Покупатели пары eur/usd на старте новой торговой недели снова попытались закрепиться в рамках 7-й фигуры. Коррекционный рост почти сразу захлебнулся, но справедливости ради необходимо отметить, что трейдеры проявляют удивительную настойчивость: третью неделю подряд они карабкаются вверх и пытаются застолбить свои позиции выше таргета 1,0700. И каждый раз возвращаются обратно, в область 6-й фигуры.

В конце прошлой недели пара нырнула вниз благодаря базовому индексу PCE. Важнейший для ФРС инфляционный индикатор перестал снижаться, дополняя тем самым общую тревожную картину. Основной индекс расходов на личное потребление в марте вышел на отметке 2,8%, тогда как большинство экспертов ожидали его дальнейший спад – до 2,6%. Это действительно тревожный звоночек для Федрезерва: на протяжении 5 месяцев (с августа по декабрь включительно) показатель последовательно и активно пикировал вниз – за этот период времени он снизился с 4,3% до 2,9%. Но в этом году индекс фактически застыл на месте. В январе он остался на декабрьском уровне, в феврале минимально снизился до 2,8% и в конце концов в марте остался на этой же отметке.

Пятничный отчёт следует рассматривать в совокупности с остальными инфляционными показателями, которые в феврале-марте продемонстрировали восходящую динамику. Например, общий индекс потребительских цен в марте отразил ускорение общей инфляции до 3,5% – это наиболее сильный темп роста показателя с сентября прошлого года. Базовый индекс также вышел в зелёной зоне: вместо очередного снижения (до 3,7%) он остался на февральском уровне (3,8%).

По итогам этих релизов на рынке ослабли «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставки в июне сейчас составляет 9%. Невелики шансы на снижение процентной ставки и в июле (27%). Что касается сентября, то здесь пока что вероятность составляет 50/50. При этом некоторые аналитики (в частности, экономисты таких тяжеловесов как Bank of America и Societe Generale) и вовсе допустили вариант того, что Федрезерв воздержится от смягчения монетарной политики в этом году.

Базовый индекс PCE, опубликованный в минувшую пятницу, лишний раз напомнил трейдерам о надвигающейся дивергенции курсов ФРС и ЕЦБ. Напомню, что многие представители Европейского Центробанка (в частности, Кристин Лагард, Франсуа Вильруа де Гало, Клаас Нот) на прошлой неделе в унисон подтвердили вероятное снижение ставок в июне «если жизнь не преподнесет каких-либо сюрпризов». Таим сюрпризом может стать неожиданный рост инфляции в еврозоне, но согласно предварительным прогнозам, индекс потребительских цен (как общий, так и базовый) в апреле продемонстрирует нисходящую динамику (релиз намечен на вторник, 30 апреля).

Можно ли в таких условиях фундаментального характера говорить об устойчивом росте eur/usd? На мой взгляд – нет. Тем более в преддверии майского заседания ФРС (итоги которого мы узнаем в среду) и публикации апрельских Нонфармов (отчёт будет опубликован в пятницу). По прогнозам, количество занятых в несельскохозяйственном секторе вырастет в апреле почти на 250 тысяч. Если реальный результат совпадет с прогнозным значением (или окажется выше), доллар получит дополнительную поддержку, так как перегретый рынок труда – это еще один аргумент против смягчения денежно-кредитной политики.

Сегодняшний коррекционный рост обусловлен возросшим интересом к рисковым активам, на фоне переговоров между Израилем и ХАМАС в Каире. Активизация усилий по прекращению огня ослабил опасения относительно эскалации конфликта на Ближнем Востоке.

Накануне глава дипломатии Израиля заявил о том, что запланированное вторжение в Рафах, где находится более миллиона перемещенных палестинцев, «может быть отложено в случае заключения соглашения». Более того, по информации издания The New York Times, Белый дом прямым текстом потребовал от Израиля не проводить эту военную операцию. По данным журналистов, администрация Байдена говорит об этом и публично, и в частном порядке. Причём в непубличной обстановке высказывания Белого дома озвучиваются чуть ли не в ультимативной форме («никакого массового вторжения в Рафах, и точка»). На фоне таких новостей просела и нефть: фьючерсы на нефть марки Brent подешевели более чем на 1%, до текущего значения $87,7 за баррель.

Кроме того, индекс доллара сегодня отреагировал на слухи о том, что японские власти всё же провели валютную интервенцию. Впрочем, никаких официальных подтверждений этому нет: заместитель министра финансов Японии Масато Канда (главный валютный дипломат) отказался от каких-либо комментариев.

На мой взгляд, пара eur/usd будет и дальше дрейфовать в ценовом диапазоне 1,0670 – 1,0750 (нижняя и верхняя линии индикатора Bollinger Bands на H4 соответственно), вплоть до оглашения итогов майского заседания Федрезерва (1 мая) – если, конечно, инфляция в еврозоне не преподнесёт каких-либо больших сюрпризов. В остальном, объективных причин для устойчивого снижения или роста цены на данный момент нет: рынок находится в ожидании вердикта ФРС.