Вчера Кевин Уорш выступил перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей с первым в качестве председателя ФРС полугодовым докладом о монетарной политике, и центральной темой его речи стал беспрецедентный инвестиционный бум вокруг искусственного интеллекта. По его словам, самой яркой чертой нынешней экономики является именно бизнес-инвестиции, темпы роста которых стремительны и, судя по всему, продолжают ускоряться, отражая строительство дата-центров и колоссальный спрос на оборудование и программное обеспечение для ИИ. Инвестиции в оборудование в целом выросли примерно на 8 процентов за год, закончившийся в первом квартале, а внутри этой категории расходы на высокие технологии показали впечатляющий рост почти на 25 процентов за четыре квартала.

Уорш сформулировал мысль, которая, вероятно, останется самой цитируемой фразой этого выступления. Он не знает, в какой мере экономика выиграет от развития ИИ, однако кажется неизбежным, что то, что сегодня называют «инвестициями в ИИ», вскоре будут называть просто «инвестициями». Это означает, что регулятор рассматривает ИИ-капекс не как временный пузырь или отдельную нишу, а как фактор, который скоро органично впишется в структуру всей американской экономики. При этом он подчеркнул, что новые возможности для экономики создают и новые вызовы для регуляторов, и ФРС отслеживает последствия этого бума для инфляции и рынка труда.

Общая картина экономики, представленная в докладе, оказалась смешанной по секторам. Экономическая активность расширяется устойчивыми темпами, демонстрируя устойчивость на фоне последних потрясений. Рост потребления домохозяйств умеренный, промышленное производство стабильно росло весь год. Жилищный сектор при этом выбивается из общей картины и продолжает отставать, что перекликается с данными по продажам жилья и ставками по ипотеке, остающимися высокими. Со стороны предложения Уорш отметил сильный рост производительности труда, предшествующий эффекту от внедрения ИИ. Рынок труда в целом выглядит стабильным: создание рабочих мест поспевает за ростом рабочей силы, безработица низкая и почти не менялась за год, увольнений относительно немного, а номинальные зарплаты растут уверенно.

По части монетарной политики Уорш подтвердил решение месячной давности сохранить целевой диапазон ставки на уровне 3,50-3,75 процента, принятое на его первом заседании в качестве председателя. Он заявил, что члены комитета не потерпят устойчиво повышенной инфляции и разделяют твёрдую решимость восстановить ценовую стабильность, подчеркнув, что хотя месячные колебания цен неизбежны, особенно в нестабильном мире, базовая инфляция на более длинных горизонтах определяется преимущественно монетарной политикой. Главной целью ФРС он назвал правильную настройку политики, назвав это «звездой, по которой мы держим курс», и выразил уверенность, что при правильной политике инфляционный всплеск последних пяти лет останется в прошлом.

Значительную часть выступления Уорш посвятил институциональной реформе, которую продвигает с момента вступления в должность. Он подтвердил создание пяти рабочих групп по ключевым направлениям политики и впервые подробно раскрыл задачи каждой из них. Первая изучит форму и эффективность коммуникаций ФРС, вторая пересмотрит политику баланса, включая режим избыточных резервов и структуру активов, третья займётся новыми источниками данных и методологией, четвёртая, посвящённая производительности и занятости, изучит масштаб и скорость влияния новых технологий общего назначения на производительность и рынок труда, а пятая пересмотрит сами модели и рамки таргетирования инфляции.

Завершая выступление, Уорш заявил, что ФРС начинает новую главу в значимый для страны момент и намерена оставаться приспособленной к своей задаче, ориентированной на будущее.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1442. Только это позволит нацелиться на тест 1.1459. Уже оттуда можно забраться на 1.1479, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1425 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1400 либо открывать длинные позиции от 1.1380.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3415. Только это позволит нацелиться на 1.3440, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3481. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3378. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3342 с перспективой выхода на 1.3298.