لم يتلق الدولار سوى دعم مؤقت من بيانات الولايات المتحدة الصادرة أمس، ولم يمتلك القوة الكافية لمواصلة الصعود أمام اليورو والجنيه الإسترليني. يتداول زوج EUR/USD الآن قرب 1.1226، وزوج GBP/USD قرب 1.3297. وقد قفز كلا الزوجين بقوة هذا الصباح — اليورو تقريبًا إلى 1.1242 والجنيه إلى 1.3305 — قبل أن يتراجعا قليلًا لاحقًا.

كانت بيانات الولايات المتحدة أمس قوية. ارتفعت أسعار المنتجين لشهر سبتمبر بنسبة 1.3% على أساس شهري مقابل 0.5% متوقعة (و0.5% في أغسطس) — وهو أقوى ارتفاع شهري منذ مارس 2022. وتسارع المعدل السنوي إلى 6.3%. مؤشر أسعار المنتجين PPI يقيس الأسعار عند بوابة المصنع، وغالبًا ما يسبق تحركات أسعار التجزئة، لذا يقرؤه السوق كإشارة إلى أن الضغوط على أسعار المستهلك ستستمر. كان للطاقة النصيب الأكبر من الارتفاع: إذ صعدت أسعار البنزين بنحو 20.3% على أساس شهري. وارتفع مؤشر PPI الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.7% مقابل 0.3% متوقعة، وتسارع إلى 5.0% على أساس سنوي بعد 4.8%.

كما جاءت مبيعات التجزئة أفضل من التوقعات، إذ ارتفعت بنسبة 0.8% على أساس شهري مقابل 0.3% متوقعة، وتمت مراجعة قراءة أغسطس صعودًا إلى +1.3%. هذا يدل على أن الأمريكيين ما زالوا ينفقون رغم ارتفاع الأسعار. كانت نتائج المسوح الإقليمية متباينة: قفز مؤشر Empire Manufacturing إلى 25.5 (مقابل 10.3 متوقعة)، في حين تراجع مؤشر Philadelphia Fed إلى 20.9 (مقابل 26.5 متوقعة و37.8 سابقًا). أما طلبات إعانة البطالة الأولية فسجّلت 199 ألف طلب مقابل 200 ألف متوقعة، ما يعني أن سوق العمل ما زال متينًا.

تذكيرًا، كان تضخم مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي قد ارتفع بالفعل إلى 3.7% على أساس سنوي من 3.4%؛ وبالاقتران مع هذه القراءات تزداد قوة مبررات قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في ديسمبر. لكن السوق سبق أن قام بتسعير هذا الاحتمال منذ فترة، لذلك حتى البيانات القوية لم تمنح الدولار زخمًا جديدًا. في الوقت الراهن، من الأرجح أن يتفاعل اليورو والجنيه مع بياناتهما المحلية أكثر من تفاعلهما مع مفاجآت البيانات الأمريكية.

كان ذلك بمثابة متنفس للعملات الأوروبية. فقد كان زوج EUR/USD قد تراجع سابقًا على خلفية ضعف الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو (-0.5% على أساس شهري في أغسطس مقابل 0.0% متوقعة)، لكن قوة البيانات الأمريكية لم تعمّق هذا الهبوط. ونجح الجنيه في التماسك بعدما أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لنفس الشهر نموًا بنسبة +0.1% على أساس شهري (مقابل -0.1% متوقعة).

اليوم، لدى اليورو سبب واضح للتحرك: القراءة النهائية لتضخم منطقة اليورو لشهر سبتمبر، الصادرة في النصف الأول من اليوم. القراءة الأولية للمؤشر الرئيسي أظهرت زيادة بنسبة +3.8% على أساس سنوي مقابل 3.2% في أغسطس، مع صعود أسعار الطاقة بنسبة 18.8% على أساس سنوي بعد 14.3% سابقًا. القراءة النهائية ستؤكد هذه الأرقام أو تعدلها؛ والأسواق لا تتحرك إلا استجابة للمفاجآت. المراجعة بالرفع ستدعم اليورو وتضيف إلى حجة البنك المركزي الأوروبي في مقاومة التيسير — فمعدل تسهيلات الإيداع عند 2.50%، والأسواق تتوقع رفعًا أخيرًا إلى 2.75% في ديسمبر.

ستكون القراءة النهائية لمؤشر التضخم الأساسي (باستثناء الطاقة والغذاء) ذات أهمية خاصة، لأنها تُظهر ما إذا كانت الضغوط السعرية متجذرة في الاقتصاد. بلغ التضخم الأساسي في أغسطس 2.4%؛ وستمنح القراءة النهائية لأسعار سبتمبر الأساسية صورة أوضح، وهي أكثر أهمية للبنك المركزي الأوروبي من المؤشر الرئيسي، لأنها أقل تأثرًا بحركات أسعار النفط.

سيتم أيضًا إصدار بيانات الميزان التجاري الخارجي — إذ يشير تحقيق فائض إلى زيادة الطلب الخارجي على اليورو.

لا تحتوي أجندة المملكة المتحدة اليوم على بيانات مهمة، وهو ما يصب في مصلحة الجنيه في نهاية الأسبوع. في ظل غياب بيانات جديدة حول التضخم أو سوق العمل أو النشاط الاقتصادي في المملكة المتحدة يمكن أن تعيد تشكيل توقعات Bank of England (معدل Bank Rate حاليًا 3.75%)، فإن تحركات الجنيه ستكون مدفوعة في الأساس بالعوامل الخارجية — وعلى رأسها شهية السوق تجاه الدولار. وبعد تفاعل الأمس مع البيانات الأمريكية القوية، ليس من السهل الآن إيجاد محفزات جديدة لمزيد من قوة الدولار.

الزخم

بالنسبة لليورو، يبلغ نطاق الاختراق 48 نقطة أساس، من 1.1193 إلى 1.1241. يتداول السعر عند 1.1226 في الجزء العلوي من هذا النطاق — أعلى بـ33 نقطة أساس من الحد السفلي، وأدنى بـ15 نقطة أساس فقط من الحد العلوي. هذا الصباح اقترب الزوج كثيرًا من 1.1241، إذ صعد إلى 1.1242، لكنه فشل في التماسك وتراجع. هذا مثال جيد على أن مجرد ملامسة المستوى مرة واحدة لا تكفي. إذا أغلق السعر بوضوح أعلى 1.1241، فستكون الأهداف التالية عند 1.1275 و1.1310. ولتحقيق ذلك، يحتاج اليورو إلى بيانات تضخم قوية في منطقة اليورو، ويفضّل أن تكون القراءة الأساسية قوية أيضًا. أما إذا كسر السعر بوضوح مستوى 1.1193 هبوطًا، فستكون الأهداف عند 1.1156 و1.1117 — لكن هذا السيناريو أبعد احتمالًا في الوقت الحالي، نظرًا لكون السعر أعلى بـ33 نقطة أساس من الحد السفلي.

أما بالنسبة للجنيه، فالنطاق أضيق — 34 نقطة أساس، من 1.3273 إلى 1.3307 — ويتحرك السعر عند 1.3297، أي أعلى بـ24 نقطة أساس من الحد السفلي، وأدنى بـ10 نقاط أساس فقط من الحد العلوي. هذا الصباح صعد الزوج إلى 1.3305، أي أقل بنقطتين فقط من 1.3307، ثم تراجع. إذا أغلق السعر فوق 1.3307، فستكون الأهداف عند 1.3341 و1.3368؛ وهذا السيناريو مدعوم ببيانات قوية من المملكة المتحدة وخلفية أضعف نسبيًا للدولار. أما إذا أغلق السعر دون 1.3273، فستكون الأهداف عند 1.3233 و1.3209 — وهو ما يتطلب عودة قوة الدولار، وهو محفز لا يبدو ظاهرًا حاليًا. أفضل تجنب التداول على رد الفعل الأول عند المستوى وانتظار إغلاق مؤكّد.

العودة إلى المتوسط

بالنسبة لليورو، هناك مستويان للارتداد: 1.1250 و1.1206. المستوى العلوي يقع 9 نقاط أعلى من مستوى الاختراق 1.1241 و25 نقطة أسفل الهدف الأول عند 1.1275. إذا تحرك السعر فوق 1.1241، ووصل إلى 1.1250، ثم فشل في الثبات هناك وعاد ليهبط دون 1.1241، فسأفكر في البيع مع وضع أمر إيقاف حماية بشكل منطقي فوق 1.1275. المسافة هنا كبيرة بما يكفي لجعل التمييز بين الارتداد والاختراق الحقيقي أكثر سهولة. لكن إذا اخترق السعر مستوى 1.1250 وأغلق أعلاه، فهذا يُعدّ اختراقًا مؤكدًا، وفي هذه الحالة لا يُسمح بالبيع. أما المستوى الأدنى 1.1206 فيقع على بُعد 20 نقطة أسفل السعر الحالي و13 نقطة أعلى من مستوى الاختراق 1.1193. إذا هبط السعر إلى 1.1206 ثم انعكس سريعًا إلى الأعلى، يحصل المشترون على فكرة ارتداد مع وضع إيقاف أسفل 1.1193. أما إذا هبط السعر دون 1.1193 وأغلق هناك، فلا يُسمح بالشراء.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، يقع المستوى العلوي 1.3315 على بُعد 8 نقاط فوق نقطة الاختراق عند 1.3307 و26 نقطة تحت الهدف الأول عند 1.3341. إذا تحرك السعر فوق 1.3307، ووصل إلى 1.3315، ثم عاد لينخفض دون 1.3307، فسأفكر في البيع مع وضع أمر إيقاف الخسارة فوق 1.3341. أما إذا اخترق مستوى 1.3315 وأغلق فوقه، فهذا يُعد اختراقًا، وعندها لا يُسمح بالبيع في تلك المنطقة.

المستوى السفلي 1.3273 غير اعتيادي لأنه يتطابق مع نقطة الاختراق الهابط؛ لذلك فإن مجرد ملامسة المستوى لا تعني شيئًا بحد ذاتها. إذا هبط السعر إلى 1.3273، ثم ارتد سريعًا وعاد إلى النطاق، يحصل المشترون على فكرة تداول عودة إلى المتوسط مع إيقاف خسارة أسفل 1.3233. أما إذا كسر السعر مستوى 1.3273 وأغلق بوضوح أدناه، فهذا يُعد اختراقًا هابطًا، وعندها لا يُسمح بالشراء. يمكنك التمييز بين الحالتين فقط من خلال ما إذا كان السعر قد أغلق خارج هذا المستوى أم لا، لذا من الأفضل تجنب التفاعل مع الحركة الأولى في تلك المنطقة.