Survei bulan Februari oleh Bank of America mengungkapkan bahwa sentimen investor terhadap dolar AS telah jatuh ke level paling pesimis yang tercatat sejak pelacakan dimulai.

Studi yang dilakukan dari tanggal 6 hingga 11 Februari di antara 42 manajer dana dengan aset gabungan sebesar $702 miliar, menemukan bahwa posisi dolar bersih telah turun ke level yang belum pernah terlihat sejak Januari 2012, ini melampaui titik terendah April 2025 yang termasuk dalam sampel saat ini.

Sentimen pesimis telah menguat meskipun kekhawatiran mengenai independensi Federal Reserve berkurang. Setelah nominasi Kevin Warsh untuk memimpin Fed, risiko tekanan pada regulator yang dirasakan oleh investor menurun. Namun, hal itu gagal memicu peningkatan permintaan dolar atau penilaian ulang pandangan terhadap aset AS, menurut para ahli strategi BofA yang dipimpin oleh Ralph Proysser.

Perubahan alokasi aset mengkonfirmasi tren yang berlaku: mayoritas responden lebih memilih untuk meningkatkan lindung nilai mata uang atau mengurangi investasi dalam aset AS.

Ekspektasi jangka panjang untuk peran dolar juga tetap pesimis. Sebanyak 87% responden memprediksi penurunan lebih lanjut dalam pangsa dolar dalam cadangan global, dengan semakin banyak yang memperkirakan bahwa proses ini akan semakin cepat.

Posisi jual dolar telah menjadi salah satu perdagangan "terlalu ramai" yang paling populer. Meskipun posisi beli pada aset yang lebih berisiko masih sering disebut sebagai strategi yang paling kelebihan beban, posisi jual dolar telah meningkat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir.

Para ahli strategi mencatat bahwa sebagian besar tanggapan dikumpulkan sebelum rilis laporan pekerjaan AS terbaru yang kuat. Ketahanan data makroekonomi dan penilaian ulang ekspektasi mengenai suku bunga Federal Reserve dapat cukup baik dalam mengurangi pesimisme dan memberikan dukungan jangka pendek bagi dolar.

Namun, masih harus dilihat apakah pengurangan investasi AS akan menghasilkan kinerja yang berkelanjutan di atas zona euro. Analis percaya bahwa penerima manfaat potensial dari aliran modal lebih mungkin ditemukan di pasar utang.

Semakin banyak investor yang mengharapkan pergeseran dana dari AS ke obligasi berdenominasi euro. Posisi durasi di negara-negara utama Eropa relatif terhadap AS telah mencapai level tertinggi yang belum pernah terlihat sejak tahun 2013.

Meskipun terjadi peningkatan investasi dalam durasi Eropa, sentimen keseluruhan terhadap kawasan tersebut menjadi lebih berhati-hati. Investor membangun posisi, tetapi optimisme mereka sedikit menurun.

Di pasar negara berkembang, sentimen tetap konstruktif. Namun, tanda-tanda pendinginan semakin terlihat jelas. Posisi dalam mata uang pasar negara berkembang dan ekspektasi terkait telah mencapai level tertinggi yang belum pernah terlihat sejak pandemi COVID-19.

Pada saat yang sama, para manajer telah meningkatkan alokasi kas mereka dan mengurangi kelebihan bobot yang sebelumnya mereka nyatakan dalam obligasi lokal dan utang pasar negara berkembang dalam mata uang keras. Langkah ini menunjukkan kehati-hatian taktis daripada pergeseran perspektif strategis.