Пара евро-доллар сегодня обновила недельный ценовой минимум, реагируя на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке. Несмотря на активное обсуждение «меморандума о взаимопонимании», США и Иран обменялись ударами, поставив под сомнение перспективы дипломатического процесса.

По информации CNN, американские силы нанесли авиаудар по военному объекту на территории Ирана, после того, как Тегеран запустил четыре боевых дрона по торговому судну под флагом США. Американские военные перехватили беспилотники, а затем атаковали наземную установку для запуска БПЛА в районе Бендер-Аббаса, предотвратив тем самым запуск пятого аппарата.

В свою очередь представители Корпуса стражей исламской революции заявили об ответной атаке по американской авиабазе в Кувейте, откуда был нанесен удар по Ирану.

Реагируя на этот инцидент, трейдеры eur/usd обновили недельный ценовой минимум и протестировали 15-ю фигуру, обозначившись на отметке 1,1587. Но при этом продавцы не смогли удержать занятые позиции – уже на старте европейской торговой сессии пара вернулась в область 16-й фигуры, в рамках которой она торгуется четвертый день подряд.

Это говорит о том, что продажи ниже диапазона 1,1610-1,1670 остаются рискованными, даже в условиях роста антирисковых настроений. Судя по реакции рынков, инвесторы по-прежнему закладывают в цены сценарий ограниченной эскалации и сохранения дипломатического трека между США и Ираном. Несмотря на сегодняшний обмен ударами, нефть растет умеренно, а спрос на защитные активы (в том числе и доллар) остается относительно сдержанным. Все это свидетельствует о том, что участники рынка не рассматривают произошедшее как начало (возобновление) полномасштабного конфликта.

В чем же причина такой стрессоустойчивости? Во многом такая сдержанная реакция рынка объясняется тем, что переговорный процесс окончательно не сорван. И, по большому счету, для обеих стран новый виток полномасштабных военных действий – это реализация сценария «lose-lose», где политические экономические издержки кратно превышают любые потенциальные выгоды.

Соединенные Штаты, например, рискуют столкнуться со стагфляцией, на фоне ускорения CPI и PCE и замедления роста ВВП. В случае возобновления военных действий, Brent подорожает до 110-120 долларов, со всеми вытекающими отсюда последствиями (увеличение ставки ФРС, риски рецессии и т.д.). Также нельзя забывать, что уже через несколько месяцев (в ноябре) в США состоятся промежуточные выборы в Конгресс. В преддверии этого события Белому дому необходимо демонстрировать успехи во внешней политике, а не втягивание страны в очередную «вечную войну» на Ближнем Востоке. Ближневосточная война непопулярна среди избирателей, однако они очень чувствительны к ценам на АЗС и гибели американских военнослужащих. Затяжная воздушная или, тем более, наземная кампания может лишить администрацию Трампа поддержки центристского электората.

«Большая война» не выгодна и Ирану, прежде всего из-за уязвимости экономики. Исламская Республика сильно зависит от экспорта нефти и внешних каналов торговли. Блокада Ормузского пролива, которую Тегеран использует как рычаг давления, бьет и по нему самому. Без валютной выручки и при галопирующей инфляции риал рискует полностью обесцениться, что парализует внутренний рынок. Кроме того, в случае возобновления полномасштабной войны усиливаются риски разрушения энергетической инфраструктуры страны. Несмотря на значительный арсенал баллистических ракет и беспилотников у Ирана, американские военные силы способны вывести из строя ключевую нефтегазовую инфраструктуру, на создание которой ушли десятилетия.

Поэтому участники рынка в большинстве своем уверены в том, что рано или поздно переговорщики найдут общий знаменатель и заключат «взаимоневыгодную» сделку. Тем более что посредники из Пакистана и Омана подтвердили подготовку новых контактов между Вашингтоном и Тегераном, а обе стороны по-прежнему допускают возможность соглашения по ядерной программе.

Сегодняшняя сдержанная реакция рынка говорит о том, что инвесторы не ждут «немедленного хэппи-энда» в виде разблокировки Ормузского пролива, но при этом базовым сценарием по-прежнему остается деэскалация.

Кроме того, участники рынка уже адаптировались к подобным эпизодам «контролируемой эскалации»: обмен ударами воспринимается скорее как элемент давления на переговорах, чем отказ от сделки.

Собственно, по этим причинам трейдеры и не спешат открывать крупные позиции – ни в пользу «безопасного» гринбека, ни в пользу «рискового» евро. Судя по всему, пара eur/usd будет торговаться в диапазоне 1,1610–1,1670 (нижняя и верхняя линии индикатора Bollinger Bands на h4) до окончательной финализации ближневосточного конфликта. В таких условиях целесообразно рассматривать открытие длинных и коротких позиций при приближении цены к границам обозначенного коридора.