Сомнения в прибылях искусственного интеллекта, скачок нефти и шторм на рынке облигаций. Не самый очевидный фон для новых рекордов S&P 500. Но если взглянуть на политический календарь, момент выбран идеально.

Рынок разделился на «быков» и «медведей», и каждая сторона цепляется за свои данные. Продавцы указывают на всплеск цен на энергоносители, грозящий закрепить высокую инфляцию и дорогие заимствования. Покупатели опираются на статистику бума искусственного интеллекта.

Динамика индекса полупроводников

Негативным фактором для S&P 500 выступила распродажа производителей чипов на сообщениях, что годовая выручка создателя ChatGPT окажется ниже оценок. Нефть подскочила, как ошпаренная, но быстро остыла после слов президента Дональда Трампа о том, что США не нападут на Иран до промежуточных выборов. Цены долгосрочных облигаций выросли, а доходность снизилась после солидного спроса на аукционе 30-летних бумаг.

По данным источников, знакомых с ситуацией, OpenAI движется к годовой выручке около $50 млрд, хотя часть изданий ранее писала о планке ближе к $70 млрд. Ненасытный спрос на искусственный интеллект разогнал производителей чипов от минимумов этого года, но волатильность вернулась на опасениях, что бум инвестиций держится на растущем долге.

Инвесторы скептически смотрят на то, сколько протянут гигантские расходы на искусственный интеллект при дорожающих заимствованиях. В UBS считают, что вложения в технологию остаются попутным ветром для рынка, но концентрация выгод повышает ценность диверсифицированного портфеля, пока неясно, как прибыль поделят разработчики чипов, облачные платформы и создатели моделей.

Реакция рынка на выборы

Поддержку рынку оказывает политический календарь. Четвёртый квартал промежуточного года исторически один из лучших периодов для S&P 500: с 1950 средняя доходность индекса в такие кварталы давала около 29% в пересчёте на год. Инвесторам нравится не вашингтонский тупик, а политическая определённость, которую он приносит. Работа в Journal of Financial Economics, изучившая данные за 145 лет, показала, что премия по акциям США в пять месяцев после промежуточных выборов в среднем превышала обычный уровень почти в пять раз.

Резким предупреждением выделяется прогноз Panmure Liberum: сделка на искусственном интеллекте может распасться уже в 2027 или 2028, когда денежный поток гиперскейлеров высохнет, как река в засуху, а долг станет непомерным. Цель в 5000 пунктов по S&P 500 на конец 2027 подразумевает падение на 36% и остаётся самой «медвежьей» среди прогнозов, которые отслеживает Bloomberg.

Успеет ли сезонный попутный ветер развернуть рынок до того, как лопнет пузырь искусственного интеллекта?

Технически на дневном графике S&P 500 прорыв максимума пин-бара вблизи 8000 – повод для покупок.