儘管美國 GDP 報告看起來相當亮眼，按一般邏輯本應支撐美元，但英鎊昨日仍然走強。匯價一度上探約 1.3405，之後回落，現時在約 1.3382 附近交投。原因在於，在強勁的整體增長數字之下，市場看到了美國消費者這一明顯的薄弱環節。

第三季 GDP 按年增長 3.4%，高於預期的 3.2%，也優於第二季的 2.2%。然而，消費者表現明顯弱於整體經濟。9 月實質消費幾乎原地踏步，而實質可支配收入——即扣除物價上升後的收入——則是自 4 月以來首次下滑。這意味著家庭正動用儲蓄來維持開支，而這種緩衝並非無限。物價表現同樣未能給美元帶來明確支撐。聯準會偏好的通膨指標 PCE 年增率為 3.6%，高於 2% 的目標，但 9 月數據並未高於預期；按月增長 0.5%，是自 3 月以來最快。記者會上，Kevin Warsh 強調經濟的韌性及對抗通膨的決心，市場仍然消化 12 月再度升息的預期。政策利率本身維持在 3.75%–4.00% 區間，決策結果為 10 票對 2 票。

這樣的背景對英鎊尤其重要，因為英國本土昨日的消息並不理想。放貸數據不及預期，而財相 John Healey 的預算案則在毫無驚喜的情況下獲得通過。在 9 月的英國央行會議上，有 6 位貨幣政策委員會成員投票贊成按兵不動，3 位支持加息，顯示在利率問題上仍未形成一致意見。下一次利率決議在 11 月 5 日，現行利率為 3.75%，英國 9 月通膨率則為 3.5%。

今日英國的經濟日曆幾乎沒有重要數據。唯一值得留意的是 Nationwide 10 月房價指數。由於 Nationwide 追蹤的是房貸申請中的價格，且公布時間領先其他機構，因此被視為房市的早期指標。市場共識預期按月變動為 -0.2%（與上月相同），按年增速則由 +0.8% 放緩至 +0.6%。這樣的數字本身不足以引發市場恐慌，因為大致已反映在價格中，但若按年漲幅高於預期，或按月跌幅小於預期，英鎊很可能獲得新的上行動能。

目前市場對房地產的關注度相當高。9 月房貸核准數為 53,400 宗，預期為 54,000 宗；對個人淨放貸為 58 億英鎊，預期為 62 億英鎊。若房市持續疲弱，將加深市場對緊縮過於激進的憂慮，而 Nationwide 的數據若令人失望，這種擔憂將進一步升溫。我認為，若房市數據強勁，將有助 GBP/USD 維持在較高水平，而若數據疲弱，匯價則可能再度回落至近期低位附近。

Momentum

就英鎊而言，目前價格在 1.3382。上方約 22 點子處為突破位 1.3404。若有效突破並企穩在該水平上方，匯價有望進一步上試 1.3437，其後為 1.3467。夜盤期間，匯價曾兩度逼近這一區域，最高約至 1.3405，但都未能站穩，隨即回落，因此我不把這些初次觸及視為真正的突破。要確認突破，我們需要看到強於預期的 Nationwide 數據，或者在歐元區通膨數據公布後出現美元走弱的情況。下方則以 1.3364 作為參考，距離現價約 18 點子。若跌破並企穩於此之下，將為下探 1.3331 及 1.3298 打開空間。這將對應於市場對美元情緒轉向的情境。考慮到今日的背景，我略為傾向看多英鎊，但上方阻力區暫時仍頑強壓制匯價。

Mean Reversion

向上回歸水準在 1.3407，只比突破點 1.3404 高出 3 點，因此需要特別謹慎。3 點屬於市場雜訊，在第一次觸及時，無法分辨是真突破還是回歸。如果價格突破 1.3404、到達 1.3407，並且明確、持續站穩在其上方，這就可視為確認突破，做空的選項就不再考慮。若只是短暫上探、受阻，隨即快速跌回 1.3404 下方，則回歸情境成立，我會考慮在此做空，並把止損設在那次失敗上攻的高點之上。隔夜走勢幾乎就是這種情況：該貨幣對幾乎觸及向上錨點後便回落。

向下回歸水準在 1.3369，位於突破水準 1.3364 上方 5 點，因此這裡同樣需要謹慎。如果價格下跌至 1.3369、跌破 1.3364，並且持續站穩在其下方，這就是向下突破，做多的選項就不再考慮。若只是觸及該區域後很快反彈回上方，則回歸情境奏效，我會考慮在此做多，並把止損設在那次失敗下探的低點之下。自昨晚以來，該貨幣對尚未測試過這一區域，因此反應可能會比平常更強烈。兩個區域內的初步反應都應該先觀望，等待更明確的走勢再行動——同時在歐洲通膨數據公布前後，尤其要謹慎設置止損。