يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي منذ 22 يومًا متتاليًا، مع بعض فترات التوقف القصيرة فقط. خلال هذه الفترة خسر اليورو 470 نقطة، وبدأت سلسلة الخسائر قبل أكثر من شهر بينما كان السوق يستعد لرفع سعر الفائدة من جانب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). منذ ذلك الحين، يواصل السوق شراء الدولار الأمريكي، مستغلًا أي ذريعة معقولة لفعل ذلك.

في مصطلحات التداول، تُعرف هذه التحركات باسم تدفق الأوامر (order flow). عادةً ما يقوم كبار المشاركين في السوق ببناء كتلة من الأوامر ضمن نطاق معيّن قبل أن تبدأ هذه الأوامر في التنفيذ. في تلك اللحظة، يصبح السياق الإخباري المصاحب أقل أهمية بكثير: فالأوامر تم وضعها بالفعل وتُنفّذ حاليًا.

على سبيل المثال، لم تكن هناك عمليًا أي أسباب لبيع زوج اليورو/الدولار الأمريكي هذا الأسبوع باستثناء أزمة الموازنة المستمرة في فرنسا. ومع ذلك، فإن مشكلات الموازنة والدين العام تطال العديد من الدول حول العالم، والوضع في الولايات المتحدة أكثر حدة بكثير مما هو عليه في فرنسا. ومع ذلك، واصل السوق التحرك في اتجاه واحد تقريبًا كل يوم، من دون أدنى إشارة إلى تصحيح صاعد. حتى اليوم، خسر اليورو بضع عشرات من النقاط خلال الجلسة.

لم ينجح أي عامل حتى الآن في إيقاف تراجع اليورو. لا تشديد السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي، ولا البيانات الاقتصادية الإيجابية من الاتحاد الأوروبي، ولا أرقام سوق العمل الأمريكية المخيبة للآمال، ولا البنية الفنية للمخطط ونماذجه الصعودية، استطاعت وقف الحركة الهابطة.

مع إبطال Imbalance 19، أصبح لدى اليورو الآن كل فرصة للهبوط دون المستوى النفسي المهم عند 1.10 دولار. وفي الوقت نفسه، تحوّل Bullish Imbalance 19 إلى Bearish Inverted Imbalance، ما ولّد إشارة بيع. فشل المشترون في الاستفادة من حركتين صعوديتين، ولم يتمكنوا من استغلال بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة. هذا الأسبوع، لم يكن الدببة بحاجة حتى إلى رؤية رد فعل عند Imbalance 24 لاستئناف تقدّمهم.

في سبتمبر، لم تكتفِ لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية برفع أسعار الفائدة، بل أشارت أيضًا إلى استعدادها لمواصلة تشديد السياسة النقدية. كان هذا وحده كافيًا لدعم الهجوم الواسع النطاق من جانب الدببة. وحتى بعد تشديد الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وإمكانية القيام بخطوة أخرى في أكتوبر أو ديسمبر، يصعب القول إن اليورو لم يتلقّ أي أخبار إيجابية على الإطلاق خلال هذه الفترة.

بشكل عام، يظل السياق الإخباري في رأيي داعمًا للمشترين. فعلى الرغم من تبنّي الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا في السياسة النقدية، فإن هذا ليس العامل الوحيد الذي يحدد أسعار الصرف. يجدر التذكير بأن عوائد سندات الخزانة الأمريكية بلغت مستويات قياسية، ما يفرض ضغطًا هائلًا على الموازنة الفيدرالية. تباطأ الاقتصاد الأمريكي في الأرباع الأخيرة، وغالبًا ما خيّب سوق العمل التوقعات أكثر مما تجاوزها. في عام 2026، استأنف Donald Trump موجة من النزاعات التجارية وغير التجارية مع عدد كبير من الدول. في الوقت نفسه، يواصل سوق الأسهم الأمريكي إثارة مخاوف جدية بسبب الاستثمارات غير المنضبطة، والممولة بالديون، في شركات التكنولوجيا العاملة في تطوير الذكاء الاصطناعي.

تشير البنية الحالية للمخطط إلى أن الزخم الهبوطي ما زال سليمًا. فقد انتهى الأسبوع الماضي بتشكّل Bearish Imbalance 24 جديد، والذي يمكن أن يمنح المتداولين إشارة بيع إضافية بالفعل هذا الأسبوع. لم يعد بمقدور المشترين التعويل إلا على القاع المتأرجح التالي القريب عند 1.1066 وعلى احتمال حدوث سحب للسيولة دونه.

لم تصدر يوم الجمعة أي أخبار اقتصادية تُذكر، كما كان الحال تقريبًا طوال الأسبوع. قبل ساعة فقط، صدر في الولايات المتحدة مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن University of Michigan، وجاء أدنى من توقعات السوق. لم يمنع ذلك الدولار من مواصلة الارتفاع. وبالتالي، ما زالت البيانات الاقتصادية لا تمارس عمليًا أي تأثير على معنويات السوق، حتى عندما تكون هذه البيانات متاحة.

لا يزال لدى المشترين العديد من الأسباب لشن هجوم في عام 2026. على المستوى البنيوي والعام، لم تتغير سياسات Trump التي تسببت في هبوط حاد للدولار العام الماضي. حاليًا، لا توجد عوامل جوهرية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من الموقف المتشدد للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. أما التطورات الجيوسياسية، التي دعمت الطلب على الدولار خلال معظم النصف الأول من عام 2026، فلم تعد تقدم هذا الدعم.

المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي

في 12 أكتوبر، لا تتضمن المفكرة الاقتصادية أي أحداث جديرة بالاهتمام. لذلك يُتوقّع ألا يكون للبيئة الإخبارية الاقتصادية تأثير يُذكر في معنويات السوق يوم الاثنين.

توقعات وتوصيات تداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي

في رأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صاعد يخضع لتصحيح مستمر منذ عام كامل. تحوّل السياق الإخباري بحدة لصالح الدببة قبل سبعة أشهر، لكن الاتجاه نفسه، الممتد منذ أربع سنوات، لا يمكن اعتباره حتى الآن ملغى أو منتهيًا.

قد يتمكن المشترون من استئناف تقدمهم قبل نهاية العام، لكن فرصتهم الواقعية الوحيدة حاليًا تتمثل في القاع المتأرجح عند 1.1066 الذي تشكّل في يونيو من العام الماضي. تلقّى الدببة إشارة بيع جديدة عند Imbalance 19 وقد يحصلون على إشارة أخرى عند Imbalance 24 الأسبوع المقبل. ومع ذلك، يشعر البائعون الآن بثقة كبيرة في مراكزهم إلى درجة أنهم لا يحتاجون حتى للانتظار لعودة السعر إلى التوازن داخل منطقة عدم التوازن. لم يبقَ أمام المشترين سوى التعلّق بالأمل في حدوث معجزة.