Sore kemarin, euro dan pound sama-sama diuntungkan oleh data AS yang lemah, dan setelah itu yen juga menguat. Namun, pada pagi hari di Asia, gambarannya berubah: permintaan terhadap dolar AS kembali muncul, dan sebagian pergerakan kemarin mulai dipertanyakan. Jika membandingkan pergerakan semalam dengan pagi ini, terlihat pola yang sudah familiar. Setiap rilis data AS yang lemah hanya memberi mata uang lain jeda singkat, tetapi setelah pasar "mengambil napas", para pelaku pasar kembali beralih ke aset safe haven.

Dukungan bagi euro saat ini terutama bertumpu pada perkembangan kemarin. Rebound dari level terendah 17 bulan yang disentuh pasangan ini pada awal minggu lebih banyak ditopang oleh ketenangan di pasar obligasi Prancis ketimbang kekuatan ekonomi. Selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman masih berada di level terlebar sejak 2011, dan selama kondisi ini bertahan, berita positif apa pun dari kawasan tersebut hanya akan berdampak setengah.

Pound juga mendapat dukungan dari data kemarin. PMI Konstruksi naik ke 46,1, sehingga laju kontraksi di sektor tersebut melambat, dan pound menguat sebagai respons. Namun, level 50 masih jauh, artinya aktivitas konstruksi tetap menyusut dan masih terlalu dini untuk merayakannya. Ekspektasi suku bunga Bank of England menopang pound, sementara ketidakpastian anggaran menjelang anggaran musim gugur membatasi potensi penguatan yang lebih besar.

Seperti telah saya singgung di atas, kemarin dolar melemah setelah rilis data neraca perdagangan AS untuk Agustus. Defisit perdagangan — selisih antara nilai impor dan ekspor — naik ke $105,6 miliar, yang tertinggi sejak awal 2025. Impor mencetak rekor, naik 4,3%, sementara ekspor hanya naik 1,4%. Porsi besar kenaikan itu berasal dari barang modal, artinya perusahaan aktif membeli peralatan. Sinyalnya dua sisi. Impor yang kuat menunjukkan permintaan riil, tetapi dalam perhitungan PDB, impor justru mengurangi pertumbuhan, dan Federal Reserve Atlanta kini memperkirakan ekspor bersih akan menggerus sebagian pertumbuhan pada kuartal ketiga. PDB hanya tumbuh 1,5% (per tahun) pada kuartal kedua. Bagi dolar, ini situasi yang tidak nyaman tetapi belum fatal karena kinerja perdagangan yang lemah tidak menghapus perannya sebagai aset safe haven.

Hari ini euro tidak mempunyai katalis lokal untuk rally. Pada paruh pertama hari ini, akan dirilis data produksi industri Jerman untuk Agustus dan neraca perdagangan Prancis untuk periode yang sama. Proyeksinya biasa-biasa saja. Jerman diperkirakan membukukan sekitar +0,5% setelah penurunan pada Juli, yang sendiri direvisi dari -1,1% menjadi -1,6%. Pantulan dari "lubang" yang dalam lebih terlihat sebagai koreksi teknikal daripada pemulihan karena sektor industri ekonomi terbesar kawasan tersebut masih lemah. Di Prancis, fokus tertuju pada defisit perdagangan: pada Juli tercatat €6,7 miliar, dan Agustus diperkirakan sedikit menyempit ke €6,5 miliar. Kemajuan €0,2 miliar tidak menyelesaikan masalah apa pun karena perdagangan eksternal Prancis sudah lama lemah, dan belakangan ini kekhawatiran anggaran dan politik mendorong euro ke level terendah sejak Mei 2025. Selama imbal hasil obligasi Prancis tetap memiliki selisih lebar terhadap obligasi pemerintah Jerman, neraca perdagangan yang lemah hanya akan memperkuat ketidakpercayaan para investor. Jika kesenjangan antara ekspektasi dan data aktual terus berulang, pasar akan kembali pada pandangan skeptis terhadap ekonomi kawasan.

Bagi pound, kalender hari ini nyaris kosong. Pada paruh pertama hari hanya indeks harga rumah Lloyds untuk September yang akan dirilis, dengan ekspektasi terbentuk rebound kecil setelah penurunan pada Agustus. Ini indikator tier dua yang hanya menambah sedikit gambaran mengenai konsumsi, dan kecil kemungkinan dapat memicu gelombang pemulihan baru.

Peristiwa utama malam nanti adalah risalah rapat The Fed bulan September. Menurut saya, hingga risalah dirilis, kedua pasangan mata uang tersebut akan tetap bergantung pada pergerakan dolar dan kabar dari Paris, dan reaksi apa pun terhadap data lemah kemungkinan besar hanya berupa koreksi singkat, bukan tren mandiri.

Momentum

Jarak antar-level hari ini kecil, jadi ketepatan lebih penting daripada kecepatan.

Untuk euro — di atas 1,1241 saya melihat potensi kenaikan menuju 1,1275 lalu 1,1310. Pergerakan ini mensyaratkan bahwa data industri Jerman tidak mengecewakan dan situasi di Paris tetap tenang. Keyakinan saya tidak terlalu besar karena dolar kembali diminati pagi ini. Di bawah 1,1202, target 1,1165 dan 1,1133 terbuka. Skenario turun ini lebih selaras dengan kembalinya permintaan dolar dan data kawasan yang lemah, sehingga prioritas saya adalah posisi jual — tetapi hanya jika harga ditutup di bawah 1,1202. Rentang antara titik-titik ini sebesar 39 pip, dan pasangan ini dapat dengan mudah bolak-balik di dalamnya sebelum rilis data Eropa, jadi saya akan menghindari reaksi pada sentuhan pertama.

Untuk pound — posisi beli dipertimbangkan di atas 1,3254 dengan target di 1,3279 dan 1,3307, dan posisi jual di bawah 1,3228 dengan target di 1,3202 dan 1,3181. Jarak antara titik-titik tersebut hanya 26 pip, rentang yang sangat sempit, dan dengan kalender Inggris yang sepi, pergerakan pound akan didorong oleh dolar. Skenario bullish bertumpu pada data PMI Konstruksi kemarin, tetapi terbentur isu anggaran, sehingga saya akan berhati-hati mengantisipasi pergerakan berkelanjutan di atas 1,3279. Skenario bearish tampak lebih mungkin jika dolar AS terus menguat setelah sesi Asia. Risalah The Fed malam nanti dapat membalikkan keseimbangan ke salah satu arah.

Mean Reversion

Hari ini level acuan berada sangat dekat dengan titik breakout, dan justru di area seperti ini kesalahan paling mudah terjadi.

Untuk euro, batas atas 1,1255 berada 14 pip di atas titik breakout 1,1241 dan terletak di jalur menuju target pertama di 1,1275. Jika harga menembus 1,1241 dan bertahan di atasnya, maka 1,1255 hanya menjadi persinggahan sementara dan menjual di level itu tidak diperbolehkan. Jika harga sempat menembus di atas 1,1255, gagal bertahan, lalu kembali turun di bawah 1.,1241, saya mempertimbangkan untuk melakukan penjualan dengan stop di atas level tertinggi percobaan yang gagal tersebut. Batas bawah 1,1216 berada di dalam rentang, 14 pip di atas level breakout 1,1202 dan 25 pip di bawah 1,1241. Skenario penurunan singkat di bawah 1,1216 yang kemudian dengan cepat kembali naik ke atas level tersebut memberi sinyal rekomendasi beli, tetapi saya memperlakukannya sebagai posisi jangka pendek — bukan pembalikan tren — dan menempatkan stop di bawah level terendah "poke" tersebut. Jika harga secara perlahan mencapai 1,1202 dan melakukan konsolidasi di bawahnya, rekomendasi untuk kembali naik dibatalkan, dan skenario breakout ke bawah yang berlaku. Koreksi naik lebih mungkin terjadi jika data Jerman dirilis mendekati prediksi karena dalam kasus itu reaksi awal pasar cenderung cepat menghilang.

Untuk pound, level referensi atas di 1,3260 hanya berjarak 6 pip di atas level breakout 1,3254, jadi trader pemula harus ekstra berhati-hati. Celah seperti ini lebih kecil daripada noise pasar normal, sehingga Anda tidak dapat membedakan breakout yang benar dari yang palsu pada sentuhan pertama. Jika harga menembus dan bertahan di atas zona tersebut, pergerakan menuju 1,3279 sedang berlangsung, dan posisi jual dilarang. Jika harga menusuk di atas 1,3260, gagal bertahan, dan turun kembali ke bawah 1,3254, maka skenario jual mean-reversion berlaku dengan stop di atas level tinggi lokal. Level referensi bawah di 1,3234 juga dekat — 6 pip di atas breakout 1,3228, masih di dalam rentang. Jika harga turun di bawah 1,3228 dan berkonsolidasi, itu adalah breakout ke bawah dan posisi beli dilarang. Jika harga hanya menusuk di bawah 1,3234, tetapi tidak mencapai 1,3228 dan dengan cepat kembali naik di atas 1,3234, maka posisi beli (long) dimungkinkan dengan stop di bawah level terendah dari tusukan tersebut. Untuk pound, setup ini sangat cocok ketika kalender data Inggris sepi, karena pasangan ini akan lebih banyak bergerak mengikuti dolar AS dan pasar sering menarik kembali reaksi awal terhadap berita apa pun.