انظر أيضًا: InstaTrade trading indicators for XAU/USDv

واصل الذهب الهبوط يوم الاثنين، مسجلًا أدنى مستوى له منذ 5 أغسطس ومتداولًا قرب 4,150 دولارًا للأونصة خلال الجلسة الأمريكية. تجاوز التراجع اليومي نسبة 3%، ومنذ القمة القياسية في يناير قرب 5,600 دولار هبط المعدن بنحو 25%. يأتي الضغط الرئيسي من عدة عوامل: ارتفاع أسعار النفط يزيد من مخاطر التضخم ويعزز توقعات مزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي، في حين تسجل عوائد سندات الخزانة أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.

العوامل الرئيسية المحركة

لا يزال النفط المحفز الرئيسي لمخاوف التضخم. في عطلة نهاية الأسبوع، رفض الرئيس الأمريكي Donald Trump مقترحًا إيرانيًا لإعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام، قائلًا إن طهران "بالغت في تقدير قدراتها". وردّت إيران بأنها لن تُليّن شروط استئناف الشحن، والتي تشمل تخفيف العقوبات، وإتاحة الوصول إلى الأصول المجمدة، وإنهاء الحصار الأمريكي. ارتفع خام Brent بنحو 70% منذ بداية العام حتى تاريخه، فيما أضاف خام WTI ما يقرب من 3.5% يوم الاثنين، مقتربًا من مستوى 85 دولارًا للبرميل. استمرار أسعار الطاقة المرتفعة يغذي توقعات التضخم ويُبقي الاحتياطي الفدرالي على نهج متشدد.

السوق شبه متيقن من رفع الفائدة في أكتوبر. وفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت احتمالية قيام الاحتياطي الفدرالي برفع أسعار الفائدة في أكتوبر إلى نحو 68–70% مقارنة بـ 57.6% قبل أسبوع واحد فقط و17.7% قبل شهر. بعد رفع سبتمبر إلى نطاق 3.75%–4.00%، يواصل مسؤولو الاحتياطي الفدرالي إرسال رسائل متشددة. فقد صرّح رئيس الاحتياطي الفدرالي في نيويورك John Williams بأن رفعًا آخر قبل نهاية العام "يبدو مبررًا"، بينما حذّرت رئيسة الاحتياطي الفدرالي في كليفلاند Beth Hammack من مخاطر ترسخ مستويات الأسعار المرتفعة.

العوائد عند أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات. لا يزال عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 5.20% — وهو مستوى لم يُسجّل منذ عام 2007. تشير تقديرات Société Générale إلى مستويات مستهدفة تالية لعوائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.24% و5.36%؛ ومع بقاء الاتجاه الصاعد قائمًا، تقل الحوافز لشراء السندات. وبالنسبة للذهب، الذي لا يدر أي عائد، فإن ارتفاع العوائد يزيد من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة هذا المعدن.

الدولار يبقى قويًا مع بعض التحفظات. تم تداول مؤشر USDX قرب 100.90 يوم الاثنين، أي بالقرب من أعلى مستوياته في شهرين. تشير Deutsche Bank إلى أن الدولار كان أقوى عملة ضمن مجموعة عملات G10 الأسبوع الماضي، مستفيدًا من ارتفاع العوائد وإعادة تسعير التوقعات نحو توجه أكثر تشددًا للاحتياطي الفدرالي. لكن BBH تحذّر من أن تشديد السياسات النقدية لدى بنوك مركزية أخرى يحدّ من اتساع فجوة السياسات، وقد يواجه مؤشر USDX صعوبة في الثبات فوق ذروة 24 يونيو عند 101.80.

العوامل الجيوسياسية تعمل ضد الذهب. بصورة متناقضة، لا يدعم التصعيد في الشرق الأوسط الذهب كملاذ آمن؛ بل إن ارتفاع النفط يعزز مخاوف التضخم، ويقوي الدولار ويرفع عوائد السندات، وكلها عوامل تضغط على المعدن. وأشار Trump إلى أنه قد يستأنف الضربات على إيران قبل انتخابات منتصف الولاية، مما يُبقي على علاوة المخاطر الجيوسياسية.

لمحة عن التحليل الفني

الصورة الفنية هابطة عبر مختلف الأطر الزمنية. يتداول الذهب أسفل المتوسطات المتحركة الرئيسية، وتُظهر المؤشرات استمرار ضغط البائعين، وإن كان مع بعض إشارات تشبع البيع.

فحص تقني مركّب من Instaforex على الرسم البياني للساعة يعطي إشارة "بيع قوي": جميع المؤشرات الـ22 المستخدمة تشير إلى مراكز بيع.

المؤشرات والمتوسطات المتحركة

- مؤشر القوة النسبية RSI (14) على الإطار اليومي عند 36–37 تقريبًا، أعلى بقليل من منطقة تشبع البيع؛ وعلى إطار 4 ساعات يتواجد RSI قرب 25، ما يشير إلى حالة تشبع بيع عميقة.

- المتوسط المتحرك الأسي EMA50 اليومي عند 4,330 دولار تقريبًا؛ والسعر يتداول دونه بهامش مريح.

- المتوسط المتحرك الأسي EMA144 عند 4,356 دولار.

- المتوسط المتحرك الأسي EMA200 عند 4,318 دولار، ويُعد مقاومة متوسطة الأجل مهمة.

- مؤشر OsMA يُظهر عمودًا بيانيًا سالبًا يؤكد هيمنة البائعين.

- مؤشر Stochastic في منطقة تشبع البيع، ما قد يمهّد لارتداد فني.

المستويات المحورية

- المقاومة: 4,200.00 (أقرب عائق)، 4,260.00 (W1 EMA50)، 4,300.00 (مستوى نفسي/رقم صحيح)، 4,302.00 (H1 EMA200)، 4,318.00 (D1 EMA200)، 4,330.00 (D1 EMA50)، 4,340.00 (H4 EMA200)، 4,356.00 (D1 EMA144).

- الدعم: 4,150.00 (قاع 5 أغسطس)، 4,140.00 (قاع اليوم)، 4,100.00 (رقم صحيح)، 4,000.00 (قاع نفسي وهيكلي)، 3,940.00 (دعم محلي).

يحاول الذهب التماسك فوق مستوى 4,150، لكن تحقق الاستقرار يتطلب عودة السعر أعلى 4,260.00. الكسر الواضح لمستوى 4,100.00 سيفتح الطريق باتجاه 4,000.00 ثم 3,940.00.

الأحداث الجديرة بالمتابعة

السؤال الرئيسي لهذا الأسبوع — هل سيتمكن الذهب من البقاء فوق 4,000؟ إذا حدث ذلك، فمن الممكن حدوث ارتداد فني باتجاه 4,260–4,300. يشير اقتصاديون إلى أن حالة تشبع البيع قد تجذب مشترين عند الانخفاض قرب 4,000، والذي يُعد قاعًا هيكليًا أكثر موثوقية.

- الأربعاء 30 سبتمبر، الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش — بيانات مؤشر PCE (مقياس التضخم المفضّل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي). التقديرات تشير إلى ارتفاع PCE الأساسي بنسبة +0.2% على أساس شهري في أغسطس. قراءة أعلى من المتوقع ستدعم احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر وتزيد الضغط على الذهب؛ بينما قراءة أقل ستمنح المعدن بعض الارتياح قصير الأجل.

- الخميس 1 أكتوبر، الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش — مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM لشهر سبتمبر. القراءة السابقة: 54.6. بيانات قوية ستُظهر متانة الاقتصاد وتدعم توجّه الأعضاء المتشددين في الفيدرالي.

- الجمعة 2 أكتوبر، الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش — تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي NFP لشهر سبتمبر. التوقعات 84 ألف وظيفة مقابل 162 ألفًا في أغسطس؛ قراءة قوية ستعزز رهانات تشديد الفيدرالي وتضغط على الذهب، في حين أن قراءة ضعيفة ستدعم المعدن.

الطلب على صناديق ETF المرتبطة بالذهب ما يزال مستقرًا لكنه غير كافٍ لتغيير الاتجاه. تشير ANZ إلى أن حيازات صناديق الذهب المتداولة في البورصة ارتفعت بنحو 50 طنًا منذ بداية الشهر، ما يوفر دعمًا أرضيًا للسعر. كما يستمر شراء البنوك المركزية، وهو ما يحدّ من احتمالات حدوث موجة بيع عميقة.

الخلاصة والتوصيات

خام WTI يحتفظ بضغوط صعودية رغم احتمالات تصحيح قصير الأجل، بينما يتداول الذهب عند أدنى مستوى له منذ ثمانية أسابيع تحت ضغط ارتفاع النفط وتشدّد خطاب الفيدرالي. المستوى المحوري للمشترين (الثيران) هو 4,260.00 وللبائعين (الدببة) 4,140.00.

للمتداولين قصيري الأجل:

- يمكن النظر في مراكز بيع عند كسر مستدام لمستوى 4,140.00 مع استهداف 4,100.00–4,000.00 ووقف خسارة أعلى 4,210–4,260.00.

- مراكز الشراء تحمل مخاطر مرتفعة قبل صدور بيانات PCE: يمكن التفكير في الشراء فقط في حالة ارتداد قوي من مستوى 4,150.00 مع أهداف عند 4,260.00–4,300.00.

- متابعة بيانات PCE (30 سبتمبر) وNFP (2 أكتوبر) باعتبارهما المحفزين الرئيسيين للحركة.

للمستثمرين متوسطي الأجل:

- يمكن استغلال أي تصحيح باتجاه 4,000–3,940 للدخول التدريجي في مراكز شراء إذا ظلّ طلب البنوك المركزية وصناديق ETF إيجابيًا.

- يتوقع البنك الدولي ارتفاعًا في أسعار الذهب بنسبة 37% في عام 2026، ما يشير إلى وجود نطاق محتمل للتعافي من المستويات الحالية.

إدارة المخاطر:

- يُتوقع ارتفاع التقلبات حول صدور بيانات التضخم والوظائف.

- استخدام أوامر وقف خسارة صارمة، خصوصًا عند اختراق المستويات المحورية.

- مراقبة عوائد السندات وأسعار النفط وتصريحات مسؤولي الفيدرالي عن كثب.

هذه المراجعة مبنية على مصادر علنية وتقارير إعلامية وتمثّل تحليلًا حساسًا للسوق؛ لذا ينبغي الحفاظ على ضوابط للمخاطر ومتابعة دقيقة للمراكز المفتوحة.