По итогам вчерашнего дня европейская валюта сумела вернуть позиции после крупной азиатской распродажи, которая загнала пару к минимуму с мая 2025 года в начале недели. Схожие попытки продемонстрировал и британский фунт. Ни фундаментальная статистика, ни американский доллар не оказали на евро серьёзного давления, и рынок немного пришёл в себя. Однако ситуация остаётся под контролем покупателей американской валюты, а отскок пока выглядит скорее паузой, чем разворотом. Фунт повторил ту же траекторию и по-прежнему торгуется в боковом канале, но шансы на дальнейшее снижение остаются довольно высокими.

Как показала статистика, розничные продажи в еврозоне за август выросли на 0,1 процента после резкого падения на 0,6 процента месяцем ранее, а в годовом выражении прибавили 0,8 процента. Для экономики региона это хороший результат, и он позволяет ЕЦБ действовать согласно выработанному плану. Выгоду получили евро и сторонники продолжения курса, проигравшими остались те, кто рассчитывал на смену траектории. Заказы в немецкой промышленности сократились на 10 процентов, однако евро это проигнорировал.

Помог и политический контекст. Разрыв доходностей между французскими и другими гособлигациями немного сократился, и это ослабило давление на евро. Дополнительной опорой стало выступление главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна. Он заявил, что регулятор идёт по «средней дорожке», то есть оценивает последние данные и прогнозы. Инфляция сильно выросла, однако рынок труда и темпы роста справились с этим давлением, и удара по европейской экономике, которого опасались экономисты и управляющие, пока не случилось. По мнению Лейна, активно повышать ставки дальше нет смысла, хотя движение в эту сторону продолжится, только менее энергично.

Фунт выиграл от данных по строительному сектору. Индекс PMI Великобритании поднялся до 46,1 пункта с 44,3. Значение осталось ниже 50, сокращение продолжается, но не такое активное, как месяц назад, и рынок прочитал цифру в пользу покупателей фунта. Во второй половине дня выступил и американский торговый баланс. Дефицит товаров и услуг резко вырос до 105,6 миллиарда долларов, максимум с начала 2025 года. Импорт обновил рекорд, прибавив 4,3 процента, а экспорт вырос лишь на 1,4 процента. Доллар отреагировал очередным снижением против евро и фунта.

На мой взгляд, причина в том, что после хорошей коррекции рисковых активов спрос на американскую валюту вновь растёт, а фундаментальная картина, связанная с ФРС и ростом доходности американских облигаций, играет на стороне доллара. К этому добавляется Ормузский пролив, где ситуация снова обостряется. Иран начал атаковать танкеры, проходящие через пролив без согласования, и это вернуло спрос на доллар как на актив-убежище.

Теперь давайте заглянем в экономический календарь. В первой половине дня выйдут данные по промышленному производству Германии за август, ожидается рост на 0,5 процента после сокращения на 1,1 процента в июле. Это единственная заметная цифра по еврозоне, и сильный результат способен поддержать евро. Затем придёт сальдо внешней торговли Франции, а другой статистики по региону сегодня нет. В Великобритании опубликуют индекс цен на жильё, ожидается рост на 0,2 процента в сентябре после снижения на 0,2 процента в августе. Показатель вряд ли серьёзно повлияет на фунт. По США выйдут лишь данные по потребительскому кредитованию, и главное внимание будет приковано к протоколу заседания ФРС.

Ситуация с протоколом смешанная. Все ожидают, что после повышения ставки ФРС сохранит жёсткую линию, поскольку инфляционное давление нарастает. Но последние данные по рынку труда, где безработица выросла до 4,2 процента, а число занятых в частном секторе растёт менее активно, могут заставить регулятор осторожнее относиться к будущим решениям. Полагаю, что протокол это подтвердит. В начале месяца многие представители ФРС говорили о необходимости дальше повышать ставки, однако теперь акцент смещён с октября на декабрь. Если протокол покажет более осторожную позицию внутри комитета, доллар может ослабнуть, а евро и фунт получат шанс на хорошее восстановление.

По EUR/USD для покупок есть уровень 1.1202. Снижение к нему с формированием ложного пробоя станет поводом для возврата в район 1.1241. Прорыв и закрепление выше 1.1241 дадут повод торговать от этого уровня в расчёте на более крупный рост к 1.1275, а закрепление над этим диапазоном продолжит бычий рынок по евро и откроет дорогу к 1.1310. Здесь посмотрю продажи на отскок с движением 25-30 пунктов. Короткие позиции на росте от 1.1241 рассматриваю только при формировании ложного пробоя, аналогично и от 1.1275. Если на 1.1202 покупателей не окажется, скорее всего, доберёмся до месячного минимума в районе 1.1165, где длинные позиции возможны при неудачном закреплении. Покупки на отскок посмотрю от 1.1133 в расчёте на движение 25-30 пунктов.

По GBP/USD ситуация похожая, и с покупками лучше не торопиться. Посмотрю диапазон 1.3228 либо возврат к 1.3254 и попробую торговать от этих уровней. Прорыв выше даст импульс к более крупному бычьему росту в район 1.3279, а выход за пределы этого диапазона позволит фунту дотянуться до 1.3307, где посмотрю продажи на отскок с движением 25 пунктов. Короткие позиции от 1.3279, как и от 1.3254, только при формировании ложного пробоя, а очевидной целью станет уровень 1.3228. Если быки здесь не проявят активности, откроется прямая дорога на 1.3202, где длинные позиции возможны при неудачном закреплении, либо покупки на отскок от 1.3181 в расчёте на движение 15-20 пунктов.

Склоняюсь к тому, что вчерашний рост евро и фунта был коррекцией, а не сменой тренда, и пока доходности американских облигаций растут, а Ормуз остаётся источником риска, доллар сохраняет преимущество. Рискну предположить, что до протокола ФРС пары будут колебаться вблизи указанных уровней, а после публикации двинутся в сторону, которую укажет тон комитета. Не исключаю, что при осторожном протоколе мы увидим повторение вчерашнего отскока.