على الرغم من انهيار السوق يوم أمس، قامت Standard Chartered بمراجعة توقعاتها بشأن العملات المستقرة. تتوقع البنك الآن أن يصل إجمالي القيمة السوقية إلى 2 تريليون دولار بحلول عام 2030، أي بعد عامين من تقديرها السابق، وذلك لأن السوق استقر هذا العام حول 309 مليارات دولار. ومع ذلك، لم تنخفض وتيرة النشاط؛ إذ تستمر أحجام المعاملات التي تتضمن العملات المستقرة في الارتفاع. وهذا يشير إلى أن النمو لا يأتي من الإصدارات الجديدة، بل من ارتفاع معدل دوران العملات القائمة.

يحدّد التقرير أربعة شرائح فرعية مميّزة للسوق، لكلٍّ منها ديناميكيات تنافس مختلفة. عملة Tether‏ USDT تتصدّر استخدامات الادخار في الأسواق الناشئة، بينما تتقدّم Circle‏ USDC في المدفوعات بالأسواق المتقدّمة. وعلى منصّات تداول الأصول المشفّرة، تتمتّع USDC وعملة USDe الخاصة بـ Ethena بموقع قوي، كما تتقدّم USDC أيضًا في فئة متخصّصة من المعاملات بين وكلاء الذكاء الاصطناعي. تتوقّع Standard Chartered أشدّ درجات المنافسة في مجال مدفوعات الأسواق المتقدّمة، حيث تحاول العملات المستقرة الصادرة عن البنوك وشبكات جديدة مثل USDG و M^0 إزاحة البنى التحتية الحالية لأنظمة الدفع.

الخلاصة الحاسمة هي اقتران استقرار المعروض بارتفاع حجم التداول. عادةً ما يشير معروض العملات المستقرة إلى تدفّقات جديدة إلى سوق الأصول المشفّرة، وتجمّده ينسجم مع ما نراه في أكتوبر: صناديق المؤشرات الفورية ETFs تسجّل خروج أموال، وثلاث فئات من الصناديق شهدت نزوحًا يقارب 1.25 مليار دولار الأسبوع الماضي. بعبارة أخرى، زيادة الاستخدام لم تُعوِّض نقص تدفّقات رأس المال، وفرضية أنّ العملات المستقرة سترفع السوق بمفردها لم تُثبَت بعد. الفائزون هم من نجحوا في تأمين قطاعات محدّدة ذات طلب واضح — وعلى رأسهم Tether في الأسواق الناشئة و Circle في مجال المدفوعات — في حين يخسر المنافسون الذين لا يقدّمون حوافز إضافية تتجاوز تقاسم عائدات الاحتياطيات.

السيناريو الأساسي بالنسبة لي هو بقاء معروض العملات المستقرة قريبًا من 309 مليارات دولار حتى نهاية العام، ما لم تعُد تدفّقات صناديق ETF ويستقرّ عائد السندات. المحرّك الحقيقي لمرحلة النمو التالية سيكون الوضوح التنظيمي وقواعد المحاسبة التي تجعل العملات المستقرة أداة عملية للشركات. تحرّكات قطاع البنوك تدعم هذا التصوّر: فقد أطلقت Standard Chartered مؤخرًا تداول BTC و ETH في الإمارات. سأراقب أمرين عن كثب: نمو المعروض بوصفه إشارة على عودة رأس المال إلى سوق الأصول المشفّرة، والجهة التي تستحوذ على دخل الاحتياطيات — فالإجابة عن هذا السؤال ستحدّد ميزان القوى بين Tether و Circle والوافدين الجدد.

التحليل الفني لـBitcoin

المشترون يستهدفون العودة إلى مستوى 82,900 دولار، ما قد يفتح الطريق مباشرة نحو 84,200 دولار ثم باتجاه 86,000 دولار. اختراق مستوى 86,000 دولار صعوداً سيشير إلى محاولات استعادة سوق صاعد (bull market). أما على الجانب الهابط، فأتوقع ظهور مشترين بالقرب من 80,700 دولار. تحرك حاسم دون تلك المنطقة قد يدفع BTC سريعاً باتجاه 79,400 دولار. أما الهدف التالي في حال استمرار الهبوط الممتد فسيكون عند 78,100 دولار.

الجوانب التقنية لـ Ethereum

استقرار السعر فوق مستوى 2,417 دولار سيفتح الطريق مباشرة نحو 2,508 دولارات. الهدف الصعودي التالي هو القمة عند 2,600 دولار. اختراق هذا المستوى والثبات فوقه سيؤكد تزايد الزخم الشرائي وتجدد اهتمام المشترين. في الاتجاه الهابط، يُتوقع ظهور مشترين حول مستوى 2,339 دولار. كسر هذا المستوى والإغلاق تحته قد يدفع سعر ETH سريعًا نحو 2,274 دولارًا. هدف أعمق في حال استمرار موجة بيع ممتدة سيكون قرب 2,231 دولارًا.

ما الذي يظهر على الرسم البياني:

• الأحمر: مناطق الدعم والمقاومة التي يُتوقع عندها أن يتباطأ السعر أو يتسارع
• الأخضر: المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا
• الأزرق: المتوسط المتحرك لـ 100 يوم
• الأخضر الفاتح: المتوسط المتحرك لـ 200 يوم

عادةً ما تؤدي تقاطعات هذه المتوسطات المتحركة مع السعر — أو اختبارات السعر لها — إما إلى إيقاف الحركة الجارية أو إطلاق impulso جديد في السوق.