09.10.2026 04:26 AM
واصل زوج العملات EUR/USD ميله الحاد نحو الهبوط يوم الخميس، وهو ما لم يعد بصراحة يثير دهشة أحد. وهل نحتاج أن نقول إنه لم تكن هناك يوم الأربعاء أو الخميس أي مبررات حقيقية لموجة صعود جديدة للعملة الأمريكية؟ في وقت متأخر من مساء الأربعاء، وبعد ثلاثة أسابيع من اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، نُشرت محاضر اجتماع FOMC. نكرر مرارًا أن هذا ليس مجرد حدث شكلي فحسب، بل إنه أيضًا متأخر عن وقته. ومع ذلك، ما زال العديد من المحللين حول العالم يصرّون على تضخيم أهميته، ثم يعلنون في اليوم التالي أن هذه المحاضر لم يكن لها أي تأثير يُذكر في السوق...
محاضر الفيدرالي هي وثيقة تتضمن مختلف تفاصيل اجتماع FOMC. ولا يُقصد منها تقديم معلومات تتجاوز ما تم الإعلان عنه مباشرة بعد الاجتماع. فهي لا تضيف استنتاجات جديدة، بل تكشف فقط عن تفاصيل النقاش. على سبيل المثال، كان السوق يعرف مسبقًا، ومن دون حاجة للمحاضر، أن الأعضاء الذين يملكون حق التصويت يؤيدون التشديد. وكان السوق يعلم بالفعل أن النزعة المتشددة داخل FOMC قد تعززت — وقد أشار إلى ذلك مخطط النقاط (dot plot). بعبارة أخرى، كانت لدى السوق المعلومات الأهم منذ ثلاثة أسابيع.
وخلال تلك الأسابيع الثلاثة، صدرت في الولايات المتحدة بيانات مؤشر PCE — مقياس التضخم الذي يصفه كثير من المصرفيين والمحللين بأنه المفضل لدى الفيدرالي — إلى جانب بيانات Nonfarm Payrolls ومعدل البطالة لشهر سبتمبر. ومن الواضح إذن أن المعلومات التي مرّ عليها ثلاثة أسابيع لم تعد ذات صلة: فقد تغيّرت الأوضاع الاقتصادية. لم يتسارع التضخم، كما أن سوق العمل ضعف مرة أخرى. وعليه، من الممكن أن تكون النزعة المتشددة لدى الفيدرالي قد خفّت الآن، على الأقل فيما يخص الاجتماعات القريبة. علاوة على ذلك، وخلال الأسبوعين الماضيين، أدلى مسؤولو الفيدرالي بتصريحات شبه يومية، ما منح السوق إجابات كاملة عن تساؤلاته. ولغرض استشراف تحركات الفيدرالي المقبلة، فإن الخطابات الراهنة للمسؤولين أكثر قيمة بكثير من المحاضر التي تُنشر بعد الاجتماع بثلاثة أسابيع.
والأكثر إثارة للاهتمام أن الدولار ارتفع طوال يوم الأربعاء وكأنه «يستبق» صدور المحاضر. قد يكون الأمر كذلك — فخلال الشهر الماضي، كان أي سبب مهما بدا ضئيلاً كافيًا لدفع الدولار إلى الصعود. لقد أعاد السوق مرارًا وتكرارًا سرد الرواية نفسها عن تشديد الفيدرالي؛ وعلى مدى شهر كامل، ظل المشاركون يشترون الدولار بلا انقطاع. فهل يحتاج السوق فعلًا إلى دوافع جديدة قوية ليواصل هذه الموجة اللامتناهية من الشراء؟ ومع ذلك تبقى الحقيقة ثابتة: الدولار صعد قبل نشر المحاضر، ولم يكن في مقدور السوق أن يعرف مسبقًا تفاصيلها. لذلك نميل إلى الاستنتاج بأن لا المحاضر، ولا التقارير الماكرو اقتصادية، ولا العوامل الأساسية، ولا حتى الجغرافيا السياسية تشكّل الأسباب الحقيقية لقوة الدولار. فمن المستحيل عمليًا أن يتلقى المتداولون كل يوم أخبارًا لا تدعم سوى الدولار. ولا سيما أن الجميع يدرك أن الأمر ليس كذلك. ما نراه مستمرًا هو حركة قصورية، مضاربية الطابع.
متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 9 أكتوبر يبلغ 79 نقطة، ويُصنَّف بأنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين 1.1120 و 1.1278 يوم الجمعة. قناة الانحدار الخطي طويلة الأجل أصبحت أفقية، ما يشير إلى تغير جديد في الاتجاه. مؤشر CCI دخل منطقة التشبع البيعي ثلاث مرات وشكّل ثلاث انحرافات "صعودية"، محذرًا من احتمال اقتراب نهاية الاتجاه الهابط غير المنطقي. ومع ذلك، لا يستجيب السوق للإشارات الفنية.
S1 – 1.1169
S2 – 1.1108
R1 – 1.1230
R2 – 1.1292
R3 – 1.1353
يواصل زوج EUR/USD التحرك هبوطًا، لكننا ما زلنا نعتبر هذا التراجع حركة تصحيحية تسبق اتجاهًا صاعدًا جديدًا. الخلفية الأساسية العالمية للدولار ما تزال سلبية، لكن في عام 2026 قدّمت الأحداث الجيوسياسية ثم الميل المتشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. عندما تكون الأسعار أدنى من المتوسط المتحرك، يُنصح بالنظر في صفقات بيع بأهداف عند 1.1120 و 1.1108. وعند تحرك السعر فوق خط المتوسط المتحرك، تصبح صفقات الشراء مفضلة مع استهداف 1.1353 و 1.1414.
