الهدوء الذي يسبق العاصفة خادع — وقد أثبت يوم الثلاثاء ذلك. أغلقت وول ستريت على ارتفاع، لكن المكاسب كانت محدودة؛ إذ بدا أن السوق يتعمّد حفظ طاقته لاختبارات أكثر صعوبة في الفترة المقبلة.

قطاع التكنولوجيا كان أكثر ثقة من غيره. فقد تفوّق مؤشر Nasdaq Composite على كلٍّ من Dow Jones و S&P 500، بينما سجّل مؤشر Dow الصناعي مكاسب للمرة الرابعة في الجلسات الخمس الأخيرة. وأنهت Nvidia أطول سلسلة خسائر لها منذ عام 2022، مرتفعةً قبيل إعلان نتائجها. تقديرات وول ستريت تضع إيرادات الشركة قرب 92 مليار دولار — أي أكثر مما تحققه العديد من الشركات المنافسة في عام كامل. وتقول Siebert Financial إن «Nvidia تعمل بأقصى طاقتها وتقوم بكل شيء على النحو الصحيح حتى الآن».

حركة مؤشرات الأسهم

في هذه المرة، ساعد كلٌّ من النفط والسندات في تهدئة المخاوف. تراجع خام برنت بنحو 3.9% ليعود إلى نطاق 80–90 دولارًا، كما شهد العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكبر هبوط له منذ أواخر يونيو. تزامنت تهدئة المخاوف المتعلقة بالتضخم مع قرار واشنطن إعادة الدبلوماسيين إلى الشرق الأوسط — وهي إشارة مطمئنة. لا أحد يتوقع تصعيدًا واسع النطاق في إيران.

لكن الهدوء الظاهري لا يزيل التوتر الكامن. يشير متداولو المشتقات إلى زيادة الطلب على أدوات التحوط ضد تقلبات مؤشر S&P 500 قبيل انتخابات منتصف المدة. في الوقت نفسه، ردت أوتاوا بفرض رسوم جمركية تتراوح بين 15 و50% على ما يقرب من 20 مليار دولار من السلع الأمريكية، بينما تركت "economic D‑day" التي تحدّث عنها Scott Bessent بشأن إيران الصين — المشتري الرئيسي للنفط الإيراني — إلى حد كبير دون مساس، مما حافظ على التوازن الهش بين أكبر اقتصادين في العالم.

مؤشر VIX / ديناميكيات التقلبات المتوقعة

في الواقع، تتمحور أحداث هذا الأسبوع حول ثلاث نقاط ضغط رئيسية: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو يوم الأربعاء، ونتائج Nvidia بعد إغلاق السوق، وخطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش يوم الجمعة في جاكسون هول. بعد المؤتمر الصحفي لشهر يوليو الذي حرّك الأسواق، تراجعت الثقة في تصريحات الرئيس. وتحذر وول ستريت من المبالغة في محاولة الحد من التواصل. ويتوقع السوق أن يلتزم وورش على الأرجح بالنهج نفسه الذي يتبعه حاليًا.

لذا، اختار السوق التوقف مؤقتًا بدلًا من التحرك — لكن التوقف لا يعني الهدوء. أي من هذه الأحداث الثلاثة قد يرجّح الكفة في أي من الاتجاهين، والمخاطر الآن أكثر توازنًا منها قدرةً على التنبؤ.

من سيثبت أنه كان على حق في النهاية — المتفائلون الذين يراهنون على مكاسب محدودة، أم متداولو التقلبات الذين يستعدون للأسوأ؟

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500 تشكّل عنقود داخل شمعة واسعة المدى لثلاثة أيام متتالية، ما يشير إلى تزايد حالة عدم اليقين. المؤشر العريض مضغوط مثل النابض، وعاجلاً أم آجلاً سينطلق. في الوقت الحالي، من المنطقي وضع أوامر اختراق معلّقة لقناة التماسك: الشراء بالقرب من 7,700، والبيع بالقرب من 7,635.