週四，EUR/USD 貨幣對整體走勢相當平靜，沒有出現任何重要的基本面或宏觀經濟事件。總體而言，市場近幾日已略見降溫，甚至連 Non-Farm Payrolls 報告和失業率數據也未能推升美元匯價。當然，數據剛公佈後，美元確實略有走強，但這股下行動能很快就消散了。

美元缺乏令人信服的上漲表現，其實不難理解。近來，美國勞動力市場有點成為一種「悖論」。單月數據可能顯示遠高於預期的新增，就在同一時間，以前幾個月的數據卻又一再被向下修正。看起來美國統計局好像不會算數一樣，因為這絕不是個別案例。本週，甚至把前一整年的數據重新修正，結果發現實際新增的就業職位比原先所想少了將近五十萬個。既然如此，那前一年是怎麼做統計的，竟然能在事後一次性修正掉五十萬？如果幾乎任何一個月份的數值都可以被向下修正數萬，那勞動力市場的數據又有什麼參考意義？

週三我們得知，一月份新增了 130,000 個 Non-Farm 就業職位。而這個數字本身在一般認知上是相當正面、而且高於預測以及前幾個月的水準，市場又能對它抱持多少信任？市場開始乾脆選擇不再相信美國的數據，因為在紙面上，或者在 Trump 的演說中，一切看起來都很好：通膨低、經濟成長高、預算從關稅中拿到數千億美元，一個「黃金時代」彷彿正在展開，等等。然而在實際生活中，美國人面臨的是社會福利與醫療計畫縮減，各種政府收費與支出負擔增加。所有關稅最後都是由美國人自己埋單（而不是由歐洲或中國來付），而那 4.4% 的成長率幾乎不會對普通的美國農民或 Amazon 員工產生什麼實質影響。

從我們的角度來看，美元正在失去另一個重要的支撐因素——經濟數據。如果市場不再相信美國經濟一片無雲，對每一份報告都抱持高度懷疑，那麼對美元來說顯然不會有什麼好事。一週前，強勁的 ISM 商業活動指數剛剛公佈。我們又該如何看待這些數字？

值得一提的是，在過去七個月裡，美元幾乎沒有任何增長，而多頭明顯處於休整狀態。自去年一月以來，美元的最大漲幅也不過是 400 點。整體而言，在這段期間，美國貨幣大約貶值了 1600 點。因此，如果把視野放在超過一兩天的時間範圍內，我們依然看不到美元有什麼真正的上漲理由。

截至2月13日，EUR/USD 貨幣對在過去 5 個交易日的平均波動約為 70 點，屬於「中等」波幅。我們預計該貨幣對在週五將於 1.1796 至 1.1936 之間波動——線性迴歸通道的上軌向上傾斜，暗示歐元仍有進一步上漲的空間。CCI 指標已進入超買區，發出可能出現向下修正的信號。

最近支撐位：

S1 – 1.1841

S2 – 1.1719

S3 – 1.1597

最近阻力位：

R1 – 1.1963

R2 – 1.2085

R3 – 1.2207

交易建議：

EUR/USD 貨幣對目前在整體升勢中處於相當明顯的回調階段。從全球基本面來看，對美元依然極為不利。該貨幣對已在區間震盪中盤整了七個月，很可能是時候重新啟動 2025 年的長期趨勢。從基本面上看，美元缺乏長期上漲的支撐因素。因此，美元在中長線能夠期待的頂多是橫盤或技術性回調。

在價格位於移動平均線下方時，僅從技術角度出發，可以考慮小倉位做空，目標指向 1.1719。若價格位於移動平均線上方，則多單仍具備操作價值，目標分別看向 1.1963 與 1.2085。

圖示說明：

• 線性迴歸通道用於判斷當前趨勢方向；當兩條通道同向運行時，表示當前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20.0，平滑）用來界定短期趨勢，以及當前應該順著哪一個方向進行交易。
• Murray 水準為價格運動與修正的目標價位。
• 波動率水準（紅線）根據當前波動率讀數，標示出該貨幣對在接下來一個交易日內最有可能運行的價格通道。
• 當 CCI 指標進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，說明匯價有可能出現反向的趨勢逆轉。