يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي لليوم الحادي والعشرين على التوالي، باستثناء بعض فترات التوقف القصيرة. خلال هذه الفترة خسر اليورو 470 نقطة. بدأ تراجع العملة الأوروبية قبل شهر تقريبًا مع استعداد السوق لرفع سعر الفائدة الرئيسي من جانب FOMC. ومنذ ذلك الحين يواصل السوق شراء الدولار، مستغلًا أي مبرر شكلي للقيام بذلك. في مصطلحات السوق، يشار إلى مثل هذه التحركات باسم "تدفق الأوامر" أو order flow، أي تدفق الأوامر. عادةً ما يقوم المشاركون الكبار في السوق ببناء تدفق الأوامر ضمن نطاق معين لفترة من الزمن، ثم تبدأ هذه الأوامر في التنفيذ. عند تلك النقطة، يصبح الأساس الاقتصادي أقل أهمية إلى حد كبير، إذ إن الأوامر تكون قد وُضعت وبدأ تنفيذها بالفعل. فعلى سبيل المثال، لم تكن هناك تقريبًا أي أسباب لبيع زوج اليورو/الدولار الأمريكي هذا الأسبوع، باستثناء أزمة الموازنة المستمرة في فرنسا. ومع ذلك، فإن مشكلات الموازنة والدين العام موجودة في العديد من دول العالم، ولم تعد أمرًا استثنائيًا في القرن الحادي والعشرين. والوضع أكثر خطورة بكثير في الولايات المتحدة منه في فرنسا. ومع ذلك، لا يزال السوق يُظهر حركة شبه متواصلة في اتجاه واحد، دون أي إشارة إلى تصحيح صاعد.

أمس نشرت الولايات المتحدة محضر اجتماع FOMC لشهر سبتمبر. وجاء مضمون الوثيقة في معظمه متوافقًا مع توقعات المتداولين. لذلك، لم يشهد السوق عمليًا أي رد فعل على التقرير، باستثناء أمر واحد: كان الدولار قد ربح بالفعل 60 نقطة خلال اليوم. عدد كبير من الاقتصاديين لم يعد يحاول حتى تفسير استمرار ارتفاع الدولار، لأن القيام بذلك يصبح أكثر صعوبة يومًا بعد يوم. في هذه المرحلة، لا يبقى سوى الإقرار بالواقع القائم.

لم ينجح أي عامل حتى الآن في وقف تراجع اليورو؛ لا تشديد سياسة ECB، ولا البيانات الاقتصادية الإيجابية من الاتحاد الأوروبي، ولا بيانات سوق العمل الأمريكية المخيبة للآمال، ولا الصورة الفنية ونماذج الشراء (bullish patterns). وبما أن imbalance 19 أصبح غير صالح، فإن العملة الأوروبية تملك الآن كل الفرص للهبوط دون المستوى النفسي 1.10 دولار. bullish imbalance 19 تحوّل إلى bearish inverted imbalance وأنتج إشارة بيع. لم يتمكن المشترون من التماسك فوق حركتين صاعدتين، ولم يستطيعوا استغلال ضعف بيانات سوق العمل الأمريكية كعامل دعم. هذا الأسبوع، لم يكن الدببة بحاجة حتى إلى رد فعل واضح على imbalance 24 لاستئناف الحركة الهابطة.

في سبتمبر، لم يكتفِ FOMC برفع سعر الفائدة، بل أشار أيضًا إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية، وهو ما كان كافيًا للدببة لمواصلة تقدمهم القوي. وحتى بعد أن قام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية في سبتمبر، وربما يقدم على تشديد إضافي في أكتوبر أو ديسمبر، لا يوجد ما يبرر القول إن اليورو لم يشهد تطورات إيجابية خلال هذه الفترة.

بوجه عام، يظل الأساس الاقتصادي – وفق التقييم الحالي – داعمًا للمشترين. فعلى الرغم من الموقف الأكثر تشددًا للسياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا ليس العامل الوحيد المحدِّد لأسعار الصرف. عوائد سندات الخزانة الأمريكية تسجل مستويات قياسية، ما يفرض ضغوطًا كبيرة على الموازنة الفيدرالية؛ والاقتصاد الأمريكي تباطأ خلال الفصول الأخيرة؛ وسوق العمل الأمريكية خيبت الآمال في كثير من الأحيان أكثر مما فاقت التوقعات؛ وDonald Trump استأنف في عام 2026 سلسلة من النزاعات التجارية وغير التجارية مع عدد كبير من الدول؛ كما أن سوق الأسهم الأمريكية لا يزال يثير مخاوف جدية بسبب الاستثمارات الممولة بالائتمان بشكل غير منضبط في شركات التكنولوجيا العاملة في تطوير الذكاء الاصطناعي.

تشير الصورة الفنية الحالية إلى استمرار الزخم الهابط. أنهى الأسبوع الماضي بتشكّل bearish imbalance 24 جديدة يمكن أن تمنح المتداولين إشارة بيع إضافية هذا الأسبوع. بات بمقدور المشترين الآن الاعتماد فقط على الحركة الأقرب عند 1.1066 واحتمال حدوث سحب سيولة (liquidity sweep) عند هذا المستوى.

الخلفية الاقتصادية يوم الخميس كانت شبه غائبة، ولم تصدر خلال اليوم أي أخبار مهمة. نشاط المتداولين حاليًا منخفض، لكن اليوم لم ينتهِ بعد. الجلسة الأمريكية، التي تُعد الأهم، لا تزال في الانتظار. قد يجد المتداولون مبررات لمزيد من عمليات شراء الدولار قبل نهاية اليوم.

لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب للتحرك في عام 2026. على الصعيدين الهيكلي وطويل الأجل، لم تتغيّر سياسة Trump التي أدت إلى تراجع كبير في الدولار العام الماضي. في الوقت الحالي، لا توجد عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية رغم موقف FOMC المتشدد. كما أن التطورات الجيوسياسية التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال معظم النصف الأول من عام 2026 لم تعد تُحدِث الأثر نفسه.

التقويم الاقتصادي للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• الولايات المتحدة – مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة Michigan (الساعة 14:00 بتوقيت UTC).

في 9 أكتوبر، لا يتضمن التقويم الاقتصادي سوى بيانات ثانوية واحدة. ومن المتوقع أن يكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الجمعة ضعيفًا للغاية أو معدومًا.

توقعات وتحليل تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي:

يبقى الزوج – وفق هذا التقييم – في مرحلة تكوين اتجاه صاعد دخل في استراحة تصحيحية استمرت عامًا كاملًا. الخلفية الأساسية تحوّلت فجأة لصالح الدببة قبل سبعة أشهر، لكن الاتجاه الأوسع الذي استمر أربع سنوات لا يمكن اعتباره لاغيًا أو منتهيًا بعد. قد يستأنف المشترون تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم المهمة الوحيدة حاليًا تتمثل في القاع عند 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي. حصل البائعون على إشارة بيع جديدة عند imbalance 19 وقد يحصلون على إشارة أخرى عند imbalance 24 هذا الأسبوع. حتى بيانات Nonfarm Payrolls الضعيفة والارتفاع الحاد في التضخم في الاتحاد الأوروبي لم ينجحا في تقديم دعم يُذكر للمشترين.