Покупатели евро сегодня остались довольны данными о том, что производственный PMI еврозоны вырос до 52,7 пункта в августе против 51,9 в июле, достигнув максимума с мая 2022 года. Об этом свидетельствуют окончательные данные S&P Global. Индекс выпуска поднялся до 53,3 против 52,9, показав наивысшее значение за 54 месяца, а рост новых заказов оказался сильнейшим с начала 2022 года. Оба ключевых показателя превзошли предварительные оценки, составлявшие 52,8 и 53,4 соответственно.

В S&P Global Market Intelligence отметили отчёт, назвав его переломным. «Августовский отчёт PMI дал наиболее ясные на сегодняшний день признаки того, что промышленная экономика еврозоны пока стряхнула с себя и нефтяной ценовой шок, и связанные с поставками сбои, вызванные войной на Ближнем Востоке».

Показательно, что главный вклад в рост внесла Германия, зафиксировавшая лучший месяц для промышленности более чем за четыре года. Франция также поддержала общее расширение, тогда как Италия неожиданно ушла в сокращение впервые с января, а Испания стала единственной другой отслеживаемой страной блока с индексом ниже нейтральной отметки. Остальные экономики показали уверенный рост, причём особенно сильная динамика экспортных продаж наблюдалась в Австрии, Германии и Нидерландах.

Стоит отметить и принципиальный перелом на рынке труда. Занятость на заводах осталась практически без изменений, что само по себе является относительным улучшением после более чем трёх лет непрерывного снижения. Напомню, что предварительная оценка фиксировала первое за 38 месяцев увеличение занятости в обрабатывающей промышленности, так что окончательные данные подтверждают завершение затяжной серии сокращений, пусть и в более осторожной формулировке.

Экспортный компонент заслуживает отдельного внимания как наиболее показательный сигнал разворота. Новый экспортный бизнес вырос лишь второй раз за четыре с половиной года, что подчёркивает исключительность нынешнего момента для внешнего спроса на европейские товары.

Ценовая картина принесла облегчение, но с существенной оговоркой, которая и определяет позицию ЕЦБ. Инфляция входных издержек росла самыми медленными темпами за шесть месяцев, продолжив нисходящий путь, однако темпы прироста по-прежнему заметно превышают уровни, наблюдавшиеся непосредственно перед началом войны на Ближнем Востоке, и то же самое справедливо для отпускных цен.

Тем не менее в отчете указано, что темпы дезинфляции начинают выравниваться, а ценовые метрики PMI остаются заметно выше довоенных уровней, что может как раз подкрепить осторожную позицию монетарных властей еврозоны. Именно эта осторожность и объясняет, почему рынок практически полностью закладывает повышение ставки ЕЦБ на четверть пункта до 2,5 процента на заседании 10 сентября, а евро никак не реагирует на вышедший отчет.