อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม และประเด็นสำคัญที่ควรคำนึงถึงก็คือ การเร่งตัวในครั้งนี้เกิดจากปัจจัยด้านพลังงานเพียงอย่างเดียว GDP ของสหราชอาณาจักรในไตรมาสที่สองขยายตัว 0.4% โดยยังไม่มีสัญญาณของภาวะถดถอย และความเสี่ยงหลักต่อเศรษฐกิจอังกฤษในช่วงหลายเดือนข้างหน้าคือวิกฤตพลังงาน ราคาก๊าซอังกฤษที่ NBP Day-Ahead อยู่ที่ 1.6615 ปอนด์ต่อเทอร์มในช่วงปลายเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 3 ปี สัญญาก๊าซส่งมอบฤดูหนาวปี 2026 ปรับตัวขึ้น 4.8% ตลอดสัปดาห์

ระดับการจัดเก็บสำรองที่อยู่ในระดับต่ำอย่างวิกฤตซ้ำเติมสถานการณ์ให้เลวร้ายลง ปริมาณก๊าซสำรองของสหราชอาณาจักรมีการเติมเต็มเพียง 39% ณ วันที่ 21 สิงหาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำที่สุดในยุโรป ภายในวันที่ 26 สิงหาคม ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 46% แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่าประเทศเพื่อนบ้านในยุโรปอย่างมีนัยสำคัญ

ปัญหาก็คือสหราชอาณาจักรเป็นผู้นำเข้า 에너지 สุทธิ ด้วยความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ในอ่าวเปอร์เซียและข้อจำกัดด้านการขนส่ง ราคาก๊าซและน้ำมันจึงยังคงอยู่ในระดับสูง กดดันทั้งเงินเฟ้อและรายได้จริงของภาคครัวเรือน นักวิเคราะห์ชี้ว่า แม้การเจรจาเกี่ยวกับช่องแคบ Hormuz จะกลับมาเริ่มต้นอีกครั้ง แต่ราคาก็ฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว สะท้อนให้เห็นถึงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงดำรงอยู่

หลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Federal Reserve Warsh ที่ Jackson Hole ตลาดได้ปรับเพิ่มความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในปีนี้ขึ้นมาเกิน 70% ขณะที่ประมาณการอัตราดอกเบี้ยของ Bank of England ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยมติเอกฉันท์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวที่ 3.75% จนถึงปี 2027 การหยุดขึ้นดอกเบี้ยระยะยาวของ BoE ส่งผลลบต่อค่าเงินปอนด์ ท่ามกลางการปรับเพิ่มคาดการณ์ดอกเบี้ยของ Fed อย่างไรก็ดี ยังมีความเป็นไปได้ว่า Warsh อาจไม่ได้ต้องการสื่อว่าดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นจริง แต่เป็นเพียงการใช้วาทศิลป์แทรกแซงด้วยวัตถุประสงค์อื่น ความน่าจะเป็นของสถานการณ์ดังกล่าวยังต้องได้รับการประเมินเพิ่มเติม ตอนนี้ตลาดตอบสนองเพียงด้วยการแข็งค่าของดอลลาร์ โดยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังไม่เปลี่ยนแปลง

สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตใน GBP ลดลง 0.73 พันล้านปอนด์ มาอยู่ที่ -3.88 พันล้านปอนด์ในสัปดาห์รายงานที่ผ่านมา แม้แนวโน้มโดยรวมยังอ่อนแรง แต่ราคาคำนวณยังคงเคลื่อนไหวขึ้นอย่างมั่นคง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราได้กล่าวไว้ว่าเงินปอนด์ขาดปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตอื่น ๆ นอกจากการอ่อนค่าของดอลลาร์ และคาดว่า GBP/USD จะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป แม้คำกล่าวของ Warsh จะสร้างความปั่นป่วนให้กับภาพรวม แต่เรายังคงมองว่าเงินปอนด์จะกลับมาครองความได้เปรียบ โดยมีแนวรับอยู่ที่บริเวณ 1.3440/60 ซึ่งเป็นจุดที่คู่เงินจะมาบรรจบกับเส้นแนวโน้ม เราคาดว่านักลงทุนในตลาดจะมองหาโอกาสเข้าซื้อเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับดังกล่าว โดยเงินปอนด์มีโอกาสกลับทิศทางปรับขึ้นไปทดสอบระดับสูงสุดในช่วงฤดูร้อนที่ 1.3674 อีกครั้ง