اليوم، تراجع الذهب بشكل طفيف بنسبة 0.4% إلى 4,396.58 دولار للأونصة، محافظًا على معظم ارتفاعه البالغ 1.5% خلال الجلستين السابقتين. وانخفضت الفضة بنسبة 0.8% إلى 65.29 دولار، بينما تراجع البلاتين والبلاديوم أيضًا.

العامل الرئيسي الذي يدعم المعدن هو تراجع توقعات تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. فبعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الأضعف من الولايات المتحدة، لم تعد عقود المقايضات تُسعّر بشكل كامل احتمالية رفع آخر لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام، في حين كان يُنظر إلى هذا السيناريو قبل أسبوع واحد فقط على أنه شبه محسوم. إن ضعف الدولار يجعل الذهب المقوّم بالدولار أرخص تلقائيًا لمعظم المشترين.

في الوقت نفسه، بلغ عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عامًا أعلى مستوى له في ما يقرب من عقدين، ما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع الإنفاق الحكومي، وتزايد إصدارات السندات طويلة الأجل، والتضخم. هذا يخلق بيئة غير معتادة ولكنها قد تكون داعمة للذهب، إذ ينظر المستثمرون إلى المعدن كأداة تحوط ضد تزايد عبء الديون الحكومية. عادةً ما تشكل العوائد المرتفعة ضغطًا على الذهب عبر تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول لا تدر عائدًا؛ لكن عندما يكون السبب هو الشك في استدامة الأوضاع المالية للحكومات، يستفيد المعدن باعتباره أصلًا ملاذًا آمنًا.

ومع ذلك، فإن خطر تشديد السياسة النقدية، الذي يُعد تقليديًا عاملًا سلبيًا للذهب غير المدِر للعائد، لم يختفِ، إذ لا تزال الآفاق في الشرق الأوسط غير واضحة. ففي ظل تجدّد الأعمال العدائية في لبنان، صرّح الرئيس ترامب بأنه غير مهتم بتمديد الهدنة المؤقتة مع إيران التي تم توقيعها في يونيو. وما زالت التوترات قائمة حول مضيق هرمز، بينما يستمر هذا الممر البحري الحيوي في العمل بشكل متقطع بسبب الهجمات على السفن.

سيكون الحدثان القادمان عاملين حاسمين للمتداولين. يوم الأربعاء، ستُنشر محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لشهر يوليو، والتي من المفترض أن توضح المسار المستقبلي لأسعار الفائدة وعمق الانقسام داخل اللجنة، حيث دعا ثلاثة من الأعضاء إلى رفع فوري للفائدة. وفي وقت لاحق من هذا الشهر، سيتجه الاهتمام عن كثب إلى خطاب الرئيس Kevin Warsh في الندوة السنوية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في Jackson Hole، حيث سيلقي رئيس البنك المركزي الجديد أول كلمة له بهذه الصفة.

فيما يتعلق بالصورة الفنية الحالية للذهب، يحتاج المشترون إلى اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 4,432 دولارًا. سيسمح ذلك باستهداف مستوى 4,481 دولارًا، والذي سيكون تجاوزه صعبًا إلى حدٍّ ما. أما الهدف الأبعد فسيكون قرب 4,546 دولارًا. وفي حال حدوث هبوط، سيحاول البائعون فرض سيطرتهم عند مستوى 4,372 دولارًا. وإذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجّه ضربة قوية لمراكز الشراء ويدفع الذهب للانخفاض نحو القاع عند 4,304 دولارات، مع إمكانية الوصول إلى مستوى 4,249 دولارًا.