جہاں کمزوری ہوتی ہے، وہاں پھٹنا آسان ہوتا ہے۔ اس وقت کئی محاذوں پر کمزوریاں نمایاں ہو رہی ہیں: عالمی بانڈ مارکیٹ ٹوٹنے کے قریب ہے، کیونکہ 10 سالہ جاپانی بانڈز کی ییلڈ 1996 کے بعد پہلی بار 3% سے تجاوز کر گئی ہے، جبکہ برطانوی 30 سالہ بانڈز کی ییلڈ 1998 کے بعد اپنی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی ہے۔ جرمنی اور فرانس میں بھی طویل مدتی ییلڈز بیک وقت نئی بلند ترین سطحوں پر پہنچ گئی ہیں۔ اس اضافے کی بنیادی وجہ توانائی کی قیمتوں میں مہنگائی ہے، جو ایران میں اہداف کے خلاف امریکی حملوں کی نئی لہر اور تہران کی جوابی کارروائیوں کے باعث بڑھ رہی ہے۔

ٹریژری ییلڈز میں اضافہ اسٹاکس کو کسی مجرد انداز میں نہیں بلکہ ایک واضح میکانکی طریقے سے متاثر کر رہا ہے۔ مستقبل میں کمپنیوں کے متوقع منافع کو آج کی ڈالر کی قدر میں ڈسکاونٹ کیا جاتا ہے، اور یہ اثر خاص طور پر ٹیکنالوجی سیکٹر کے لیے حساس ہے، جو مستقبل میں حاصل ہونے والی آمدنی کی توقعات پر انحصار کرتا ہے۔ بانڈز اور اسٹاکس ایک ہی سرمایہ کار سرمائے کے لیے مقابلہ کر رہے ہیں۔ جتنی زیادہ "محفوظ" حکومتی قرضوں کی ییلڈز ہوں گی، اتنا ہی زیادہ خطرہ مول لینے والے اثاثوں کے لیے پورٹ فولیو میں اپنی جگہ برقرار رکھنا مشکل ہوگا۔ کارپوریٹ قرض بھی مہنگا ہو رہا ہے، جس کے ساتھ کمپنیوں کے سرمایہ جاتی اخراجات میں بھی اضافہ ہو رہا ہے۔

امریکی مینوفیکچرنگ سرگرمی کی حرکیات

تاہم، وال اسٹریٹ کا خوف کا اشاریہ ویکس تقریباً 16 کی سطح پر مستحکم ہے۔ عام طور پر یہ سطح مارکیٹ میں دباؤ کی علامت نہیں سمجھی جاتی۔ ایل پی ایل فنانشل کے مطابق، مضبوط آمدنی کی رپورٹس اور مصنوعی ذہانت (اے آئی) سے وابستہ امیدیں بدستور اسٹاکس کے لیے ایک نچلی حد قائم کیے ہوئے ہیں۔ ادارے کا مزید کہنا ہے کہ مارکیٹ میں اس وقت بڑے پیمانے پر سرمائے کے اخراج کے بجائے مختلف شعبوں کے اندر سرمایہ کاری کی گردش ہو رہی ہے، جبکہ نہ تو ییلڈز اور نہ ہی تیل کی قیمتوں میں مزید شدید اضافہ متوقع ہے۔ دوسری جانب، معیشت میں بھی کمزوری کے واضح آثار نظر نہیں آ رہے: اگست کا آئی ایس ایم پرچینزنگ مینوفکچرنگ انڈیکس جولائی کے 55.6 کے مقابلے میں کم ہو کر 54.6 رہا۔ مینوفیکچرنگ سرگرمی سست ہوئی ہے، لیکن رکی نہیں، جبکہ ڈیٹا سینٹرز میں جاری تیزی ہاؤسنگ مارکیٹ کی کمزوری کا اثر زائل کر رہی ہے۔

تاریخی طور پر، ستمبر اسٹاکس کو مطمئن رہنے کی اجازت نہیں دیتا۔ گزشتہ تین دہائیوں کے دوران ایس اینڈ پی 500 نے اس مہینے میں اوسطاً 0.8% کمی ریکارڈ کی ہے، جبکہ باقی گیارہ مہینوں میں اوسطاً 0.9% اضافہ ہوا ہے۔ اس کے ساتھ وسط مدتی انتخابات اور اے آئی سے متعلق سرمایہ جاتی اخراجات کے حوالے سے بڑھتی ہوئی بے چینی بھی مارکیٹ پر دباؤ ڈال رہی ہے۔ ویلز فارگو پہلے ہی وسیع پیمانے پر احتیاط کا مشورہ دے رہا ہے، اگرچہ ادارے کا اپنا سینٹیمنٹ انڈیکیٹر اب بھی منفی کے مقابلے میں زیادہ مثبت ہے۔ سیٹا ڈل سیکیورٹی اور جے پی مارگس مارکیٹ میں ریورسل کی پیشگوئی نہیں کر رہے، بلکہ اسے صرف ایک ٹاٹیکل ری سیٹ قرار دے رہے ہیں۔ امریکی اسٹاکس کے حوالے سے ان کا طویل مدتی آوٹ لُک بدستور مثبت ہے۔

اسٹاک انڈیکسز کی سیزنل حرکیات

یوں، مارکیٹ دو محاذوں پر اپنی پوزیشن برقرار رکھنے کی کوشش کر رہی ہے: ٹریژری ییلڈز میں اضافہ اور موسمی کمزوری، جبکہ آمدنی کی رپورٹس کی مضبوطی کو آخری دفاع کے طور پر استعمال کیا جا رہا ہے۔ کیا یہ دفاع ستمبر کے دباؤ کے سامنے برقرار رہ سکے گا؟

تکنیکی نقطۂ نظر سے، ایس اینڈ پی 500 کے یومیہ چارٹ میں 1-2-3 ریورسل پیٹرن فعال ہو چکا ہے۔ تاہم، مقامی کم ترین سطح کے ٹوٹنے پر ڈوجی بار بننے سے بُلز کے لیے امید پیدا ہوئی ہے۔ 7,680 کی فئیر ویلیو سے اوپر اضافہ دوبارہ خریداری کی طرف واپسی کی وجہ فراہم کرے گا۔