*) ดูเพิ่มเติม: InstaTrade trading indicators สำหรับ XAU/USD

ราคาทองคำยังทรงตัวเหนือระดับ 5,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ท่ามกลางความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และมาตรการภาษี XAU/USD ยังคงมีมุมมองเชิงบวกระดับหนึ่ง และกำลังซื้อขายอยู่แถว 5,170.00–5,180.00 ในช่วงเปิดตลาดสหรัฐฯ โดยยังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบของสัปดาห์นี้ ความพยายามที่จะยืนเหนือระดับ 5,200.00 ยังไม่สามารถสร้างการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องได้อย่างชัดเจน สะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนก่อนถึงเหตุการณ์สำคัญด้านภูมิรัฐศาสตร์และปัจจัยมหภาค

การเคลื่อนไหวในกรอบแคบสะท้อนถึงภาวะสมดุลระหว่างสองแรงขับเคลื่อน: ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ และแรงหนุนต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หลังจากตลาดปรับแก้มุมมองต่อเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของ Fed (ดูเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์วันนี้ "USD/CHF: geopolitics and prospects").

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการค้าของสหรัฐฯ

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาการเจรจานิวเคลียร์รอบที่สามระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน ที่เจนีวา ซึ่งเกิดขึ้นท่ามกลางการเสริมกำลังทางทหารของสหรัฐฯ ในตะวันออกกลางอย่างมีนัยสำคัญ ถ้อยแถลงจากทำเนียบขาวถึงผลที่จะตามมาอย่างรุนแรงหากไม่มีความคืบหน้า สัญญาณจากเตหะรานถึง “ความจริงจังและความยืดหยุ่น” รวมถึงการแสดงจุดยืนว่าต้องการหลีกเลี่ยงการยกระดับความตึงเครียด

ในช่วงที่ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ ราคาทองคำได้รับแรงหนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม หากมีความคืบหน้าทางการทูตอย่างมีนัยสำคัญ ก็อาจลดเบี้ยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ถูกสะท้อนอยู่ในราคา และจำกัดโอกาสการปรับขึ้นต่อของทองคำ

ถ้อยแถลงล่าสุดเกี่ยวกับการเตรียมปรับขึ้นภาษีศุลกากรเป็น 15% ในกรณีที่เหมาะสม ได้เพิ่มระดับความไม่แน่นอนในการค้าระหว่างประเทศ หลังจากคำพิพากษาศาลฎีกาจำกัดการใช้ IEEPA เพื่อเรียกเก็บมาตรการตอบโต้ ฝ่ายบริหารจึงประกาศโครงสร้างภาษีฐานที่ 10% พร้อมความเป็นไปได้ในการปรับเพิ่ม

ความตึงเครียดทางการค้ามักเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ เพราะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว ดันความคาดหวังเงินเฟ้อให้สูงขึ้น และเพิ่มความต้องการถือสินทรัพย์ปลอดภัย

นโยบายการเงินของ Fed: ปัจจัยหลักที่คอยจำกัด

แม้จะมีแรงหนุนจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ ทองคำยังถูกจำกัดขาขึ้นจากการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากตลาดกำลังปรับประมาณการต่อระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ใหม่

จากข้อมูลของ CME FedWatch Tool นักลงทุนในวันนี้ประเมินความเป็นไปได้ถึง 98% ว่า Fed จะคงนโยบายดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยมีแนวโน้มสูงที่อัตราดอกเบี้ยจะยังทรงตัวต่อไปในเดือนเมษายน ขณะที่เดือนกรกฎาคมถูกมองว่าเป็นจังหวะที่มีโอกาสมากกว่าสำหรับการปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรก (ความน่าจะเป็นราว 66% ตาม CME FedWatch)

การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังนี้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ และกดดันราคาของโลหะที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อสหรัฐ (PPI, CPI) ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวขึ้นอาจจำกัดศักยภาพการปรับขึ้นของ XAU/USD ชั่วคราว

การประกาศตัวเลขที่กำลังจะมาถึง

หลังจากรายงานรายสัปดาห์ของกระทรวงแรงงานสหรัฐที่เผยแพร่วันนี้ ระบุว่าจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้น 4,000 รายในสัปดาห์รายงาน สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 215,000 ราย จากระดับ 208,000 รายในสัปดาห์ก่อน ความสนใจของนักลงทุนได้ขยับไปยังการประกาศดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) วันพรุ่งนี้ เวลา 13:30 GMT

หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่คาด ดอลลาร์จะได้รับแรงหนุน แต่หากข้อมูลยืนยันสัญญาณชะลอตัวของแรงกดดันด้านราคา ตลาดอาจเร่งสะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับลดดอกเบี้ยมากถึงสามครั้งในปีนี้ ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์และเป็นแรงหนุนให้กับทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย เป็นที่ทราบกันดีว่าราคาทองคำมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสำคัญ โดยเฉพาะ Fed

สรุป

ดังนั้น XAU/USD กำลังเคลื่อนไหวสะสมกำลัง (consolidate) อยู่เหนือระดับ 5100.00 สร้างฐานรองรับก่อนการเคลื่อนไหวรอบใหม่ที่อาจเกิดขึ้น ตลาดกำลังรอปัจจัยกระตุ้น ไม่ว่าจะเป็นด้านภูมิรัฐศาสตร์หรือปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค ตราบใดที่ราคายืนเหนือ 5100.00 แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังคงไม่เสียหาย การทะลุขึ้นเหนือ 5200.00 จะเป็นสัญญาณทางเทคนิคของการกลับมาปรับตัวขึ้นต่อ ขณะที่การร่วงลงต่ำกว่า 5025.00 อาจทำให้การปรับฐานลึกขึ้น

ปัจจัยกระตุ้นหลัก:

• ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี: อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นทำให้พันธบัตรน่าสนใจมากขึ้น และลดความสนใจในทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย ขณะที่อัตราผลตอบแทนที่ลดลงจะหนุนให้ความต้องการทองคำเพิ่มขึ้น หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีปรับขึ้นต่อเนื่อง แรงกดดันต่อ XAU/USD จะทวีความรุนแรงขึ้น
• ผลลัพธ์ของการเจรจาระหว่างสหรัฐ–อิหร่าน
• โทนและถ้อยแถลงของ Fed