كانت الأسواق تتوقع أن تؤدي مكاسب "Democrats" في انتخابات منتصف الولاية إلى تعزيز الإقبال على المخاطر. لكن بدلاً من ذلك، سجّل مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq Composite أكبر تراجعات يومية في القيمة السوقية في تاريخهما.

في اليوم الأول بعد الانتخابات، اعتقد المستثمرون أن وجود حكومة منقسمة قد يكون إيجابياً للاقتصاد. لكن في اليوم الثاني غيّروا رأيهم. فقد فُسّر حصول "Democrats" على السيطرة على الكونغرس على أنه مخاطر على الأعمال، ما دفع المستثمرين إلى الاندفاع نحو الدولار الأميركي وأدى إلى تراجع زوج EUR/USD من الحافة العليا لنطاق تداوله بين 1.115 و1.124.

ديناميكيات مؤشر Nasdaq 100 وعوائد سندات الخزانة الأميركية

البيع الحاد في الأسهم يُعد عاملًا سلبيًا واضحًا لـ EUR/USD لأنه يشير إلى موجة جديدة من ضغوط السيولة. يقوم المستثمرون ببيع الأصول لتوفير السيولة النقدية والتحوط من المخاطر السياسية، وفي الوقت نفسه يشترون سندات الخزانة الأمريكية بوتيرة قوية. تراجع العوائد يتعارض مع القوة الظاهرية للاقتصاد الأمريكي، مما يجعل اتجاه حركة السوق التالية غير واضح.

ما يدعم الدولار حاليًا هو ارتفاع مؤشر Citigroup للمفاجآت الاقتصادية مدفوعًا بصدور بيانات قوية لسوق العمل، وبيانات طلبات إعانة البطالة، إلى جانب مكاسب في الإنتاجية وصلت إلى أعلى مستوياتها في عام. وإلى جانب نبرة التشديد في تصريحات الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك الدعم الصريح للإبقاء على أسعار الفائدة المرتفعة من جانب رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند Beth Hammack ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند Tom Barkin، تشير المعطيات إلى أن مزايا الدولار من ناحية السياسة النقدية ما زالت قائمة.

مؤشر المفاجآت الاقتصادية وعوائد سندات الخزانة

السياق مهم. يظهر أن الاقتصاد الأمريكي أقوى من غيره، وإبطاؤه سيستغرق وقتًا، ومن المرجّح أن يتطلّب من الحزب الديمقراطي النجاح في كبح الاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي — وهو أمر مشكوك فيه نظرًا لامتلاك الرئيس حق النقض (الفيتو).

تاريخيًا، ارتبط تراجع القوة السياسية لدونالد ترامب بسياسة نقدية أكثر تشددًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي وبقوة أكبر للدولار. كان الدولار قد شهد فترات ضعف أحيانًا بسبب المخاوف المتعلقة بأجندة ترامب في السياسة الخارجية (التعريفات الجمركية، الحديث عن غرينلاند)، لكنه تعافى لاحقًا. خسائر الجمهوريين في انتخابات منتصف الولاية تمنح رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وورش، هامشًا أوسع لاتخاذ موقف أكثر صرامة تجاه التضخم.

من المتوقّع أن يستمر التباين عبر الأطلسي. يقوم المتعاملون بتسعير احتمال حدوث زيادتين في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بحلول منتصف العام المقبل تقريبًا، واحتمال يقارب 50% لخطوة ثالثة. تصف Standard Chartered الدولار بأنه أقوى عملة بين عملات مجموعة العشر، وتتوقع أن يتفوق أداء الولايات المتحدة على أوروبا المعتمدة على الطاقة، مع إقرارها بالمخاطر السياسية الآتية من واشنطن.

وهكذا، يستمد الدولار دعمه من متانة الاقتصاد الأمريكي والتشديد المتوقع من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وأي ضعف في الدولار تدفعه التطورات السياسية سيكون على الأرجح مؤقتًا.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن زوج EUR/USD يشكّل نموذج "الوتد المتسع". ويُعدّ الارتداد من مستوى القيمة العادلة قرب 1.1190 فرصة للشراء، في حين أن الكسر دون 1.1165 سيكون إشارة للبيع.