18.08.2026 07:23 PM
يواصل زوج اليورو/الدولار الأمريكي الارتفاع بعد حركتي سيولة واضحتين على الرسم البياني، تم تمييزهما بخطين أحمرين. ظل الاختلال 17 يكبح تقدّم المشترين لفترة طويلة، ولا يمكن من الناحية الفنية اعتباره ملغى بعد، إذ لم يحدث كسر لقاعدته عند 1.1620. مع ذلك، يبدو لي أن جميع المتداولين باتوا يدركون أن هذا النموذج لم يعد قابلاً للتفعيل ويمكن تجاهله. بالأمس تشكّل نموذج جديد — اختلال “صعودي” رقم 20، وهو الذي يلعب الآن الدور الرئيسي. هذا النموذج قد يقدّم إشارة شراء جديدة، أو قد يتم إبطاله. في الحالة الأولى، سيستمر الصعود؛ وفي الحالة الثانية سيحاول البائعون استعادة السيطرة على السوق.
من وجهة نظري، لا يزال المشهد الأساسي يدعم المشترين بشكل كامل. أولاً، يظهر بوضوح على أي رسم بياني أن اليورو يتداول دون متوسط مستواه بشكل ملحوظ خلال العام الماضي. ثانياً، لم يعد السوق يتوقع أن يقوم الـFOMC بتشديد السياسة النقدية في سبتمبر. ثالثاً، بدأ السوق يتساءل عما إذا كان Kevin Warsh قادراً على فعل كل ما يلزم لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف. رابعاً، البيانات الاقتصادية الأمريكية جاءت مخيبة للآمال في الفترة الأخيرة. خامساً، التطورات الجيوسياسية لم تعد تدعم البائعين أو الدولار. سادساً، قد يعمد الـECB إلى تشديد السياسة النقدية مرة أخرى في خريف هذا العام. لذلك لا أرى مبرراً لبدء موجة هبوطية.
كما حذّرت خلال الأسابيع الماضية، إذا جاء أداء سوق العمل ضعيفاً مرة أخرى، فسيكون ذلك سبباً قوياً بما يكفي لامتناع الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة. بطبيعة الحال لا يمكن الجزم بذلك تماماً، إذ لا يزال من المنتظر صدور تقرير تضخم واحد وتقرير آخر عن سوق العمل قبل اجتماع الـFOMC في سبتمبر. لكني شبه متأكد من أن الفيدرالي سيتبنى موقف “الانتظار والترقب” في سبتمبر. يكاد معظم المتداولين الآن يتخلون عن توقعاتهم المتشددة لشهر سبتمبر.
أذكّر بأن توقعات السوق بشأن سياسة الفيدرالي النقدية تبقى في نهاية المطاف مجرد توقعات، ويمكن أن تتغيّر استجابةً للتطورات الجيوسياسية أو البيانات الاقتصادية. أظهرت أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية أرقاماً ضعيفة، وتباطأ التضخم، وفقد نمو الناتج المحلي الإجمالي زخمه. هذه العوامل الثلاثة تثير الشكوك حول إمكانية قيام الـFOMC برفع الفائدة، ليس فقط في سبتمبر، بل في المستقبل القريب عموماً. وإذا أعيد فتح مضيق هرمز في المستقبل القريب، فسيخفّف ذلك من الضغوط المرتبطة بالطاقة ويسمح للتضخم بمواصلة التراجع، الأمر الذي يضعف فرص البائعين أكثر. في رأيي، الفرصة الوحيدة المتبقية للبائعين الآن هي حدوث تصعيد جديد واستمرار حصار مضيق هرمز لفترة طويلة.
البنية الحالية للرسم البياني تشير إلى بداية محتملة للغاية لاندفاع صعودي. تم امتصاص تأثير الاختلال “الهابط” 17، وكانت ردة الفعل نحوه ضعيفة، ويمكن الآن اعتبار هذا النموذج لاغياً. أما الاختلال “الصعودي” 19 فما زال غير مغطى. وقد تشكّل اختلال “صعودي” جديد 20 يمكن أن يقدّم للمتداولين إشارة شراء اليوم أو غداً. بذلك، تبدو مراكز المشترين وآفاقهم حالياً أقوى بكثير من مراكز البائعين.
الظرف الاقتصادي يوم الثلاثاء سمح لليورو بمواصلة الارتفاع، لكن البيانات التي صدرت خلال اليوم لم تكن ذات أهمية خاصة. السوق لم يتفاعل مع مؤشرات التوقعات الاقتصادية في ألمانيا والاتحاد الأوروبي، ولم يعتبر تقارير قطاع الإسكان الأمريكي جديرة بالتداول. في رأيي، المتداولون مستعدون حالياً للتحرك فقط بناءً على بيانات مهمة، ولم تصدر مثل هذه البيانات اليوم.
لا تزال هناك أسباب عديدة تدفع المشترين للهجوم في عام 2026، وحتى اندلاع الحرب في الشرق الأوسط لم يقلّص من عددها. على المستوى الهيكلي وعلى المدى الطويل، لم تتغير سياسات Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من الموقف المتشدد شكلياً للـFOMC. أما التطورات الجيوسياسية التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال معظم النصف الأول من 2026 فلم تعد قادرة على تقديم هذا الدعم. لا يزال الصراع في الشرق الأوسط بلا حل، لكن لم تحدث أعمال عسكرية جديدة من جانب إيران أو الولايات المتحدة.
تتضمن الأجندة الاقتصادية ليوم 19 أغسطس ثلاثة أحداث، لكني لا أرى أن أياً منها يعدّ مهماً. من المرجح أن يكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الأربعاء ضعيفاً.
من وجهة نظري، لا يزال الزوج في طور تكوين اتجاه صعودي. الخلفية الأساسية تحولت بقوة لصالح البائعين قبل ستة أشهر، لكن الاتجاه لا يمكن اعتباره ملغى أو مكتملًا. وبالتالي يمكن للمشترين مواصلة تقدمهم بعد حركتي سيولة عند قيعان محددة بوضوح. يمتلك المشترون حالياً دعماً في صورة الاختلال 20. وقد تتشكل إشارة شراء جديدة في المستقبل القريب. أما الأهداف المحتملة للموجة الصعودية التالية في اليورو، فأراها عند القمم المسجلة في 29 مايو و6 مايو عند 1.1686 و1.1797 على التوالي.
