Aujourd’hui, le pétrole a légèrement corrigé après une forte hausse la semaine dernière. Le Brent est retombé autour de 114 $ le baril après avoir atteint un plus haut de six mois, tandis que le WTI se traite sous les 101 $. Une semaine plus tôt, le pétrole avait gagné environ 6 %.

À noter que le Brent affiche une hausse de plus de 85 % depuis le début de l’année, la guerre au Moyen-Orient ayant perturbé l’offre et entraîné dans le conflit les Houthis du Yémen, alignés sur l’Iran, qui frappent l’Arabie saoudite. Ce week-end, les combats se sont poursuivis entre les forces houthies et les unités saoudiennes. Les Houthis ont déclaré avoir frappé l’aéroport international King Khalid à Riyad en réponse aux frappes saoudiennes sur Sanaa et d’autres régions du Yémen, ce qui accroît les risques entourant les flux énergétiques. Washington a ordonné l’élargissement des évacuations de diplomates dans toute la région.

Du côté de Washington et de Téhéran, la rhétorique reste familière. Trump a déclaré qu’un « moment de décider » approchait — soit conclure un accord avec Téhéran, soit « en finir » — laissant entendre que les frappes pourraient reprendre après les élections de mi-mandat du 3 novembre. Le ministre iranien des Affaires étrangères Abbas Araghchi a répliqué qu’avec une approche rationnelle, les États-Unis n’oseraient pas attaquer. L’Iran a toutefois indiqué qu’il était prêt à riposter, y compris contre Israël et les Émirats arabes unis.

Les flux physiques restent relativement résistants. Les expéditions de pétrole en provenance du Moyen-Orient sont revenues à des niveaux proches de ceux d’avant-guerre, y compris via le détroit d’Ormuz, malgré les attaques contre les navires. Le U.S. Central Command indique que plus de 1,5 milliard de barils ont transité par le détroit depuis l’été avec l’assistance américaine, tandis que les forces américaines bloquent également des ports iraniens. De nombreux experts estiment néanmoins que le marché intègre une prime de risque d’escalade après les élections américaines, moment où Washington sera moins contraint par le coût politique d’un pétrole cher, ce qui maintient les prix élevés même si les flux s’améliorent.

Plusieurs événements à venir pourraient faire bouger le marché : les élections israéliennes de mardi, la décision de taux de la Federal Reserve et les élections de mi-mandat américaines début novembre. Chacun de ces rendez-vous ajoute de l’incertitude, car un pétrole coûteux entretient une inflation et des taux d’intérêt élevés.

Tout cela suggère que le récent repli du pétrole semble davantage technique que fondamental. Tant que Washington et Téhéran restent dans une logique de menaces et que les Houthis continuent de frapper des cibles saoudiennes, le Brent devrait conserver un biais haussier, et un repli sous 110 $ paraît peu probable. Un retournement marqué n’est envisageable que si les discussions avec l’Iran enregistrent de réels progrès.

Sur le plan technique, les acheteurs doivent s’emparer de la première résistance à 101 $. Cela ouvrirait la voie à un objectif à 105 $, au-dessus duquel une cassure s’annonce assez difficile. L’objectif plus lointain se situe autour de 109 $. En cas de baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 98 $. S’ils y parviennent, une sortie de range porterait un coup sérieux aux acheteurs et pourrait ramener le pétrole vers un plus bas à 95 $, avec la perspective d’une extension à 92 $.