Bank of Japan mempertahankan kebijakan moneternya tidak berubah selama pertemuan kebijakan moneter pada 1 Mei. Dalam laporan "Outlook for Economic Activity and Prices", Bank menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB riil untuk tahun fiskal 2025 dan 2026 karena dampak tarif AS. Namun, ini adalah proyeksi awal berdasarkan asumsi tertentu. Sementara itu, Bank menaikkan proyeksi inflasi inti untuk tahun fiskal 2025. Perlu diingat bahwa inflasi kembali meningkat pada bulan Maret dari 2,6% tahun-ke-tahun menjadi 2,9%, dan di wilayah Tokyo, inflasi naik dari 2,9% menjadi 3,5% pada bulan April, dengan indeks inti juga menunjukkan pertumbuhan yang berlebihan.

Terkait pelaksanaan kebijakan moneter, Bank menegaskan kembali niatnya untuk "menaikkan suku bunga kebijakan dan menyesuaikan tingkat regulasi moneter." Ini telah menjadi tujuan jangka panjang bagi BOJ sejak era pelonggaran kuantitatif dan kualitatif yang agresif, yang dikenal sebagai "Abenomics." Seiring waktu, efek samping yang signifikan telah menumpuk, yang perlu ditangani. Normalisasi—ini adalah istilahnya—adalah tugas utama yang dihadapi BoJ. Tanpa kenaikan suku bunga, hal ini tidak dapat dicapai.

Ketika Abenomics diluncurkan pada tahun 2013, inflasi juga melonjak, tetapi ini terutama disebabkan oleh kenaikan pajak konsumsi, dan efeknya terbukti sementara: dalam dua tahun, deflasi kembali ke Jepang. Namun, kenaikan harga saat ini didorong oleh faktor yang berbeda—terutama pandemi, yang melumpuhkan rantai pasokan dan menyebabkan inflasi global. Setiap awan memiliki lapisan perak: lingkungan saat ini memberikan kesempatan yang tepat untuk mengurangi konsekuensi dari Abenomics, dan semua bentuk normalisasi berkontribusi pada penguatan yen.

Tentu saja, Jepang juga mencari cara untuk menahan tekanan dari Amerika Serikat. Negosiasi tarif yang sedang berlangsung mencerminkan keinginan AS untuk melihat yen yang lebih kuat. Pasar berbagi pandangan ini: yen diharapkan menguat; jika tidak, pembicaraan mungkin terhenti, yang merupakan hasil yang kurang dapat diterima bagi Jepang daripada mentoleransi yen yang kuat. Posisi mendukung sentimen ini: menurut laporan CFTC terbaru, posisi net long pada yen telah mencapai $15,74 miliar, dan harga implisit kembali jatuh di bawah rata-rata jangka panjang.

Setelah mencapai titik terendah baru-baru ini di 139,90 pada 22 April, yen memasuki koreksi dangkal tetapi tetap berada dalam saluran bearish, membentuk dorongan turun lainnya. Kami memperkirakan bahwa pada upaya kedua, dukungan di 139,59 tidak akan bertahan, yang akan menyebabkan USD/JPY bergerak menuju kisaran 127–129, yang mungkin menjadi tujuan akhir yang memuaskan semua pihak yang terlibat. Yen akan menguat, seperti yang diinginkan Trump, dan pada saat kisaran ini tercapai, BOJ kemungkinan akan menaikkan suku bunga, memungkinkan untuk berhenti sejenak sebelum kenaikan berikutnya.