Pada hari Selasa, 17 Jun, Bank of Japan akan mengumumkan keputusan mesyuarat dasar seterusnya. Menurut ramalan awal, bank pusat dijangka mengekalkan semua parameter dasar monetari tidak berubah, termasuk mengekalkan kadar faedah pada 0.50%. Ini adalah senario asas dan paling dijangkakan, dan pelaksanaannya tidak mungkin memberi impak ketara kepada pasangan USD/JPY. Namun, pandangan dan panduan hadapan bank pusat boleh mencetuskan ketidakstabilan yang ketara—terutamanya jika BoJ mengambil nada yang lebih cenderung menaik berbanding dengan jangkaan pasaran semasa.

Melihat carta mingguan USD/JPY, jelas bahawa para pedagang masih tidak pasti tentang arah pasangan tersebut. Sejak akhir bulan lalu, pasangan ini telah "bergolak" atau lebih tepatnya, bergerak ke sana ke sini dalam julat harga yang sangat luas. Mengabaikan ekor atas dan bawah, kita dapat melihat pasangan ini berdagang dalam koridor 300-pip antara 142 dan 145, bertindak balas secara impulsif terhadap aliran berita domestik dan antarabangsa.

Sebagai contoh, awal minggu lalu, USD/JPY melonjak kepada 145.50 selepas Perdana Menteri Jepun, Shigeru Ishiba, secara mengejut mengkritik rancangan agresif bank pusat, memberi amaran bahawa kenaikan kadar yang lain "boleh mengganggu rancangan perbelanjaan kerajaan." Sebagai respon terhadap kenyataan tersebut, yen melemah, membolehkan pembeli menolak pasangan itu ke sempadan atas saluran harga yang luas.

Namun, seperti kata pepatah, "setiap awan ada hikmahnya." Tercetusnya perang antara Israel dan Iran mencetuskan gelombang sentimen risk-off, yang seterusnya menguatkan yen. Kenaikan mendadak dalam USD/JPY digantikan dengan penurunan mendadak ke zon 142.

Bagaimanapun, para pedagang gagal mengekalkan tahap tersebut: selepas melantun dari paras paling rendah tempatan 142.80, pasangan itu kembali ke julat 144 dan menetap dalam keadaan apungan.

Jelas sekali, keputusan mesyuarat BoJ Jun akan mencetuskan lagi lonjakan volatiliti, tetapi persoalannya adalah, adakah ia berpihak kepada kenaikan atau penurunan USD/JPY?

Ingat bahawa selepas kenaikan kadar Mac, BoJ memberi isyarat bahawa ia akan memantau inflasi dan pertumbuhan gaji ketika mempertimbangkan pergerakan kadar masa depan. Data terkini menunjukkan tekanan inflasi terus berlanjutan. Inflasi tajuk utama kekal pada 3.6% (tidak berubah dari bulan sebelumnya), menafikan ramalan penurunan sedikit kepada 3.4%. Indeks CPI teras (tidak termasuk makanan segar) meningkat kepada 3.5%—kadar paling cepat sejak Januari 2023. Sementara itu, indeks teras (tidak termasuk tenaga dan makanan, yang dipantau rapat oleh BoJ) meningkat kepada 3.0% daripada 2.9%.

Yang juga patut diberi perhatian: bacaan akhir PMI pembuatan untuk Mei telah disemak ke atas. Walaupun ia masih dalam zon kontraksi, ia bergerak lebih dekat ke markah neutral 50 mata, naik kepada 49.4. Indeks ini menunjukkan aliran menaik selama dua bulan berturut-turut.

Angka-angka ini menyokong pendirian lebih agresif daripada bank pusat, walaupun kritikan awal oleh perdana menteri. Lebih-lebih lagi, komen Ishiba mungkin telah merendahkan jangkaan pasaran — bermakna sebarang isyarat agresif dari BoJ boleh menguatkan yen.

Beberapa faktor menyokong peralihan agresif:

1. Inflasi: Pada awal Jun, Gabenor BoJ Kazuo Ueda menyatakan bahawa bank pusat bersedia menaikkan kadar lebih lanjut jika ada keyakinan bahawa inflasi teras sedang menghampiri sasaran 2% secara berterusan.
2. Gaji: Data makro terkini menunjukkan peningkatan gaji. Pada Mei, gaji nominal di Jepun meningkat 2.3% bulan ke bulan. Sebelumnya, kesatuan buruh terbesar negara (Rengo) melaporkan bahawa rundingan gaji musim bunga tahun ini menghasilkan kenaikan gaji purata sebanyak 5.46%—yang tertinggi sejak 1991. Ini kritikal untuk peralihan ke inflasi berpangkal permintaan jangka panjang.
3. Harga Minyak: Kenaikan harga minyak memberi tekanan sekunder pada kos domestik, termasuk pengangkutan dan logistik—satu lagi hujah yang memihak kepada dasar yang lebih ketat.

Memandangkan faktor-faktor ini, BoJ berkemungkinan akan mengeluarkan isyarat agresif pada mesyuarat Jun dan mungkin mencadangkan bahawa kenaikan kadar seterusnya dapat berlaku "dalam bulan-bulan akan datang" jika tren semasa berterusan.

Program pembelian aset mungkin kekal tidak berubah walaupun terdapat spekulasi bahawa BoJ mungkin mengurangkan pembelian JGB suku tahunan dari 400 bilion yen kepada 200 bilion yen. Walaupun kadar semasa dijangka dikekalkan, bank mungkin memberi petunjuk kepada pengurangan bertahap dalam pembelian bon.

Keputusan sedemikian mungkin menyokong yen—walaupun bank pusat secara rasmi mengekalkan tetapan dasar monetari tidak berubah.

Pandangan Teknikal:

Pada jangka masa D1, USD/JPY kini berada pada garis tengah penunjuk Bollinger Bands, di bawah awan Kumo dan garis Kijun-sen, tetapi di atas garis Tenkan-sen. Ini mencerminkan ketidakpastian yang berterusan. Jika BoJ menerima pendirian hawkish yang sederhana, menyokong yen, bear mungkin melancarkan "serangan ke bawah" ke arah sokongan pada 142.40 (Band Bollinger bawah pada carta harian), dengan potensi ujian pada pegangan 141.00 untuk diikuti.