20.08.201918:35 UTC +4Рубль попал в сети ФРС

Судя по всему, российская валюта задала слишком высокую планку, отметившись в начале года 10%-ным ростом против доллара США. Снижение аппетита к риску и увеличение волатильности финансовых рынков лишили ее главного козыря – интереса со стороны кэрри-трейд. Картина усугубляется слабостью экономик основных торговых партнеров России в лице Поднебесной и Германии, а также очередным раундом американских санкций – на сей раз против российского госдолга.

Складывающаяся ситуация напоминает 2013 год, когда Федрезерв сообщил о планах по сворачиванию монетарных стимулов и отправил в «нокаут» валюты развивающихся стран. Сейчас нежелание американского регулятора идти на поводу у рынков и главы Белого дома Дональда Трампа, требующих от ЦБ агрессивного снижения процентной ставки, вынуждает активы EM уходить в оборону.

За последний месяц рубль потерял в весе около 6%. Снижение фондовых индексов США и рост волатильности на Форекс подтолкнули пару USD/RUB выше основания 66-й фигуры.

Если тема антироссийских санкций вряд ли сильно беспокоит поклонников рубля, то фактор отлично чувствующей себя по сравнению с другими американской экономики служит верой и правдой долларовым «быкам». Если бы не международные риски, то лучший за последние 50 лет рынок труда США, ускорение базовой инфляции в стране до 2,2% и довольно приличные темпы роста американского ВВП могли бы послужить ФРС поводом для повышения ставки по федеральным фондам. Однако пока что регулятору приходится ее снижать в качестве страховки от глобального замедления.

Между тем худшая за последние 7 лет динамика промышленного производства в Китае и снижение экономики Германии на 0,1% во втором квартале навевают у рубля грустные мысли, ведь речь идет об основных торговых партнерах РФ, спрос со стороны которых напрямую влияет на состояние российского экспорта.

Таким образом, рубль оказался под тройным ударом, а именно: со стороны более жесткой, чем ожидают рынки, риторики Федрезерва, слабой статистики по КНР и ФРГ, а также активно закрывающих позиции кэрри-трейдеров. Впрочем, игра на разнице процентных ставок в ближайшем будущем может сослужить хорошую службу «медведям» по USD/RUB. Не исключено, что председатель ФРС Джером Пауэлл в Джексон Хоуле сообщит о более агрессивном смягчении кредитно-денежной политики. В этом случае после трех недель ослабления российская валюта может наконец обрести почву под ногами, и пара USD/RUB найдет пристанище в диапазоне 65-67.