Laporan pasar tenaga kerja dari Selandia Baru, yang diterbitkan pada hari Rabu, adalah rilis besar terakhir sebelum pertemuan RBNZ pada akhir Mei. Menariknya, alih-alih memperjelas prospek, laporan ini justru menambah ketidakpastian, karena angka akhir berbeda secara signifikan dari prediksi.

Secara spesifik, tingkat pengangguran tetap di angka 5,1%, sementara diharapkan ada kenaikan menjadi 5,3% karena pertumbuhan pasokan tenaga kerja melebihi penciptaan lapangan kerja dalam beberapa bulan terakhir. Indeks biaya tenaga kerja juga menunjukkan pertumbuhan upah yang lebih lemah dibandingkan kuartal sebelumnya—2,5% vs. 2,9%, dengan prediksi 2,7%. Indikator ini secara tidak langsung mencerminkan ekspektasi inflasi di masa depan, dan perlambatannya bertentangan dengan kenaikan inflasi yang terlihat pada Q1.

Secara keseluruhan, laporan ini tampak agak tidak konsisten, tetapi tidak mungkin mengubah pandangan suku bunga RBNZ, karena prospek ekonomi di tengah kemungkinan eskalasi perang tarif diperkirakan akan menjadi pusat perhatian. Model prediksi yang sebelumnya memperkirakan pemulihan stabil setelah Q4 sudah menunjukkan penyimpangan signifikan menuju risiko penurunan yang lebih besar daripada ekspektasi. Setelah pertemuan RBNZ sebelumnya, beberapa bank regional menurunkan prediksi mereka untuk suku bunga terminal. Misalnya, ANZ merevisi proyeksi suku bunga terminalnya dari 3,0% menjadi 2,5%. Ketika RBNZ memulai siklus pelonggarannya pada bulan Agustus tahun lalu, mereka secara konsisten menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di setiap pertemuan, hanya melewatkan pertemuan bulan Desember. Setelah penurunan pada bulan April baru-baru ini, pasar memperkirakan jeda pada bulan Mei. Namun, jika RBNZ melihat ancaman baru terhadap ekonomi, mereka mungkin akan kembali menurunkan suku bunga, dari 3,5% saat ini menjadi 3,25%. Langkah ini belum sepenuhnya diperhitungkan, dan dapat memberikan tekanan pada dolar Selandia Baru.

Akibatnya, risiko memburuknya tekanan turun pada NZD/USD semakin meningkat, dan dorongan bullish saat ini tampak rapuh.

Posisi bersih short pada NZD terus menyusut, dengan perubahan mingguan sebesar +$329 juta, sehingga total posisi net short turun menjadi –$1,27 miliar. Posisi bergeser dari bearish ke netral, sementara nilai wajar tetap dengan percaya diri di atas rata-rata jangka panjang, menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut.

Upaya kedua untuk menembus resistance 0,6030 juga gagal, tetapi the kiwi belum kehilangan momentum bullish-nya. Penembusan di atas resistance ini masih diharapkan dalam waktu dekat. Belum ada sinyal reversal bearish yang jelas, dan faktor kunci yang dapat memperlambat rally mungkin muncul setelah kesimpulan dari pertemuan FOMC. Jika Jerome Powell tidak mengejutkan pasar dengan pernyataan hawkish pada konferensi pers, ketidakpastian dapat mereda, dan kelemahan mendasar dolar AS mungkin kembali muncul. Target jangka panjang tetap 0,6362, meskipun masih terlalu dini untuk menentukan garis waktu untuk mencapai level tersebut.