Японская экономика столкнулась с новой волной инфляционного давления. Индекс потребительских цен в Токио — ключевой опережающий индикатор для всей страны — в июне ускорился до 1.7% в годовом исчислении, а базовый показатель (без учета свежих продуктов) вырос до 1.6%. Базовый индекс в июне подскочил до 1.9% с 1.6% в мае, превысив прогнозы рынка.

Индекс цен производителей (CGPI) в мае взлетел до 6.3%г/г, максимального уровня за три года, что указывает на ускоренный перенос затрат от импортных энергоносителей в цены на внутреннем рынке.

Рост ВВП пока устойчив, в 1 квартале он составил 2.1%, но второй квартал будет заметно хуже из-за крайне негативной геополитической ситуации. Восстановление наступит лишь ближе к концу года и то только при условии деэскалации конфликта и восстановления логистических цепочек, на что надежды сейчас совсем немного. Здесь целый букет возможных последствий, кроме роста инфляции – снижение реального спроса, снижение загрузки производственных мощностей и замедление экспорта, в итоге возможно снижение инвестиций в экономику, что является крайне опасным сценарием для Японии.

В апреле 2026 года падение поставок нефти в Японию составило почти 66% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и только отчаянные меры по диверсификации поставок позволили восстановить объемы до 90% от довоенного. Но нело не только в нефти, например, дефицит нафты привел к падению производства этилена на 37,1% в апреле, и это на фоне резкого роста расходов на энергоносители. Если цена нефти закрепится выше 87 долл. за баррель, то только этот фактор приведет к началу рецессии, так считает Japan Research Institute, а при более сильном росте цен падение ВВП может составить 3%. Пока активно истощаются стратегические резервы, но они не бесконечны, поэтому конфликт в Персидском заливе с каждым днем все сильнее сказывается и на экономике Японии, и на иене.

Рынки исходят из того, что Банк Японии сохранит ставку на ближайшем заседании в июле без изменений, а повышение будет не ранее декабря.

Чистая короткая позиция по иене сократилась за отчетную неделю на 2,38 млрд, до -9,55 млрд. Несмотря на это, расчетная цена под давлением краткосрочных факторов вновь ушла вверх от долгосрочной средней.

Йена оказалась в заложниках трех мощных сил: внешнего энергетического шока, ухудшения условий торговли и сохраняющегося дифференциала процентных ставок с США. Несмотря на то что Банк Японии поднял ставку до 1% и готов к дальнейшей нормализации политики, рынки не спешат закладывать новое повышение ранее декабря 2026 года.

Пара USD/JPY технически готова к тестированию уровня 163. Его пробой откроет путь в зону 165–170, что почти наверняка спровоцирует реакцию японских властей. С фундаментальной точки зрения, основным драйвером остается геополитическая ситуация — пока конфликт в Ормузском проливе сохраняется, риски смещены в сторону дальнейшего ослабления йены, несмотря на ужесточение риторики Банка Японии. Уровень 163 является ключевым техническим уровнем — это многодесятилетнее горизонтальное сопротивление, совпадающее с серединой восходящего канала с 2022 года и верхней границей годового канала, и его возможное падение полностью изменит всю прогнозную картину для иены.