ในวันพุธ คู่เงิน AUD/USD ได้ทดสอบขอบล่างของกรอบราคา 0.7150 – 0.7200 (แถบบนและแถบล่างของอินดิเคเตอร์ Bollinger Bands บนกรอบเวลา H4) ซึ่งคู่เงินได้เคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบนี้ต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สองแล้ว แรงกดดันต่อค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียทวีความรุนแรงขึ้นจากข้อมูลการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอซึ่งเผยแพร่ในช่วงการซื้อขายเอเชียของวันพุธ ขณะเดียวกัน ดัชนี PMI ของออสเตรเลียและดัชนีกิจกรรมภาคบริการ Markit ของจีนได้ช่วยจำกัดแรงขาย ทำให้ฝ่ายซื้อสามารถประคองคู่เงินให้อยู่ภายในกรอบราคาที่ระบุได้

อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์ออสเตรเลียได้ส่ง “สัญญาณเตือน” ในวันพุธ: เกือบทุกองค์ประกอบของตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคสำคัญออกมาในโซนลบและต่ำกว่าที่คาดไว้ ในเชิงไตรมาส ปริมาณ GDP เพิ่มขึ้นเพียง 0.3% ในไตรมาสแรกของปีนี้ ขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์การขยายตัวที่มากกว่านี้ที่ราว 0.5% (หลังจากเพิ่มขึ้น 0.8% ในไตรมาสก่อนหน้า) ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2025 ในเชิงปีต่อปี เศรษฐกิจออสเตรเลียเติบโต 2.5% เทียบกับคาดการณ์ที่ 2.7% ทั้งที่ตัวเลขรายปีในช่วง 5 ไตรมาสก่อนหน้าอยู่ในทิศทางขาขึ้น แตะระดับ 2.6% yoy ทว่ากลับชะลอตัวอย่างไม่คาดคิดเมื่อต้นปีนี้

ไม่เพียงแต่ตัวเลข “พาดหัวข่าว” ที่น่าผิดหวัง องค์ประกอบเชิงโครงสร้างในรายงานยังสะท้อนถึงการแย่ลงในหลายภาคส่วนสำคัญของเศรษฐกิจ

ปัญหาหลักอยู่ที่ “คุณภาพ” ของการเติบโต โดยเนื้อแท้แล้ว เศรษฐกิจออสเตรเลียกำลังถูกพยุงไว้ด้วยปัจจัยที่แคบและมีลักษณะชั่วคราวเป็นส่วนใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มีการบันทึกการพุ่งขึ้นอย่างแรงของการลงทุนภาคธุรกิจในด้านเครื่องจักรอุปกรณ์ในไตรมาสแรก (สูงถึง +16% ในบางเซ็กเมนต์) โครงการโครงสร้างพื้นฐานและผลจากการนำเข้าเพื่อหมุนเวียนในคลัง (การสะสมสินค้าคงคลัง การนำเข้าสินค้าทุน) ก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน

ในขณะเดียวกัน กิจกรรมการบริโภคแทบจะหยุดนิ่ง การใช้จ่ายภาคครัวเรือนเติบโตเพียงเล็กน้อย (0.3%) โดยสัดส่วนรายจ่ายหันไปที่สินค้าและบริการจำเป็น (ค่าสาธารณูปโภค ค่าเช่า อาหาร) ขณะที่การใช้จ่ายตามอำเภอใจ (ร้านอาหาร การพักผ่อน เครื่องใช้ไฟฟ้าชิ้นใหญ่ และยานยนต์) ร่วงลงอย่างรุนแรง ภาพดังกล่าวสะท้อนถึงค่าครองชีพที่สูงและการเติบโตของรายได้จริงที่อ่อนแอ อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงของธนาคารกลางออสเตรเลียและแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อ บีบให้ชาวออสเตรเลียต้องใช้มาตรการรัดเข็มขัดอย่างเข้มงวด

ภาคต่างประเทศก็เป็นอีกแรงกดดันสำคัญต่อรายงานครั้งนี้: การส่งออกลดลง 1.1% ขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะในหมวดเครื่องจักรอุปกรณ์และสินค้าที่ใช้พลังงานเข้มข้น ส่งผลให้ส่วนเพิ่มสุทธิจากการส่งออก (net exports) ติดลบที่ -0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งถือเป็นประเด็นสำคัญ เพราะบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจส่วนหนึ่งกำลังถูก “กิน” โดยการนำเข้า และภาคการค้าระหว่างประเทศไม่ได้ทำหน้าที่เป็นแรงสนับสนุนอีกต่อไป แต่กลับกลายเป็นแรงฉุดรั้ง

อีกประเด็นเชิงโครงสร้างที่ควรกล่าวถึงคือ การลดลงต่อเนื่องของผลิตภาพแรงงาน (-0.6%) นั่นหมายความว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังมี “ต้นทุนสูงขึ้น” คือ ต้นทุนแรงงานเพิ่มเร็วกว่าปริมาณผลผลิต (ซึ่งในอีกด้านหนึ่งก็เป็นปัจจัยสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อจากภายใน)

และอาจกล่าวได้ว่าประเด็นสำคัญที่สุดคือ การเติบโตของ GDP ในเชิงตัวเลขไม่ได้มาพร้อมกับการยกระดับความเป็นอยู่ของประชากร: หากมองในมิติ “ต่อหัว” เศรษฐกิจออสเตรเลียหดตัวต่อเนื่องหลายไตรมาส และไตรมาสแรกของปีนี้ก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น นั่นหมายความว่า “ชาวออสเตรเลียโดยเฉลี่ย” กำลังจนลง และมาตรฐานการครองชีพกำลังถดถอยลง แม้เศรษฐกิจของประเทศจะยังเติบโตในเชิงตัวเลขรวมก็ตาม

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ออสเตรเลียยังสามารถหลีกเลี่ยง “ภาวะถดถอยทางเทคนิค” ได้ในตอนนี้ แต่โครงสร้างภายในของเศรษฐกิจกลับมีสัญญาณเตือนหลายจุด การเติบโตบางส่วนมีลักษณะไม่ยั่งยืนและค่อนข้าง “ประดิษฐ์” เพราะแรงขับเคลื่อนหลักมาจากภาครัฐ มากกว่าภาคธุรกิจเอกชนหรือผู้บริโภค แนวโน้มเช่นนี้เพิ่มความเสี่ยงที่อัตราการเติบโตจะชะลอตัวลงเพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

องค์ประกอบทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่า ธนาคารกลางออสเตรเลียมีแนวโน้มจะคงท่าที “รอดูสถานการณ์” ไว้ในช่วงเดือนข้างหน้า แม้อัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นก็ตาม

ภายหลังการเผยแพร่รายงาน GDP ที่อ่อนแอ คู่เงิน AUD/USD ได้ทดสอบแนวรับบริเวณ 0.7150 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟ 4 ชั่วโมง และเป็นเส้น Tenkan-sen บนกราฟรายวันในเวลาเดียวกัน) ดัชนี PMI Composite (จาก S&P Global) ทำหน้าที่เป็นปัจจัยจำกัดแรงขาย แม้จะยังอยู่ในโซนหดตัว (48.7) นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะเห็นการลดลงที่แรงกว่านี้ (ลงไปที่ 47.2) ดังนั้นตัวเลขจริงจึงถือว่าอยู่ในโซนบวก ดอลลาร์ออสเตรเลียยังได้รับแรงหนุนในเชิงพื้นฐานจากดัชนีกิจกรรมภาคบริการของจีนจาก Markit ที่พุ่งขึ้นมาที่ 54.4 (เทียบกับคาดการณ์ที่ 52.3)

อย่างไรก็ดี คู่เงิน AUD/USD ยังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากข้อมูลการเติบโตเศรษฐกิจออสเตรเลียที่น่าผิดหวังและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น การพิจารณาเปิดสถานะขายจึงดูมีเหตุผล หากฝ่ายขายสามารถกดทะลุแนวรับที่ 0.7150 ลงไปได้ เป้าหมายถัดไปของขาลงอยู่ที่ระดับ 0.7120 และ 0.7100 (ขอบล่างของเมฆ Kumo บนกราฟ H4 และเส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟ D1)