ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากรายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมออกมาดีกว่าที่คาดไว้อย่างมีนัยสำคัญ กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยกระตุ้นหลักเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา

Bureau of Labor Statistics รายงานว่าจำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสหรัฐเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง ขณะที่ประมาณการตลาดอยู่ที่ 85,000 ตำแหน่ง หรือเกือบสองเท่าของที่คาดการณ์ไว้ อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.3% และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานคงที่ที่ 61.8%

โครงสร้างของรายงานน่าสนใจไม่แพ้ตัวเลขสุดท้าย แรงขับเคลื่อนหลักมาจากภาคสันทนาการและการบริการที่เพิ่มการจ้างงาน 70,000 ตำแหน่ง สูงที่สุดในรอบกว่าสามปี ภาคการดูแลสุขภาพ การช่วยเหลือทางสังคม และรัฐบาลท้องถิ่นก็มีส่วนสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ที่น่าสังเกตคือมีการขยายตัวของการจ้างงานทั้งในภาคก่อสร้างที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยและภาคการผลิต ผู้เชี่ยวชาญเชื่อมโยงปรากฏการณ์นี้กับกระแสการลงทุนอย่างคึกคักในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและการผลิตอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกำลังสร้างงานในวงกว้าง เกินกว่าขอบเขตที่แคบของภาคเทคโนโลยีในนิยามดั้งเดิม

สำหรับ Federal Reserve รายงานฉบับนี้ถือเป็น “ของขวัญที่ไม่ค่อยสบายใจ” ธนาคารกลางกำลังดำเนินนโยบายท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อจากดัชนี PCE ที่ 3.8% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 ขณะนี้ยังถูกซ้ำเติมด้วยตลาดแรงงานที่ชัดเจนว่าไม่จำเป็นต้องได้รับการกระตุ้นเพิ่มขึ้นอีก นักเทรดได้สะท้อนความคาดหวังการปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานภายในสิ้นปีเต็มที่แล้ว โดยประเมินความเป็นไปได้ของการขยับดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมไว้ราว 60%

ควรเน้นว่าตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งเป็นข่าวดีต่อเศรษฐกิจจริง แต่กลับเป็นข่าวร้ายสำหรับตลาดการเงินในตอนนี้ ยิ่งการจ้างงานมีความยืดหยุ่นและทนทานมากเท่าใด เหตุผลที่ Fed จะผ่อนคลายนโยบายก็ยิ่งน้อยลง และอัตราดอกเบี้ยก็จะอยู่ในระดับสูงยาวนานขึ้นเท่านั้น

สำหรับดอลลาร์ ปัจจัยนี้เป็นแรงหนุน นั่นจึงเป็นเหตุให้รายงานฉบับนี้ ซึ่งภายใต้สถานการณ์อื่นอาจได้รับการต้อนรับด้วยความยินดี กลับกลายเป็น “น้ำเย็นสาดใส่” ในบริบทปัจจุบัน ขณะนี้ทุกสายตาจับจ้องไปที่การประชุม Fed วันที่ 16–17 มิถุนายน ซึ่งเป็นการประชุมครั้งแรกภายใต้การนำของ Kevin Warsh ที่ซึ่งตลาดกำลังรอสัญญาณที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางจะนำทิศทางนโยบายไปทางใดต่อจากนี้