Предстоящая неделя может развиваться по двум принципиально разным сценариям. Первый сценарий предполагает эскалацию на Ближнем Востоке, второй – сохранение текущего перемирия. Если Соединенные Штаты возобновят военные действия против Ирана, на рынках резко усилятся антирисковые настроения, а внимание инвесторов будет полностью приковано к ближневосточным событиям. В таком случае доллар снова усилит свои позиции по всему рынку, вне зависимости от «окраса» экономических отчетов.

Однако если вопреки многочисленным инсайдам на Ближнем Востоке сохранится хрупкое перемирие, в фокусе рынка окажется макроэкономическая повестка – прежде всего ключевые отчеты, о которых мы поговорим ниже.

Понедельник

В понедельник в Китае опубликуют данные по объему инвестиций в основные фонды за апрель. Как известно, это один из ключевых индикаторов инвестиционной активности и общего состояния китайской экономики. В марте и феврале этот показатель находился на положительной территории, после четырёхмесячного затяжного спада. Это говорит о том, что худшая фаза инвестиционного спада, вероятно, пройдена – начинает проявляться эффект стабилизационных мер. После спада до -3,8%, в феврале этот показатель увеличился на 1,8%, в марте – на 1,7%. Согласно прогнозам, в апреле объем инвестиций в основные фонды также увеличится на 1,7%.

Кроме того, в понедельник в КНР опубликуют данные по объему промышленного производства. Последние отчеты показывают, что китайская промышленность сохраняет устойчивую динамику роста. В частности, в марте объем промпроизводства увеличился на 5,7% г/г – немного ниже февральского результата (6,3%), но выше ожиданий рынка. В целом, промышленный сектор КНР продолжает расширяться – например, в апреле ожидается рост на 6,0% г/г.

Если вышеуказанные отчеты выйдут на прогнозном уровне или в «зелёной зоне», покупатели eur/usd получат опосредованную поддержку за счёт усиления интереса к рисковым активам. Но опять же – только в том случае, если на Ближнем Востоке сохранится текущее статус-кво, без признаков эскалации.

Вторник

В Соединенных Штатах опубликуют данные по объему незавершенных сделок по продаже жилья. Это один основных опережающих индикаторов американского рынка недвижимости, который отражает количество подписанных контрактов на покупку домов и квартир на вторичном рынке. Последние данные показывают, что сектор жилья в США находится в состоянии постепенного, но весьма неустойчивого восстановления. В марте Pending Home Sales вырос на 1,5%, продолжив цикл умеренного роста после слабого начала года. По мнению большинства аналитиков, в апреле этот показатель останется на положительной территории – объем незавершенных сделок должен увеличиться на 1,2%. Такой результат может оказать фоновую поддержку американской валюте.

Также во вторник будет опубликовано сальдо торгового баланса еврозоны за март. В феврале торговый профицит составил 7,0 миллиардов евро (с учётом коррекции на сезонные факторы), что стало существенным снижением по сравнению с предыдущими месяцами, когда профицит был существенно выше (например, в январе он составил 12,1 млрд евро). В марте ожидается дальнейшее снижение показателя – до 6,5 млрд, что говорит о постепенном, но устойчивом сжатии внешнеторгового профицита и ослаблении поддержки со стороны чистого экспорта.

Среда

В период европейской сессии среды будут опубликованы окончательные данные по росту CPI еврозоны за апрель. Согласно прогнозам, финальная оценка совпадет с первоначальной: общий индекс потребительских цен останется на отметке 3,0%, базовый – на отметке 2,2%. Релиз способен спровоцировать волатильность по паре eur/usd только лишь в случае существенного пересмотра апрельской инфляции.

А вот в период американской сессии среды будут обнародованы «минутки» ФРС – протоколы апрельского заседания. Напомню, что по итогам этого заседания регулятор ожидаемо сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. При этом сразу трое «ястребов» выступили против сохранении фразы о том, что «следующим шагом, скорее всего, будет снижение». Лори Логан, Бет Хэммак и Нил Кашкари настаивали на том, чтобы убрать из текста любые намеки на возможное снижение процентной ставки в обозримом будущем. Одновременно с этим член Совета управляющих Стивен Миран (который, как известно, является протеже Дональда Трампа) проголосовал за снижение ставки уже на апрельском заседании, указывая на риски для экономического роста.

Тональность сопроводительного заявления носила ястребиный характер. Регулятор пересмотрел свои оценки инфляционного прогресса, заявив о том, что дезинфляционный процесс утратил прежний импульс. Кроме того, Федрезерв отказался от формулировки о «сбалансированных рисках», что говорит о том, что приоритет остается за борьбой с инфляцией. Для рынков это означает, что регулятор оценивает инфляционные риски как более значимые по сравнению с рисками замедления экономики.

«Минутки» ФРС способны усилить или же ослабить «эффект апрельского заседания». Если в тексте документа будут превалировать осторожные тезисы (обеспокоенность ростом экономики, состоянием рынка труда), доллар снова окажется под давлением, особенно в паре с евро. Однако на мой взгляд, «минутки» повторят основные тезисы, озвученные Пауэллом на итоговой пресс-конференции. Иными словами, регулятор, вероятно, сделает акцент на инфляции и задекларирует выжидательную позицию. При этом вариант повышения ставки не станет доминирующем, если вообще будет упоминаться в тексте протокола.

Четверг

Четверг – «день PMI». Индекс деловой активности в производственном секторе Германии в апреле немного снизился (после трехмесячного последовательного роста), но при этом остался в зоне расширения (51,4). В мае нисходящая динамика сохранится – по прогнозам аналитиков, показатель окажется на отметке 51,0. Общеевропейский производственный индекс последовательно растет на протяжении последних четырех месяцев, достигнув в апреле отметки 52,2. Но в этом месяце ожидается небольшой спад – до 51,8. Если же вопреки прогнозам производственный сектор продемонстрирует более существенный спад и окажется в зоне сокращения, евро окажется под значительным давлением.

Индекс деловой активности в секторе услуг Германии в апреле оказался в зоне сокращения, снизившись до 46,9. Аналогичную динамику продемонстрировал и общеевропейский индикатор в сфере услуг, который в прошлом месяце оказался на уровне 47,6. В мае оба показателя должны немного подрасти (до 47,1 и 47,7 соответственно) – но при этом они останутся ниже 50-пунктной отметки. Дальнейшее углубление в зону сокращения может оказать дополнительное давление на европейскую валюту.

В период американской сессии будет опубликован отчет Unemployment Claims. Как известно, еженедельные данные по первичным и повторным обращениям за пособием по безработице – один из самых оперативных индикаторов состояния американского рынка труда, поэтому резкие колебания или (тем более) формирование устойчивого тренда могут оказать значительное влияние на eur/usd. Впрочем, первичные заявки в последнее время колеблются в диапазоне 190-210 тысяч, оставаясь на исторически низких уровнях. Согласно прогнозам, по итогам текущей недели показатель останется в рамках этого диапазона (+210 000). Релиз способен оказать влияние на пару только в том случае, если значительно отклонится от прогнозного уровня, в сторону повышения (230 000+) или же в сторону понижения (особенно если первичные заявки окажутся ниже психологически важной 200-тысячной отметки).

Также в четверг в США будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе. После резкого взлёта в апреле (54,5), в этом месяце ожидается небольшой спад индикатора – 53,6. Впрочем, даже такой результат может оказать поддержку гринбеку, поскольку индекс останется в зоне расширения, где находится с августа прошлого года. Американский индекс PMI для сферы услуг также должен остаться выше 50-пунктного уровня, поднявшись до отметки 51,1.

Пятница

В пятницу в Германии будут опубликованы индексы IFO. В отличие от индексов ZEW, которые отражают ожидания финансовых экспертов, эти индикаторы формируются на основе опроса представителей реального сектора экономики. Поэтому они позволяют оценить как текущие деловые условия, так и ожидания бизнеса. Согласно предварительным прогнозам, индикатор условий деловой среды Германии должен снова снизиться – на этот раз до 84,1 с предыдущего значения 84,4. То есть ожидается дальнейшее снижение IFO на фоне умеренно-слабых индексов ZEW. Это может указывать на то, что пессимизм финансовых рынков опережает фактическое ухудшение в реальном секторе. Индикатор оценки текущей ситуации должен снизиться до 85,0, то есть до минимального значения с февраля прошлого года. Индикатор экономических ожиданий от IFO также должен продемонстрировать нисходящую динамику – до 82,6.

Таким образом, экономический календарь предстоящей недели не насыщен важными релизами для трейдеров eur/usd, но на фоне информационного вакуума вышеперечисленные отчеты способны спровоцировать волатильность по паре. Впрочем, если Дональд Трамп действительно решится возобновить военную операцию против Ирана, макроэкономические отчеты отойдут на второй план – безопасный доллар будет пользоваться повышенным спросом вне зависимости от динамики экономических индикаторов.

С точки зрения «техники», по паре eur/usd сохраняется приоритет коротких позиций. На таймфрейме h4 цена расположена между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями Ichimoku, который сформировал медвежий сигнал «Парад линий». На таймфрейме D1 цена преодолела нижнюю линию Bollinger Bands, но осталась в облаке Kumo. Ближайшая цель южного движения – 1,1610 (нижняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Основная цель – 1,1570 (нижняя линия Bollinger Bands на дневном графике).