوضح مؤشر على حالة الإرهاق في السوق هو حجم تداولات السوق الفورية، الذي تراجع إلى أدنى مستوى له خلال فترة الرصد منذ بداية عام 2019. نشاط التداول يقترب الآن من المستويات التي شهدها سوق الهبوط في عام 2023. يشير تقرير Glassnode بشكل صريح إلى أن هذا السوق الضعيف يمكن أن يضخم أي حركة كبيرة لاحقة، لأنه مع قلة المشاركين وانخفاض السيولة، حتى ضغوط الشراء أو البيع المتوسطة يمكن أن يكون لها تأثير كبير وغير متناسب على السعر.

يكمن السبب الهيكلي وراء ترقق السوق ليس في Bitcoin نفسها، بل في العوائد المنافسة للأصول التقليدية. فعوائد عقود Bitcoin الآجلة لثلاثة أشهر بقيت أقل من عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين منذ فبراير — وهي المرة الثانية فقط التي يحدث فيها ذلك خلال فترة الرصد — مما جعل استراتيجية الـ carry الكلاسيكية أقل جاذبية بشكل ملحوظ، ودفع بالمستثمرين المؤسساتيين إلى تحويل رؤوس الأموال نحو النقد وسندات الخزانة بدلاً من Bitcoin. هذا يفسر ضعف التدفقات إلى صناديق ETF وفتور نشاط الإيداع والسحب على البورصات.

مع ذلك، يقر التقرير بأن الصورة مزدوجة وليست إشارة هبوطية صريحة. فالبائعون يفقدون زخمهم تدريجياً، ونسبة المعروض الموجودة في حالة ربح تقترب من المستويات التي سُجلت عند قيعان الأسواق الهابطة السابقة، ومستوى نقطة التعادل رفض محاولات التعافي تسع مرات، ما يعكس مقاومة مستمرة في طريق الصعود.

في الوقت نفسه، يكاد المشترون يكونون غائبين، والتدفقات إلى صناديق ETF ضئيلة، والعملات لا تزال تتدفق إلى البورصات، كما أن الرفع المالي في سوق المشتقات قد مال فعلياً لصالح المراكز الطويلة فوق طلب شراء ضعيف ومتراجع — ما يخلق خطر تصفيات متسلسلة عند أي حركة هبوطية بسيطة، كما حدث مراراً خلال هذا العام.

توصيات التداول

بيتكوين

يستهدف المشترون حاليًا عودة السعر إلى 65,000 دولار، وهو ما سيفتح طريقًا مباشرًا نحو 66,000 دولار ثم باتجاه 66,800 دولار — واختراق هذا المستوى سيشير إلى محاولات لاستعادة السوق الصاعدة. على الجانب الهابط، من المتوقع ظهور مشترين عند 63,400 دولار. التحرك هبوطًا مجددًا دون تلك المنطقة قد يدفع BTC سريعًا نحو 62,300 دولار. أما أبعد هدف هبوطي فقد يكون حول 60,600 دولار.

إيثريوم

إغلاق واضح فوق مستوى 1,916 دولار سيفتح الطريق مباشرة نحو 1,974 دولار. أبعد هدف صعودي سيكون عند القمة بالقرب من 2,012 دولار؛ واختراق هذا المستوى سيشير إلى تحسن في معنويات الشراء وعودة اهتمام المشترين. على الجانب الهابط، يُتوقع ظهور المشترين عند مستوى 1,868 دولار. هبوط السعر مجددًا دون هذه المنطقة قد يدفع ETH سريعًا نحو 1,834 دولار. أبعد هدف هبوطي سيكون بالقرب من 1,782 دولار.

ما يظهر على الرسم البياني

• الخطوط الحمراء تمثل مستويات الدعم والمقاومة، حيث يُتوقع أن يتوقف السعر مؤقتًا أو يشهد حركة حادة.
• الخط الأخضر يمثّل متوسط السعر المتحرك لـ 50 يومًا.
• الخط الأزرق هو متوسط السعر المتحرك لـ 100 يوم.
• الخط اللّايم هو متوسط السعر المتحرك لـ 200 يوم.

اختبار السعر لأيٍّ من هذه المتوسطات المتحركة أو اختراقه لها غالبًا ما يؤدي إما إلى إيقاف الحركة مؤقتًا أو ضخ زخم جديد في السوق.