28.10.2026 05:40 AM
تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي مرة أخرى يوم الثلاثاء، وبحلول منتصف اليوم كان يتحرك قرب القاع المحلي السابق — وهو أيضًا أدنى مستوى في نحو 18 شهرًا. إذا سألت عن سبب هبوط اليورو مجددًا، ستحصل على التبريرات المعتادة. خلال الأيام القليلة الماضية خسر اليورو نحو 100 نقطة أساس (pips). هذا الرقم كان سيكون متواضعًا لو أن العملة لم تكن قد فقدت بالفعل حوالي 600 نقطة خلال الأسابيع الخمسة الماضية، ثم عجزت بعد ذلك عن تحقيق حتى تصحيح مقبول. يومي الاثنين والثلاثاء لم تكن هناك أسباب أساسية قوية لهذا الهبوط.
بالطبع، وكالعادة، يمكن الإشارة إلى تزايد شهية العزوف عن المخاطرة، والتوترات الجيوسياسية، ومشكلات الموازنة في فرنسا، وحالات الاضطراب في دول الاتحاد الأوروبي، وتشديد السياسة النقدية من جانب Federal Reserve، وكون European Central Bank غير "متشدد بما يكفي"، إلى آخره. وكما هو الحال دائمًا، يمكن لأي طرف أن يبتكر تفسيرًا ما. لكن عند التمعن، لا يبدو أن أياً من هذه التفسيرات ينسجم حقًا مع الوقائع. هذا الأسبوع سيعقد كل من ECB وFed اجتماعاته. كلا البنكين المركزيين يعتزم الإبقاء على أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير، وكلاهما يخطط لرفع الفائدة في الاجتماع الأخير لهذا العام في ديسمبر. ECB قام بالفعل بتشديد السياسة مرتين إجمالاً؛ بينما Fed فعل ذلك مرة واحدة. ومع ذلك، يهبط اليورو بقوة ولا يستطيع تحقيق حتى تصحيح طفيف. نحن نرى أن حركة زوج اليورو/الدولار غير منطقية.
اللافت أن المحللين أنفسهم الذين يبررون يوميًا تراجع اليورو، يقولون أشياء مختلفة تمامًا عن الجنيه الإسترليني. Bank of England — الذي لم يرفع سعر الفائدة الرئيسي ولو مرة واحدة حتى الآن — يُصوَّر على أنه متشدد (hawkish)، ولذلك يُقال إن الإسترليني يصمد أفضل من اليورو. صحيح أن الإسترليني هبط أيضًا يوم الثلاثاء، لكنه كان قد حقق قبل ذلك موجة صعود قوية بنحو 300 نقطة. وعليه، يبدو أن "المشكلة" تقتصر على اليورو فقط، فيما يواصل المتداولون اختراع مبررات جديدة مع كل موجة هبوط إضافية للعملة الموحدة.
لا نرى أن اجتماعي ECB وFed حاسمان في هذه الوضعية، خاصة وأن السوق قد قام بالفعل بتسعير نتائجهما المتوقعة. نعم، قد تقوم Lagarde بالتشكيك في مزيد من التشديد — لكن على أي أساس؟ بالمقابل، قد يشدد Warsh على الاستعداد لمواصلة رفع سعر الفائدة — وهو أمر يفترضه السوق تقريبًا بالكامل دون الحاجة إلى تصريحاته. لذلك ليست مشكلة اليورو الأساسية في قرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية. حتى في سيناريو افتراضي يقوم فيه Fed بخفض الفائدة غدًا، ويرفع ECB الأسعار بمقدار 200 نقطة أساس يوم الخميس، قد يواصل اليورو الهبوط، ثم سيقال إن ECB لم يكن "متشددًا بما يكفي". نعتقد أن تراجع الزوج مدفوع بالزخم، والمضاربات، والعوامل الفنية. ولا تزال العوامل الفنية صاحبة التأثير الأكبر، بل إنها الآن تشير إلى أن الاتجاه الهابط يقترب من مرحلة الإنهاك.
يبلغ متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 28 أكتوبر نحو 47 نقطة أساس (pips)، ويُصنَّف بأنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين 1.1093 و1.1187 يوم الأربعاء. قناة الانحدار الخطي العليا قد انعطفت إلى الأسفل، مما يشير إلى تغير جديد في الاتجاه. كما دخل مؤشر CCI منطقة التشبع البيعي خمس مرات وشكّل أربع دايفرجنسات صعودية، في إشارة إلى أن الاتجاه الهابط غير المنطقي قد يكون في طريقه إلى الانتهاء. ومع ذلك، لا يزال تفاعل السوق مع الإشارات الفنية ضعيفًا حتى الآن.
S1 – 1.1108
R1 – 1.1169
R2 – 1.1230
R3 – 1.1292
يواصل زوج EUR/USD التحرك هبوطًا، لكننا لا نزال نرى هذا الهبوط كتصحيح يسبق اتجاهًا صاعدًا جديدًا. لا يزال المشهد الأساسي العالمي سلبيًا بالنسبة للدولار، إلا أن العوامل الجيوسياسية في عام 2026، يليها الموقف المتشدد لـ Fed، قدّمت دعمًا قويًا للعملة الأمريكية. عندما تكون الأسعار دون المتوسط المتحرك، يمكن النظر في فتح صفقات بيع مع استهداف 1.1108 و1.1093. أما فوق المتوسط المتحرك، فتظل صفقات الشراء ذات صلة مع استهداف 1.1292 و1.1353.
